财信证券-宏观策略周报：行情仍有延续性，关注顺周期及两会热点方向_10页_1mb

报告摘要

报告总结：
2025年3月宏观策略周报指出，A股市场近期在政策驱动下呈现持续上涨态势，但需关注从流动性驱动向经济基本面驱动的转换。上证指数、深证成指、创业板指等主要股指上周涨幅均超150%，中小盘股表现优于大盘股，资金风险偏好有所回升，有色金属、国防军工、计算机等板块领涨。沪深两市日均成交额小幅下降，但市场活跃度仍处高位，行情具备延续性。

政策导向与经济预期：

2025年《政府工作报告》释放积极信号：GDP增长目标维持在5%左右，强调“稳中求进”；将消费列为年度重点任务首位，扩大以旧换新政策规模至3000亿元，预示扩内需政策可能进一步加码。财政政策加杠杆，赤字率设为4%，资金或聚焦硬科技及民生保障；货币政策延续适度宽松，降准或早于降息落地，结构性工具作用增强。
科技金融加速发展：国家设立“航母级”创业投资引导基金，规模近1万亿元，支持人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域。央行优化科技创新再贷款政策，规模扩大至8000-1万亿元，并推动科技板债券市场建设，强化对科技企业的支持。

投资建议：

短期关注顺周期与两会热点：如消费、出口相关板块，同时把握人工智能等科技主线的低吸机会，DeepSeek-R1性能接近OpenAI GPT-4，有望缩小中美AI差距，推动产业升级。
布局扩内需方向：消费电子、家电、汽车等受益于政策支持，尤其是以旧换新专项国债的落地。
聚焦硬科技与自主可控：国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域或成中长期主线。
配置高股息板块：科技成长风格对高股息的扰动或为短期现象，后续无风险收益率回落、机构资金入场及资产荒效应下，银行、煤炭、公用事业等或具配置价值。

风险提示：
全球经济下行压力、欧美银行风险、海外市场波动、中美关系恶化等不确定性可能影响市场走势。需关注美国关税对出口的长期扰动，以及欧元区财政政策转向对美元汇率的潜在冲击。

其他关键数据：