计算机行业“智能网联”系列专题：V2X车联网，5G新基建领头雁-200317_36页__1mb

计算机行业“智能网联”系列专题总结

核心内容概述

本报告聚焦于V2X车联网，分析其作为5G新基建的重要组成部分，以及在智能汽车发展中的关键作用。报告指出，V2X是物联网与移动互联网融合的产物，具有广阔市场前景。随着5G技术、政策支持和产业链成熟，车联网渗透率将全面提速，市场将迎来爆发式增长。

主要观点

1. 车联网市场规模巨大，C-V2X是5G时代的核心技术

• 中国车联网市场规模：2018年为486亿元，预计2021年将突破1,150亿元，CAGR约为28.1%。
• 全球车联网市场规模：2018年达728亿美元，预计2022年将达1,629亿美元。
• C-V2X作为5G演进的重要技术，具备高可靠性、低时延、高吞吐量等优势，是自动驾驶和智能交通的重要支撑。

2. 技术、政策、产业链三大因素驱动车联网发展

• 5G技术：5G商用元年，80%用于移动物联网，车联网是最大应用场景。
• 政策支持：2018年工信部将5905-5925MHz确定为C-V2X专用频段；2020年11部委联合发布《智能汽车创新发展战略》，推动车联网发展。
• 产业链成熟：上游芯片厂商（如华为、高通、大唐）推动C-V2X商用，中下游设备厂商（如千方科技、金溢科技、万集科技）迎来发展机遇。

3. 车联网产业链中下游市场机遇显著

• 车机系统：车载操作系统（如QNX、类Linux系统）将率先爆发，中科创达作为智能汽车赋能者，有望复制手机业务增长模式。
• 终端设备：OBU和RSU作为V2X核心载体，未来将实现高渗透率，预计2023年OBU新车渗透率将达35%，市场规模有望突破100亿元。
• 云控平台：随着自动驾驶商业化推进，云控平台投资规模将快速扩张，预计2025年将达到875亿元。

4. 高精地图是自动驾驶的关键技术

• 高精地图在自动驾驶中承担路径规划、环境感知和安全保证等核心功能，与C-V2X高度融合。
• 随着自动驾驶向L3、L4级别推进，高精地图市场将爆发式增长，预计2021年市场规模将达30亿元，2025年有望突破55.5亿元。
• 四维图新作为行业领跑者（市占率近40%），具备研发积累、资质优势、大车厂背书等核心竞争力，长期发展潜力巨大。

关键信息

市场规模预测

技术对比：C-V2X vs DSRC

市场机遇分布

• 短期：车载操作系统、电子座舱率先爆发。
• 中期：OBU新车渗透率有望达35%，RSU总数接近30万。
• 长期：高精地图商业模式明确，市场空间呈现指数型增长。

投资建议

三条主线布局V2X投资机遇

1. 终端设备：重点推荐千方科技，关注金溢科技、万集科技。OBU和RSU作为V2X核心载体，将带来高确定性增量。
2. 车载操作系统：重点推荐中科创达，复制手机业务优质客户模式，车机软件服务收入增速有望维持在50%-75%。
3. 高精地图：重点推荐四维图新，传统导航地图行业领跑者，具备研发、资质、大车厂背书等优势，长期增长空间广阔。

重点公司分析

千方科技

• 双主业驱动：智慧交通与智能安防业务均保持高增长。
• V2X布局全面：推出基于V2X的路侧、路边控制器及全套解决方案。
• 投资建议：维持“买入”评级，2019-2021年EPS预测分别为0.68/0.79/0.95元，对应PE35/30/25倍。
• 风险提示：业务招投标风险、海外业务拓展不及预期、市场竞争加剧。

四维图新

• 高精地图行业领先：市占率近40%，具备技术、资质、客户资源等优势。
• 商业模式转型：从软件许可费向服务费转变，未来服务费贡献收入占比。
• 投资建议：维持“增持”评级，2020-2021年EPS预测分别为0.26/0.32元，对应PE66/54倍。
• 风险提示：芯片业务推广不及预期、行业竞争加剧、自动驾驶发展速度不及预期。

中科创达

• 智能终端平台技术提供商：提供车载操作系统与中间件开发服务。
• 业绩表现良好：2019Q4扣非净利润同比增长119.21%，业绩符合预期。
• 投资建议：维持“增持”评级，2020-2022年EPS预测分别为0.77/1.00/1.37元，对应PE77/59/43倍。
• 风险提示：研发投入不及预期、芯片优化业务推广与车厂合作不及预期、海外业务推广不及预期。

德赛西威

• 智能座舱与ADAS业务领先：国内ADAS领域领军，自动泊车系统已实现量产。
• 业绩超预期：2019Q4营收与净利润分别同比增长33.4%和87.2%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2019-2021年EPS预测分别为0.53/0.68/0.95元，对应PE75/59/42倍。
• 风险提示：下游车市销量不及预期、新产品落地不及预期、技术研发不及预期。

风险提示

• 技术成熟度不及预期：V2X整体技术进展可能滞后。
• 政策支持力度不足：可能影响车联网全面推广进度。
• 5G商用落地进程慢于预期：影响V2X应用发展。

结论

车联网作为5G时代的重要应用，具备广阔市场前景。随着技术、政策和产业链的协同推进，行业将进入加速发展新阶段。终端设备、车载操作系统、高精地图三大环节将依次爆发，带来巨大投资机遇。重点公司包括千方科技、四维图新、中科创达和德赛西威，建议投资者关注其在V2X产业链中的布局与成长潜力。