> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月18日 # 北交所研究团队 # 融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间 北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 - 融资余额可为投资者情绪变化的投资线索，北证融资余额仅约为创业板1/32026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从 $80\%$ 提高至 $100\%$ 。2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从 $100\%$ 降低至 $80\%$ ，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归 $100\%$ ，有助于适当降低杠杆水平。整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。从北交所融资余额趋势变化来看，1)2023年11月、2024年9月底、2025年2月和2025年12月四轮北交所行情拉动了北交所融资融券交易的活跃度；2）2024年9月底和2025年2月两轮行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移。与科创板及创业板对比来看，1）科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2025年北交所融资余额占流通市值的比例均值 $1.25\%$ ，与创业板（均值 $3.57\%$ ）及科创板（均值 $2.97\%$ ），差距为 $2.32\mathrm{pcts}$ 和 $1.71\% \mathrm{pcts}$ 。2）北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板和创业板，且波动性低于科创板及创业板。2025年北交所、科创板和融资买入额占成交额的比例均值分为 $2.99\%$ 、 $9.18\%$ 、 $11.67\%$ 。从个股角度来看，北证50成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股。 # - 观点：本周北证50报1,548.33点，关注北证50绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,548.33点和2,666.88点，周涨跌 $+1.58\%$ 和 $+2.49\%$ ，指数PETTM64.92X和83.81X。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为42.38X、96.48X、47.82X、49.03X、37.32X。随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵，业绩预告来临部分预增公司的机会增加。股票池本周调入蕲东光、广信科技。我们推荐关注股票池包括(信息技术产业链：万源通、蕲东光；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、广信科技；高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技。医药生物：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。) # 北交所审核/监管/新三板：3家企业待上会，2家企业过会，农大科技申购 本周审核更新信息：2026年第1家新股科马材料首日涨幅 $371.27\%$ ，族兴新材、览睿科技更新审核状态至已注册；普昂医疗、晨光电机、隆源股份更新审核状态至提交注册；中科仪、瑞尔竞达更新审核状态至已过会；信胜科技更新审核状态至上会暂缓；17家企业更新审核状态至已问询；2026年1月21日-23日上会企业分别为百瑞吉、弥富科技、拓普泰克。农大科技申购。截至2026年1月16日，新三板共培育853家公司在沪深北以及港交所成功上市。 $\bullet$ 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 《农大科技（920159.BJ)：“农肥单项冠军”尽享国产替代与成长双击—北交所新股申购报告》-2026.1.17 《12寸半导体硅片小巨人，高端产能爬坡引领国产替代突破一新三板公司研究报告》-2026.1.16 《深耕CPO光电共封装与高端光通信，绑定龙头畅享AI资本开支红利—北交所首次覆盖报告》-2026.1.15 # 目录 1、融资余额跟踪投资者的信心和市场动态 4 2、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率49.46X 3、上市情况：2026年第1家新股科马材料首日涨幅 $371.27\%$ 13 4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 17 5、北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，2家企业过会 23 6、北交所监管动态一览：对32起证券异常交易监管措施 26 7、风险提示 28 # 图表目录 图1：北交所融资融券余额与北证50指数走势较为一致. 4 图2：北交所行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移. 5 图3：科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所. 5 图4：北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板和创业板，且波动性也低于 图5：本周北证A股整体PE估值增长到49.46X 图6：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 8 图7：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 8 图8：北证A股本周日均成交额409.81亿元（+55.52%） 8 图9：北证A股本周日均换手率 $7.89\% (+2.82\mathrm{pcts})$ 8 图10：北证50指数报1,548.33点，PETTM64.92X 图11：北证专精特新指数报2,666.88点，PETTM83.81X 9 图12：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 10 图13：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 11 图14：开源北交所股票池组合表现 13 图15：2024年初至今50家上市企业的发行市盈率均值为13.84X 15 图16：2024年初至今50家上市企业的首日涨跌幅均值为 $298.99\%$ ，首日涨跌幅中值为 $246.52\%$ 15 图17：目前2026年北交所上市企业1家，2025年全年发行新股26家（家） 16 图18：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 17 图19：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 17 图20：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 18 图21：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元 18 图22：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 19 图23：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$ 19 图24：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$ 20 表 1: 从个股情况来看,北证 50 成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股. 表 2: 本周主要指数涨跌幅 表 3：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率. 10 表 4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的. 12 表 5: 2024 年 1 月 1 日到 2026 年 1 月 16 日北交所共有 49 家企业新发上市. 表 6：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业. 20 表 7：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 ..... 21 表8：本周3家企业待上会，2家企业过会 23 表 9: 北交所排队企业中已过会未申购企业名单. 24 表 10: 北交所监管动态 ..... 26 # 1、融资余额跟踪投资者情绪和市场动态 2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从 $80\%$ 提高至 $100\%$ 。2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从 $100\%$ 降低至 $80\%$ 。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归 $100\%$ ，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。 整体来看，北交所融资融券业务类型以融资为主，融资融券业务不仅为市场提供了额外的流动性，还能反映出市场情绪和投资者对市场未来走势的预期。 北交所融资融券余额与北证50指数走势较为一致，融资融券余额与北证50指数均在2026年1月14日达历史新高，为92.85亿元，其中融资余额92.84亿元。 图1：北交所融资融券余额与北证50指数走势较为一致 数据来源：Wind、开源证券研究所 从北交所融资余额趋势变化来看，1）2023年11月、2024年9月底、2025年2月和2025年12月四轮北交所行情拉动了北交所融资融券交易的活跃度； 2）2024年9月底和2025年2月两轮行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移。 图2：北交所行情缓和后融资余额未出现激进的回调，反而平台突破实现中枢上移 数据来源：Wind、开源证券研究所 与科创板及创业板对比来看，科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所，体现其融资交易的活跃性。2025年北交所融资余额占流通市值的比例均值 $1.25\%$ ，与创业板(均值 $3.57\%$ )及科创板(均值 $2.97\%$ )，差距为2.32pcts和 $1.71\%$ pcts。 图3：科创板及创业板的融资余额占流通市值比例均高于北交所 数据来源：Wind、开源证券研究所 与科创板及创业板对比角度来看，北交所融资买入额占成交额的比重也低于科创板和创业板，且波动性低于科创板及创业板。2025年北交所、科创板和融资买入额占成交额的比例均值分为 $2.99\%$ 、 $9.18\%$ 、 $11.67\%$ 。 图4：北交所融资买入额占成交额的比重低于科创板和创业板 数据来源：Wind、开源证券研究所 从个股情况来看，北证50成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股。截至2026年1月16日融资融券余额排名前三的公司分别为锦波生物、贝特瑞和曙光数创，分别为4.11亿元、3.45亿元、2.98亿元，其中北交所融资融券余额排名TOP20企业中仅有4家企业不是北证50指数成分股。 表1：从个股情况来看,北证 50 成份股在融资融券交易中整体的活跃度普遍高于非成份股 <table><tr><td>证券代码</td><td>证券简称</td><td>总市值/亿元</td><td>流通市值/亿元</td><td>融资融券余额/ 亿元</td><td>市盈率PETTM</td><td>融资融券余额 占比流通市值</td><td>是否为北证50 成分股</td></tr><tr><td>920982.BJ</td><td>锦波生物</td><td>270.40</td><td>270.40</td><td>4.11</td><td>34.64</td><td>1.52%</td><td>是</td></tr><tr><td>920185.BJ</td><td>贝特瑞</td><td>378.79</td><td>378.79</td><td>3.45</td><td>36.89</td><td>0.91%</td><td>是</td></tr><tr><td>920808.BJ</td><td>曙光数创</td><td>158.78</td><td>158.78</td><td>2.98</td><td>-4177.89</td><td>1.87%</td><td>是</td></tr><tr><td>920522.BJ</td><td>纳科诺尔</td><td>114.11</td><td>114.11</td><td>2.32</td><td>167.69</td><td>2.03%</td><td>是</td></tr><tr><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>185.82</td><td>185.82</td><td>2.29</td><td>190.26</td><td>1.23%</td><td>是</td></tr><tr><td>920368.BJ</td><td>连城数控</td><td>74.54</td><td>74.54</td><td>2.04</td><td>126.89</td><td>2.74%</td><td>是</td></tr><tr><td>920491.BJ</td><td>奥迪威</td><td>43.23</td><td>43.23</td><td>2.00</td><td>47.18</td><td>4.63%</td><td>是</td></tr><tr><td>920493.BJ</td><td>并行科技</td><td>88.37</td><td>88.37</td><td>1.91</td><td>506.45</td><td>2.17%</td><td>是</td></tr><tr><td>920799.BJ</td><td>艾融软件</td><td>102.16</td><td>102.16</td><td>1.54</td><td>136.48</td><td>1.51%</td><td>是</td></tr><tr><td>920077.BJ</td><td>吉林碳谷</td><td>107.55</td><td>107.55</td><td>1.38</td><td>75.04</td><td>1.29%</td><td>是</td></tr><tr><td>920640.BJ</td><td>富士达</td><td>85.36</td><td>85.36</td><td>1.36</td><td>120.12</td><td>1.59%</td><td>是</td></tr><tr><td>920599.BJ</td><td>同力股份</td><td>98.43</td><td>98.43</td><td>1.28</td><td>11.33</td><td>1.30%</td><td>是</td></tr><tr><td>920405.BJ</td><td>海希通讯</td><td>40.30</td><td>40.30</td><td>1.22</td><td>73.94</td><td>3.03%</td><td>否</td></tr><tr><td>920045.BJ</td><td>蕲东光</td><td>228.12</td><td>228.12</td><td>1.17</td><td>84.02</td><td>0.51%</td><td>否</td></tr><tr><td>920227.BJ</td><td>美登科技</td><td>31.48</td><td>31.48</td><td>1.03</td><td>77.81</td><td>3.27%</td><td>否</td></tr><tr><td>920060.BJ</td><td>万源通</td><td>52.18</td><td>52.18</td><td>0.88</td><td>40.13</td><td>1.70%</td><td>是</td></tr><tr><td>920593.BJ</td><td>鼎智科技</td><td>69.61</td><td>69.61</td><td>0.86</td><td>202.53</td><td>1.23%</td><td>是</td></tr><tr><td>920225.BJ</td><td>利通科技</td><td>45.06</td><td>45.06</td><td>0.86</td><td>43.11</td><td>1.90%</td><td>否</td></tr><tr><td>920418.BJ</td><td>苏轴股份</td><td>49.88</td><td>49.88</td><td>0.84</td><td>32.93</td><td>1.69%</td><td>是</td></tr><tr><td>920438.BJ</td><td>戈碧迦</td><td>58.42</td><td>58.42</td><td>0.83</td><td>175.41</td><td>1.42%</td><td>是</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) # 2、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率49.46X 本周，北证A股、创业板、科创板估值上涨。科创板整体PE估值从82.46X增长到84.81X，创业板整体PE由45.93X增长到46.67X，北证A股整体PE由48.40X增长到49.46X。 图5：本周北证A股整体PE估值增长到 $49.46\mathrm{X}$ 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：计算采用整体法；剔除亏损企业） 从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，而北交所前期下跌带来了新的估值性价比机遇。截至2026年1月16日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM分别为49.46X、46.67X、84.81X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向平价逐步接近，估值差距缩至 $2.79\mathrm{X}$ ；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-35.35X。 图6：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 数据来源：Wind、开源证券研究所 图7：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 数据来源：Wind、开源证券研究所 从流动性表现来看，北证A股本周（2026.1.12-2026.1.16）日均成交额409.81亿元，较上周增长 $55.52\%$ 。北证A股本周日均换手率有所下滑，达 $7.89\% (+2.82\mathrm{pcts})$ ；创业板本周日均换手率 $7.75\% (+1.59\mathrm{pcts})$ ；科创板本周日均换手率 $4.69\% (+0.59\mathrm{pcts})$ 。注：换手率为区间换手率（算术平均）。 图8：北证A股本周日均成交额409.81亿元（+55.52%） 数据来源：Wind、开源证券研究所 图9：北证A股本周日均换手率 $7.89\%$ $(+2.82\mathrm{pcts})$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 从指数来看，北证50、北证专精特新、创业板指、科创50上涨，沪深300下跌。截至本周（2026.1.16），北证50指数报1,548.33点，较上周涨跌 $+1.58\%$ ，指数PETTM64.92X；北证专精特新指数报2,666.88点，较上周涨跌 $+2.49\%$ ，指数PETTM83.81X；沪深300指数报4,731.87点，较上周涨跌 $-0.57\%$ ；科创50指数报1,514.07点，较上周涨跌 $+2.58\%$ ；创业板指数报3,361.02点，较上周涨跌 $+1.00\%$ 。 图10：北证50指数报1,548.33点，PETTM64.92X 数据来源：Wind、开源证券研究所 图11：北证专精特新指数报2,666.88点，PETTM83.81X 数据来源：Wind、开源证券研究所 表2：本周主要指数涨跌幅 <table><tr><td>日期</td><td>北证50指数</td><td>北证50涨跌幅</td><td>北证专精特新指数</td><td>北证专精特新涨跌幅</td><td>沪深300指数</td><td>沪深300涨跌幅</td><td>科创50指数</td><td>科创50 涨跌幅</td><td>创业板指指数</td><td>创业板指 跌跌幅</td></tr><tr><td>1-12</td><td>1,605.77</td><td>5.35%</td><td>2,782.05</td><td>6.92%</td><td>4,789.92</td><td>0.65%</td><td>1,511.84</td><td>2.43%</td><td>3,388.34</td><td>1.82%</td></tr><tr><td>1-13</td><td>1,565.58</td><td>-2.50%</td><td>2,687.58</td><td>-3.40%</td><td>4,761.03</td><td>-0.60%</td><td>1,469.57</td><td>-2.80%</td><td>3,321.89</td><td>-1.96%</td></tr><tr><td>1-14</td><td>1,580.87</td><td>0.98%</td><td>2,725.25</td><td>1.40%</td><td>4,741.93</td><td>-0.40%</td><td>1,500.91</td><td>2.13%</td><td>3,349.14</td><td>0.82%</td></tr><tr><td>1-15</td><td>1,544.84</td><td>-2.28%</td><td>2,654.57</td><td>-2.59%</td><td>4,751.43</td><td>0.20%</td><td>1,493.95</td><td>-0.46%</td><td>3,367.92</td><td>0.56%</td></tr><tr><td>1-16</td><td>1,548.33</td><td>0.23%</td><td>2,666.88</td><td>0.46%</td><td>4,731.87</td><td>-0.41%</td><td>1,514.07</td><td>1.35%</td><td>3,361.02</td><td>-0.20%</td></tr><tr><td>较上周涨跌情况</td><td>上涨</td><td>1.58%</td><td>上涨</td><td>2.49%</td><td>下跌</td><td>-0.57%</td><td>上涨</td><td>2.58%</td><td>上涨</td><td>1.00%</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所 本轮北证A股公司的分层估值结构上来看，截至2026年1月16日，共计137家企业PETTM超过45X，占比 $47.57\%$ ，其中57家企业PETTM超过105X，占比 $19.79\%$ ；33家北交所企业PETTM处于0-30X，占比 $11.46\%$ 。 与上轮北证50高点2024年11月7日相比，北交所PETTM在0-30X的公司数量减少51家，PETTM超过45X的企业数量增长10家，其中PETTM超过90X的企业数量增长13家。 图12：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日；剔除亏损企业) 本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔除亏损企业）分别为42.38X、96.48X、47.82X、49.03X、37.32X。 表3：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 <table><tr><td>板块</td><td>市盈率(2024年,整体)</td><td>市盈率(TTM,整体法)</td></tr><tr><td>高端装备(北交所)</td><td>41.79</td><td>42.38</td></tr><tr><td>仪器仪表制造业(北交所)</td><td>42.35</td><td>36.74</td></tr><tr><td>汽车零部件(北交所)</td><td>43.10</td><td>36.30</td></tr><tr><td>金属制品业(北交所)</td><td>28.29</td><td>34.65</td></tr><tr><td>机械设备(北交所)</td><td>44.01</td><td>42.85</td></tr><tr><td>国防军工(北交所)</td><td>94.79</td><td>113.92</td></tr><tr><td>电力设备(北交所)</td><td>33.33</td><td>51.25</td></tr><tr><td>电池(北交所)</td><td>45.86</td><td>51.52</td></tr><tr><td>信息技术(北交所)</td><td>104.58</td><td>96.48</td></tr><tr><td>通信(北交所)</td><td>151.57</td><td>95.38</td></tr><tr><td>技术服务(北交所)</td><td>141.77</td><td>146.33</td></tr><tr><td>电子(北交所)</td><td>67.38</td><td>54.52</td></tr><tr><td>半导体制造(北交所)</td><td>124.04</td><td>175.30</td></tr><tr><td>化工新材(北交所)</td><td>49.69</td><td>47.82</td></tr><tr><td>专业技术服务业(北交所)</td><td>22.68</td><td>27.67</td></tr><tr><td>橡胶和塑料制品业(北交所)</td><td>36.20</td><td>35.78</td></tr><tr><td>金属新材料(北交所)</td><td>89.80</td><td>133.51</td></tr><tr><td>化学制品(北交所)</td><td>52.13</td><td>46.75</td></tr><tr><td>非金属材料(北交所)</td><td>78.53</td><td>76.41</td></tr><tr><td>纺织制造(北交所)</td><td>73.40</td><td>64.04</td></tr><tr><td>电池材料(北交所)</td><td>40.72</td><td>36.89</td></tr><tr><td>消费服务(北交所)</td><td>48.94</td><td>49.03</td></tr><tr><td>专业服务(北交所)</td><td>26.45</td><td>27.10</td></tr><tr><td>食品饮料(北交所)</td><td>48.10</td><td>59.24</td></tr><tr><td>商业服务(北交所)</td><td>75.71</td><td>71.37</td></tr><tr><td>农林牧渔(北交所)</td><td>50.36</td><td>56.72</td></tr><tr><td>交通运输(北交所)</td><td>188.83</td><td>66.79</td></tr><tr><td>建筑装饰(北交所)</td><td>62.46</td><td>71.15</td></tr><tr><td>家用电器(北交所)</td><td>39.51</td><td>43.08</td></tr><tr><td>家居用品(北交所)</td><td>65.09</td><td>55.93</td></tr><tr><td>环境治理(北交所)</td><td>35.81</td><td>64.95</td></tr><tr><td>动物保健(北交所)</td><td>40.61</td><td>40.80</td></tr><tr><td>包装印刷(北交所)</td><td>51.82</td><td>54.67</td></tr><tr><td>医药生物(北交所)</td><td>42.40</td><td>37.32</td></tr><tr><td>中药(北交所)</td><td>150.11</td><td>-</td></tr><tr><td>医疗器械(北交所)</td><td>79.99</td><td>73.52</td></tr><tr><td>医疗美容(北交所)</td><td>36.93</td><td>34.64</td></tr><tr><td>生物制品(北交所)</td><td>78.35</td><td>36.95</td></tr><tr><td>化学制药(北交所)</td><td>31.20</td><td>28.96</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日；计算采取整体法,剔除亏损企业) 图13：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026年1月16日；计算采取整体法，剔除亏损企业） 展望后市，随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵。随着2025年业绩预告披露，部分业绩增长公司机会来临。我们建议关注北证50成分中的绩优股+科技成长双主线。我们强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及北交所定位优势的科技新产业类公司。随着近期发审会过会公司增多，后续利润体量大、新质生产力属性较强的新股机会特别值得关注。总而言之，我们还建议适当增加北证50成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的公司。 本周调入蕲东光、广信科技。 # 我们推荐关注股票池如下： $\bullet$ 信息技术产业链：万源通、蘅东光； 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、广信科技； - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，建邦科技； 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。 表4：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 <table><tr><td rowspan="2">证券名称</td><td rowspan="2">证券代码</td><td rowspan="2">行业</td><td rowspan="2">市值</td><td colspan="3">营收(百万元)</td><td colspan="3">归母净利润(百万元)</td><td colspan="3">PE</td></tr><tr><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>锦波生物</td><td>920982.BJ</td><td>医药生物</td><td>270.40</td><td>2117</td><td>2787</td><td>3617</td><td>1038</td><td>1381</td><td>1825</td><td>26.05</td><td>19.58</td><td>14.82</td></tr><tr><td>诺思兰德</td><td>920047.BJ</td><td>医药生物</td><td>64.12</td><td>89</td><td>271</td><td>611</td><td>-44</td><td>-2</td><td>73</td><td>-</td><td>-</td><td>87.84</td></tr><tr><td>德源药业</td><td>920735.BJ</td><td>医药生物</td><td>41.76</td><td>1,016</td><td>1,149</td><td>1,328</td><td>194</td><td>214</td><td>244</td><td>21.5</td><td>19.5</td><td>17.1</td></tr><tr><td>海昇药业</td><td>920656.BJ</td><td>医药生物</td><td>17.93</td><td>226</td><td>269</td><td>324</td><td>66</td><td>76</td><td>87</td><td>27.2</td><td>23.6</td><td>20.6</td></tr><tr><td>梓橦宫</td><td>920566.BJ</td><td>医药生物</td><td>17.05</td><td>442</td><td>487</td><td>526</td><td>94</td><td>109</td><td>115</td><td>18.1</td><td>15.6</td><td>14.8</td></tr><tr><td>蕲东光</td><td>920045.BJ</td><td>信息技术</td><td>228.12</td><td>2,122</td><td>3,072</td><td>4,195</td><td>295</td><td>435</td><td>580</td><td>77.3</td><td>52.4</td><td>39.3</td></tr><tr><td>万源通</td><td>920060.BJ</td><td>信息技术</td><td>52.18</td><td>1,139</td><td>1,256</td><td>1,447</td><td>140</td><td>156</td><td>182</td><td>37.3</td><td>33.4</td><td>28.7</td></tr><tr><td>骑士乳业</td><td>920786.BJ</td><td>消费服务</td><td>22.20</td><td>1,400</td><td>1,585</td><td>1,795</td><td>77</td><td>105</td><td>136</td><td>28.8</td><td>21.1</td><td>16.3</td></tr><tr><td>润农节水</td><td>920964.BJ</td><td>消费服务</td><td>18.68</td><td>1,249</td><td>1,549</td><td>1,873</td><td>53</td><td>66</td><td>80</td><td>35.2</td><td>28.3</td><td>23.3</td></tr><tr><td>贝特瑞</td><td>920185.BJ</td><td>化工新材料</td><td>378.79</td><td>15802</td><td>17407</td><td>18736</td><td>1189</td><td>1671</td><td>2002</td><td>31.9</td><td>22.7</td><td>18.9</td></tr><tr><td>广信科技</td><td>920037.BJ</td><td>化工新材料</td><td>87.77</td><td>862</td><td>1,219</td><td>1,543</td><td>220</td><td>326</td><td>422</td><td>39.9</td><td>26.9</td><td>20.8</td></tr><tr><td>安达科技</td><td>920809.BJ</td><td>化工新材料</td><td>45.89</td><td>3010</td><td>4065</td><td>4625</td><td>-329</td><td>4</td><td>225</td><td>-13.9</td><td>1147.2</td><td>20.4</td></tr><tr><td>禾昌聚合</td><td>920089.BJ</td><td>化工新材料</td><td>30.53</td><td>1,856</td><td>2,223</td><td>2,665</td><td>139</td><td>160</td><td>188</td><td>22.0</td><td>19.1</td><td>16.2</td></tr><tr><td>中裕科技</td><td>920694.BJ</td><td>化工新材料</td><td>27.74</td><td>689</td><td>791</td><td>909</td><td>122</td><td>147</td><td>171</td><td>22.7</td><td>18.9</td><td>16.2</td></tr><tr><td>无锡晶海</td><td>920547.BJ</td><td>化工新材料</td><td>19.49</td><td>402</td><td>492</td><td>607</td><td>73</td><td>87</td><td>103</td><td>26.7</td><td>22.4</td><td>18.9</td></tr><tr><td>同力股份</td><td>920599.BJ</td><td>高端装备</td><td>98.43</td><td>6,630</td><td>7,313</td><td>8,190</td><td>858</td><td>980</td><td>1,091</td><td>11.5</td><td>10.0</td><td>9.0</td></tr><tr><td>开特股份</td><td>920978.BJ</td><td>高端装备</td><td>64.07</td><td>1,068</td><td>1,310</td><td>1,555.0</td><td>181</td><td>226</td><td>267.0</td><td>35.4</td><td>28.4</td><td>24.0</td></tr><tr><td>长虹能源</td><td>920239.BJ</td><td>高端装备</td><td>61.18</td><td>4400</td><td>5155</td><td>5836</td><td>239</td><td>334</td><td>381</td><td>25.60</td><td>18.32</td><td>16.06</td></tr><tr><td>林泰新材</td><td>920106.BJ</td><td>高端装备</td><td>46.86</td><td>481</td><td>604</td><td>890</td><td>141</td><td>202</td><td>295</td><td>33.2</td><td>23.2</td><td>15.9</td></tr><tr><td>五新隧装</td><td>920174.BJ</td><td>高端装备</td><td>44.91</td><td>861</td><td>962</td><td>1083</td><td>115</td><td>141</td><td>175</td><td>39.0</td><td>31.8</td><td>25.7</td></tr><tr><td>海希通讯</td><td>920405.BJ</td><td>高端装备</td><td>40.30</td><td>661.00</td><td>1203.00</td><td>1878.00</td><td>78.00</td><td>128.00</td><td>210.00</td><td>51.7</td><td>31.5</td><td>19.2</td></tr><tr><td>捷众科技</td><td>920690.BJ</td><td>高端装备</td><td>23.83</td><td>372</td><td>441</td><td>525</td><td>82</td><td>95</td><td>114</td><td>29.1</td><td>25.1</td><td>20.9</td></tr><tr><td>建邦科技</td><td>920242.BJ</td><td>高端装备</td><td>20.06</td><td>856</td><td>1076</td><td>1197</td><td>103</td><td>146</td><td>166</td><td>19.5</td><td>13.7</td><td>12.1</td></tr><tr><td>世昌股份</td><td>920022.BJ</td><td>高端装备</td><td>18.52</td><td>654</td><td>774</td><td>866</td><td>73</td><td>87</td><td>93</td><td>25.4</td><td>21.3</td><td>19.9</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：盈利预测源于开源证券研究所,相关限制清单标的未列示,数据截至 2026 年 1 月 16 日) 图14：开源北交所股票池组合表现 数据来源：Wind、开源证券研究所 # 3、上市情况：2026年第1家新股科马材料首日涨幅 $371.27\%$ 2024年1月1日到2026年1月16日，北交所共有50家企业新发上市。 其中，2026年1月12日~2026年1月16日北交所2026年第1家企业科马材料在北交所上市。 表5：2024 年 1 月 1 日到 2026 年 1 月 16 日北交所共有 50 家企业新发上市 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>拟发行数 量(万股)</td><td>发行价格 (元/股)</td><td>首发募集资金 (亿元)</td><td>定价方式</td><td>中购日</td><td>发行结果公 告日</td><td>上市日</td></tr><tr><td>1</td><td>920086.BJ</td><td>科马材料</td><td>2092.00</td><td>11.66</td><td>2.44</td><td>直接定价</td><td>2026/1/6</td><td>2026/1/9</td><td>2026/1/16</td></tr><tr><td>2</td><td>920045.BJ</td><td>葆东光</td><td>1025.00</td><td>31.59</td><td>3.24</td><td>直接定价</td><td>2025/12/23</td><td>2025/12/26</td><td>2025/12/31</td></tr><tr><td>3</td><td>920121.BJ</td><td>江天科技</td><td>1321.3637</td><td>21.21</td><td>2.80</td><td>直接定价</td><td>2025/12/16</td><td>2025/12/19</td><td>2025/12/25</td></tr><tr><td>4</td><td>920035.BJ</td><td>精创电气</td><td>1446.00</td><td>12.1</td><td>1.75</td><td>直接定价</td><td>2025/11/18</td><td>2025/11/21</td><td>2025/12/2</td></tr><tr><td>5</td><td>920124.BJ</td><td>南特科技</td><td>3718.33</td><td>8.66</td><td>3.22</td><td>直接定价</td><td>2025/11/11</td><td>2025-11-14</td><td>2025/11/27</td></tr><tr><td>6</td><td>920091.BJ</td><td>大鹏工业</td><td>1500.00</td><td>9</td><td>1.35</td><td>直接定价</td><td>2025/11/5</td><td>2025/11/10</td><td>2025/11/21</td></tr><tr><td>7</td><td>920160.BJ</td><td>北矿检测</td><td>2832.00</td><td>6.77</td><td>1.90</td><td>直接定价</td><td>2025/11/3</td><td>2025/11/6</td><td>2025/11/18</td></tr><tr><td>8</td><td>920003.BJ</td><td>中诚咨询</td><td>1400.00</td><td>14.27</td><td>2.00</td><td>直接定价</td><td>2025/10/28</td><td>2025/10/31</td><td>2025/11/7</td></tr><tr><td>9</td><td>920009.BJ</td><td>丹娜生物</td><td>800.00</td><td>17.1</td><td>1.37</td><td>直接定价</td><td>2025/10/22</td><td>2025/10/27</td><td>2025/11/3</td></tr><tr><td>10</td><td>920020.BJ</td><td>泰凯英</td><td>4425.00</td><td>7.5</td><td>3.32</td><td>直接定价</td><td>2025/10/15</td><td>2025/10/20</td><td>2025/10/28</td></tr><tr><td>11</td><td>920158.BJ</td><td>长江能科</td><td>3000.00</td><td>5.33</td><td>1.84</td><td>直接定价</td><td>2025/9/24</td><td>2025/9/29</td><td>2025/10/16</td></tr><tr><td>12</td><td>920080.BJ</td><td>奥美森</td><td>2000.00</td><td>8.25</td><td>1.90</td><td>直接定价</td><td>2025/9/22</td><td>2025/9/25</td><td>2025/10/10</td></tr><tr><td>13</td><td>920015.BJ</td><td>锦华新材</td><td>3266.67</td><td>18.15</td><td>6.82</td><td>直接定价</td><td>2025/9/16</td><td>2025/9/19</td><td>2025/9/25</td></tr><tr><td>14</td><td>920022.BJ</td><td>世昌股份</td><td>1570.00</td><td>10.9</td><td>1.97</td><td>直接定价</td><td>2025/9/9</td><td>2025/9/12</td><td>2025/9/19</td></tr><tr><td>15</td><td>920100.BJ</td><td>三协电机</td><td>1800.00</td><td>8.83</td><td>1.83</td><td>直接定价</td><td>2025/8/26</td><td>2025/8/29</td><td>2025/9/8</td></tr><tr><td>16</td><td>920112.BJ</td><td>巴兰仕</td><td>1900.00</td><td>15.78</td><td>3.45</td><td>直接定价</td><td>2025/8/19</td><td>2025/8/22</td><td>2025/8/28</td></tr><tr><td>17</td><td>920056.BJ</td><td>能之光</td><td>1478.00</td><td>7.21</td><td>1.23</td><td>直接定价</td><td>2025/8/13</td><td>2025/8/18</td><td>2025/8/22</td></tr></table> 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>拟发行数 量(万股)</td><td>发行价格 (元/股)</td><td>首发募集资金 (亿元)</td><td>定价方式</td><td>中购日</td><td>发行结果公 告日</td><td>上市日</td></tr><tr><td>18</td><td>920018.BJ</td><td>宏远股份</td><td>3068.18</td><td>9.17</td><td>3.24</td><td>直接定价</td><td>2025/8/11</td><td>2025/8/14</td><td>2025/8/20</td></tr><tr><td>19</td><td>920101.BJ</td><td>志高机械</td><td>2148.15</td><td>17.41</td><td>4.30</td><td>直接定价</td><td>2025/08/05</td><td>2025/8/8</td><td>2025/8/14</td></tr><tr><td>20</td><td>920007.BJ</td><td>酉立智能</td><td>1120.30</td><td>23.99</td><td>3.09</td><td>直接定价</td><td>2025/7/29</td><td>2025/8/1</td><td>2025/8/8</td></tr><tr><td>21</td><td>920005.BJ</td><td>鼎佳精密</td><td>2000.00</td><td>11.16</td><td>2.57</td><td>直接定价</td><td>2025/7/22</td><td>2025/7/25</td><td>2025/7/31</td></tr><tr><td>22</td><td>920037.BJ</td><td>广信科技</td><td>2000.00</td><td>8.81</td><td>2.30</td><td>直接定价</td><td>2025/06/17</td><td>2025/6/20</td><td>2025/6/26</td></tr><tr><td>23</td><td>920027.BJ</td><td>交大铁发</td><td>1909.00</td><td>8.81</td><td>1.93</td><td>直接定价</td><td>2025/5/27</td><td>2025/5/30</td><td>2025/6/10</td></tr><tr><td>24</td><td>920068.BJ</td><td>天工股份</td><td>6000.00</td><td>3.94</td><td>2.72</td><td>直接定价</td><td>2025/4/28</td><td>2025/5/6</td><td>2025/5/13</td></tr><tr><td>25</td><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>3346.67</td><td>30.38</td><td>11.69</td><td>直接定价</td><td>2025/03/18</td><td>2025/3/21</td><td>2025/3/28</td></tr><tr><td>26</td><td>920108.BJ</td><td>宏海科技</td><td>2000.00</td><td>5.57</td><td>1.28</td><td>直接定价</td><td>2025/1/17</td><td>2025/1/22</td><td>2025/2/6</td></tr><tr><td>27</td><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>2750.00</td><td>6.92</td><td>2.19</td><td>直接定价</td><td>2024/12/24</td><td>2024/12/27</td><td>2025/1/2</td></tr><tr><td>28</td><td>920082.BJ</td><td>方正阀门</td><td>3330.00</td><td>3.51</td><td>1.34</td><td>直接定价</td><td>2024/12/17</td><td>2024/12/20</td><td>2024/12/26</td></tr><tr><td>29</td><td>920106.BJ</td><td>林泰新材</td><td>585.00</td><td>19.82</td><td>1.33</td><td>直接定价</td><td>2024/12/10</td><td>2024/12/13</td><td>2024/12/18</td></tr><tr><td>30</td><td>920098.BJ</td><td>科隆新材</td><td>1500.00</td><td>14</td><td>2.42</td><td>直接定价</td><td>2024/11/26</td><td>2024/11/29</td><td>2024/12/5</td></tr><tr><td>31</td><td>920128.BJ</td><td>胜业电气</td><td>1800.00</td><td>9.12</td><td>1.89</td><td>直接定价</td><td>2024/11/18</td><td>2024/11/21</td><td>2024/11/29</td></tr><tr><td>32</td><td>920060.BJ</td><td>万源通</td><td>3100.00</td><td>11.16</td><td>3.98</td><td>直接定价</td><td>2024/11/8</td><td>2024/11/13</td><td>2024/11/19</td></tr><tr><td>33</td><td>920111.BJ</td><td>聚星科技</td><td>3883.00</td><td>6.25</td><td>2.79</td><td>直接定价</td><td>2024/10/29</td><td>2024/11/1</td><td>2024/11/11</td></tr><tr><td>34</td><td>920066.BJ</td><td>科拜尔</td><td>1081.10</td><td>13.31</td><td>1.66</td><td>直接定价</td><td>2024/10/22</td><td>2024/10/25</td><td>2024/10/31</td></tr><tr><td>35</td><td>920088.BJ</td><td>科力股份</td><td>2100.00</td><td>7.32</td><td>1.77</td><td>直接定价</td><td>2024/10/18</td><td>2024/10/23</td><td>2024/10/29</td></tr><tr><td>36</td><td>920019.BJ</td><td>铜冠矿建</td><td>5066.67</td><td>4.33</td><td>2.52</td><td>直接定价</td><td>2024/9/18</td><td>2024/9/23</td><td>2024/10/11</td></tr><tr><td>37</td><td>920099.BJ</td><td>瑞华技术</td><td>1600</td><td>19</td><td>3.50</td><td>直接定价</td><td>2024/9/10</td><td>2024/9/13</td><td>2024/9/25</td></tr><tr><td>38</td><td>920016.BJ</td><td>中草香料</td><td>1495</td><td>7.5</td><td>1.29</td><td>直接定价</td><td>2024/9/3</td><td>2024/9/6</td><td>2024/9/13</td></tr><tr><td>39</td><td>920008.BJ</td><td>成电光信</td><td>920</td><td>10</td><td>1.06</td><td>直接定价</td><td>2024/8/20</td><td>2024/8/23</td><td>2024/8/29</td></tr><tr><td>40</td><td>920118.BJ</td><td>太湖远大</td><td>730</td><td>17</td><td>1.24</td><td>直接定价</td><td>2024/8/13</td><td>2024/8/16</td><td>2024/8/22</td></tr><tr><td>41</td><td>920002.BJ</td><td>万达轴承</td><td>500</td><td>20.74</td><td>1.19</td><td>直接定价</td><td>2024/5/21</td><td>2024/5/24</td><td>2024/5/30</td></tr><tr><td>42</td><td>920931.BJ</td><td>无锡鼎邦</td><td>2500</td><td>6.2</td><td>1.78</td><td>直接定价</td><td>2024/3/27</td><td>2024/4/1</td><td>2024/4/8</td></tr><tr><td>43</td><td>920123.BJ</td><td>芭薇股份</td><td>800</td><td>5.77</td><td>0.53</td><td>直接定价</td><td>2024/3/20</td><td>2024/3/25</td><td>2024/3/29</td></tr><tr><td>44</td><td>920438.BJ</td><td>戈碧迦</td><td>2000</td><td>10</td><td>2.30</td><td>直接定价</td><td>2024/3/13</td><td>2024/3/18</td><td>2024/3/25</td></tr><tr><td>45</td><td>920706.BJ</td><td>铁拓机械</td><td>2226.63</td><td>6.69</td><td>1.71</td><td>直接定价</td><td>2024/2/28</td><td>2024/3/4</td><td>2024/3/8</td></tr><tr><td>46</td><td>920656.BJ</td><td>海昇药业</td><td>2000</td><td>19.9</td><td>3.98</td><td>直接定价</td><td>2024/1/24</td><td>2024/1/29</td><td>2024/2/2</td></tr><tr><td>47</td><td>920496.BJ</td><td>许昌智能</td><td>3250</td><td>4.6</td><td>1.72</td><td>直接定价</td><td>2024/1/17</td><td>2024/1/22</td><td>2024/1/26</td></tr><tr><td>48</td><td>920403.BJ</td><td>康农种业</td><td>1316</td><td>11.2</td><td>1.70</td><td>直接定价</td><td>2024/1/8</td><td>2024/1/11</td><td>2024/1/18</td></tr><tr><td>49</td><td>920806.BJ</td><td>云星宇</td><td>7246.67</td><td>4.63</td><td>3.86</td><td>直接定价</td><td>2024/1/3</td><td>2024/1/8</td><td>2024/1/11</td></tr><tr><td>50</td><td>920690.BJ</td><td>捷众科技</td><td>1200</td><td>9.34</td><td>1.29</td><td>直接定价</td><td>2023/12/26</td><td>2023/12/29</td><td>2024/1/5</td></tr></table> 数据来源：北交所官网、Wind、开源证券研究所 2024年1月1日至2026年1月16日，50家上市企业的发行市盈率均值为 $13.84\mathrm{X}$ 中值为 $14.10\mathrm{X}$ ；首日涨跌幅均值为 $298.99\%$ ，首日涨跌幅中值为 $246.52\%$ 。 图15：2024年初至今50家上市企业的发行市盈率均值为13.84X 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 2025年1月1日-2026年1月16日，27家上市公司首日涨幅均值 $368.24\%$ ；2026年第1家上市公司科马材料首日涨幅 $371.27\%$ 。2024年至今首日涨幅最大的前3家企业由大鹏工业（ $1211.11\%$ ）、蘅东光（ $878.16\%$ ）、三协电机（ $785.62\%$ ）保持。 图16：2024年初至今50家上市企业的首日涨跌幅均值为 $298.99\%$ ，首日涨跌幅中值为 $246.52\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家。截至2026年1月16日，2026年北交所上市企业1家。自2024年以来北交所整体发行速度基本保持平稳，2025年上半年速度较慢，进入三季度后从发行审核会议的召开频率看有所提升。 图17：目前2026年北交所上市企业1家，2025年全年发行新股26家（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) # 4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2025年12月底，新三板挂牌企业5960家，总市值25181.94亿元。 图18：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 数据来源：股转公司官网、开源证券研究所 相应时间段内，新三板总市值从2015年1月底的5591.64亿元提升至2017年9月底的高点52452.6亿元，对应市盈率为30.65倍，随后总市值逐渐回落至20000亿元附近，2024年8月下跌至19784.1亿元。截至2025年12月底，新三板总市值为25181.94亿元，对应市盈率为17.93倍。 图19：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 数据来源：股转公司官网、开源证券研究所 流动性方面，新三板月成交额在2015-2017年维持在较高位置，月成交额均值分别为159.22亿元、159.36亿元、189.32亿元，随后有所下滑至70亿元上下，2020年设立精选层，月成交额均值回升至107.89亿元，2021年进一步增长至179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2025 年12月的月成交额均值回升至76.83亿元。 图20：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 数据来源：股转公司官网、开源证券研究所 定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度636.49亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额125.28亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.04亿元。 图21：2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元 数据来源：Wind、开源证券研究所 定增次数呈现类似的趋势，2015年达到最高值1123次，随后有所下滑，2019年仅发生308次，随后有所回升，2022年达到590次。 新三板企业定增募资的均值在2014年达到最高值7775.20万元，随后下滑至4000万元上下；2024年有所提升，达到6173.50万元；2025年1-12月，均值水平回落至3595.96万元。 图22：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) 新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$ 。 图23：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过 $5\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) 长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业。截至2026年1月16日，新三板分别培育出在沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业68家、43家、133家、245家、286家、78家，其中专精特新小巨人有24家、15家、97家、115家、174家、5家，截至2026年1月16日，总市值分别为7291亿元、2424亿元、12103亿元、17771亿元、8929亿元、6850亿元。 表6：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 <table><tr><td></td><td>沪主板</td><td>深主板</td><td>科创板</td><td>创业板</td><td>北证</td><td>港交所</td><td>合计</td></tr><tr><td>数量/家</td><td>68</td><td>43</td><td>133</td><td>245</td><td>286</td><td>78</td><td>853</td></tr><tr><td>市值(亿元)</td><td>7291</td><td>2424</td><td>12103</td><td>17771</td><td>8929</td><td>6850</td><td>55368</td></tr><tr><td>平均市值(亿元)</td><td>107</td><td>56</td><td>91</td><td>73</td><td>31</td><td>88</td><td></td></tr><tr><td>营收TTM均值(亿元)</td><td>63</td><td>20</td><td>13</td><td>18</td><td>7</td><td>23</td><td></td></tr><tr><td>归母净利润TTM均值(亿元)</td><td>3.81</td><td>0.70</td><td>0.06</td><td>0.78</td><td>0.43</td><td>1.44</td><td></td></tr><tr><td>专精特新小巨人数量/家</td><td>24</td><td>15</td><td>97</td><td>115</td><td>174</td><td>5</td><td>430</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) 从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$ 图24：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超 $5\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) 从上市后发展表现来看，新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。 表7：新三板培育的企业在各上市板块后市值 Top10 企业名单 <table><tr><td>代码</td><td>简称</td><td>市值(亿元)</td><td>行业</td><td>营收(亿元)</td><td>归母净利润(亿元)</td></tr><tr><td colspan="6">沪主板</td></tr><tr><td>603516.SH</td><td>淳中科技</td><td>470</td><td>硬件设备</td><td>4.95</td><td>0.86</td></tr><tr><td>601665.SH</td><td>齐鲁银行</td><td>346</td><td>银行</td><td>124.96</td><td>49.86</td></tr><tr><td>601399.SH</td><td>国机重装</td><td>448</td><td>机械</td><td>126.74</td><td>4.32</td></tr><tr><td>601990.SH</td><td>南京证券</td><td>357</td><td>非银金融</td><td>31.47</td><td>10.02</td></tr><tr><td>603596.SH</td><td>伯特利</td><td>334</td><td>汽车与零配件</td><td>99.37</td><td>12.09</td></tr><tr><td>603236.SH</td><td>移远通信</td><td>293</td><td>硬件设备</td><td>185.94</td><td>5.88</td></tr><tr><td>605589.SH</td><td>圣泉集团</td><td>253</td><td>化工</td><td>100.20</td><td>8.68</td></tr><tr><td>600927.SH</td><td>永安期货</td><td>234</td><td>非银金融</td><td>217.35</td><td>5.75</td></tr><tr><td>603565.SH</td><td>中谷物流</td><td>212</td><td>交通运输</td><td>112.58</td><td>18.35</td></tr><tr><td>603613.SH</td><td>国联股份</td><td>207</td><td>软件服务</td><td>535.85</td><td>14.55</td></tr><tr><td colspan="6">深主板</td></tr><tr><td>001267.SZ</td><td>汇绿生态</td><td>184</td><td>建筑</td><td>5.87</td><td>0.65</td></tr><tr><td>002967.SZ</td><td>广电计量</td><td>139</td><td>企业服务</td><td>32.07</td><td>3.52</td></tr><tr><td>002929.SZ</td><td>润建股份</td><td>135</td><td>硬件设备</td><td>91.99</td><td>2.47</td></tr><tr><td>003010.SZ</td><td>若羽臣</td><td>119</td><td>可选消费零售</td><td>17.66</td><td>1.06</td></tr><tr><td>002181.SZ</td><td>粤传媒</td><td>117</td><td>传媒</td><td>5.97</td><td>0.30</td></tr><tr><td>001285.SZ</td><td>瑞立科密</td><td>112</td><td>汽车与零配件</td><td>19.77</td><td>2.69</td></tr><tr><td>003039.SZ</td><td>顺控发展</td><td>101</td><td>公用事业II</td><td>18.39</td><td>2.68</td></tr><tr><td>002943.SZ</td><td>宇晶股份</td><td>108</td><td>机械</td><td>10.38</td><td>-3.75</td></tr><tr><td>002997.SZ</td><td>瑞鹄模具</td><td>78</td><td>汽车与零配件</td><td>24.24</td><td>3.50</td></tr><tr><td>002279.SZ</td><td>久其软件</td><td>81</td><td>软件服务</td><td>40.37</td><td>-1.56</td></tr><tr><td colspan="6">科创板</td></tr><tr><td>688303.SH</td><td>大全能源</td><td>571</td><td>电气设备</td><td>74.11</td><td>-27.18</td></tr><tr><td>688122.SH</td><td>西部超导</td><td>604</td><td>有色金属</td><td>46.12</td><td>8.01</td></tr><tr><td>688180.SH</td><td>君实生物-U</td><td>402</td><td>医药生物</td><td>19.48</td><td>-12.81</td></tr><tr><td>688765.SH</td><td>禾元生物-U</td><td>286</td><td>医药生物</td><td>0.25</td><td>-1.51</td></tr><tr><td>688052.SH</td><td>纳芯微</td><td>288</td><td>半导体</td><td>19.60</td><td>-4.03</td></tr><tr><td>688727.SH</td><td>恒坤新材</td><td>272</td><td>半导体</td><td>5.48</td><td>0.97</td></tr><tr><td>688536.SH</td><td>思瑞浦</td><td>241</td><td>半导体</td><td>12.20</td><td>-1.97</td></tr><tr><td>688502.SH</td><td>茂莱光学</td><td>219</td><td>硬件设备</td><td>5.03</td><td>0.36</td></tr><tr><td>688627.SH</td><td>精智达</td><td>227</td><td>硬件设备</td><td>8.03</td><td>0.80</td></tr><tr><td>688800.SH</td><td>瑞可达</td><td>170</td><td>硬件设备</td><td>24.15</td><td>1.75</td></tr><tr><td colspan="6">创业板</td></tr><tr><td>300803.SZ</td><td>指南针</td><td>777</td><td>300803.SZ</td><td>指南针</td><td>846</td></tr><tr><td>300866.SZ</td><td>安克创新</td><td>577</td><td>300866.SZ</td><td>安克创新</td><td>569</td></tr><tr><td>300748.SZ</td><td>金力永磁</td><td>481</td><td>300748.SZ</td><td>金力永磁</td><td>520</td></tr><tr><td>300832.SZ</td><td>新产业</td><td>466</td><td>300832.SZ</td><td>新产业</td><td>494</td></tr><tr><td>300972.SZ</td><td>万辰集团</td><td>339</td><td>300972.SZ</td><td>万辰集团</td><td>395</td></tr><tr><td>300724.SZ</td><td>捷佳伟创</td><td>314</td><td>300724.SZ</td><td>捷佳伟创</td><td>360</td></tr><tr><td>300763.SZ</td><td>锦浪科技</td><td>287</td><td>300763.SZ</td><td>锦浪科技</td><td>302</td></tr><tr><td>301550.SZ</td><td>斯菱股份</td><td>269</td><td>301550.SZ</td><td>斯菱股份</td><td>418</td></tr><tr><td>301035.SZ</td><td>润丰股份</td><td>200</td><td>301035.SZ</td><td>润丰股份</td><td>196</td></tr><tr><td>300738.SZ</td><td>奥飞数据</td><td>196</td><td>300738.SZ</td><td>奥飞数据</td><td>225</td></tr><tr><td colspan="6">北证</td></tr><tr><td>920185.BJ</td><td>贝特瑞</td><td>356</td><td>920185.BJ</td><td>贝特瑞</td><td>382</td></tr><tr><td>920982.BJ</td><td>锦波生物</td><td>268</td><td>920982.BJ</td><td>锦波生物</td><td>272</td></tr><tr><td>920808.BJ</td><td>曙光数创</td><td>168</td><td>920808.BJ</td><td>曙光数创</td><td>158</td></tr><tr><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>129</td><td>920029.BJ</td><td>开发科技</td><td>125</td></tr><tr><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>124</td><td>920116.BJ</td><td>星图测控</td><td>160</td></tr><tr><td>920068.BJ</td><td>天工股份</td><td>116</td><td>920068.BJ</td><td>天工股份</td><td>135</td></tr><tr><td>920799.BJ</td><td>艾融软件</td><td>97</td><td>920799.BJ</td><td>艾融软件</td><td>101</td></tr><tr><td>920522.BJ</td><td>纳科诺尔</td><td>92</td><td>920522.BJ</td><td>纳科诺尔</td><td>104</td></tr><tr><td>920599.BJ</td><td>同力股份</td><td>91</td><td>920599.BJ</td><td>同力股份</td><td>101</td></tr><tr><td>920077.BJ</td><td>吉林碳谷</td><td>82</td><td>920077.BJ</td><td>吉林碳谷</td><td>107</td></tr><tr><td colspan="6">港交所</td></tr><tr><td>9992.HK</td><td>泡泡玛特</td><td>2556</td><td>9992.HK</td><td>泡泡玛特</td><td>2646</td></tr><tr><td>6969.HK</td><td>思摩尔国际</td><td>761</td><td>6969.HK</td><td>思摩尔国际</td><td>730</td></tr><tr><td>2696.HK</td><td>复宏汉霖</td><td>355</td><td>2696.HK</td><td>复宏汉霖</td><td>364</td></tr><tr><td>2400.HK</td><td>心动公司</td><td>320</td><td>2400.HK</td><td>心动公司</td><td>384</td></tr><tr><td>6680.HK</td><td>金力永磁</td><td>262</td><td>6680.HK</td><td>金力永磁</td><td>290</td></tr><tr><td>1877.HK</td><td>君实生物</td><td>242</td><td>1877.HK</td><td>君实生物</td><td>258</td></tr><tr><td>1860.HK</td><td>汇量科技</td><td>222</td><td>1860.HK</td><td>汇量科技</td><td>275</td></tr><tr><td>1797.HK</td><td>东方甄选</td><td>204</td><td>1797.HK</td><td>东方甄选</td><td>209</td></tr><tr><td>6049.HK</td><td>保利物业</td><td>188</td><td>6049.HK</td><td>保利物业</td><td>187</td></tr><tr><td>2676.HK</td><td>纳芯微</td><td>184</td><td>2676.HK</td><td>纳芯微</td><td>228</td></tr></table> 数据来源：Wind、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日；财务数据取自 2024 年报) # 5、北交所 IPO 审核一览：本周 3 家企业待上会，2 家企业过会 按最新审核状态分类，2025年1月12日-2026年1月16日更新信息： 族兴新材、觅睿科技更新审核状态至已注册； 普昂医疗、晨光电机、隆源股份更新审核状态至提交注册； 中科仪、瑞尔竞达更新审核状态至已过会； 信胜科技更新审核状态至上会暂缓； 聚仁新材、尚航科技、鸿仕达、博韬合纤、星基智造、鑫森炭业、高义包装、铁近科技、新睿电子、犇星新材、双英集团、恒道科技、斯瑞达、天康制药、菊乐股份、杰锋动力、佳宏新材更新审核状态至已问询； 北交所上市委员会定于2026年1月21日-23日召开2026年第6-8次审议会议审议的发行人分别为百瑞吉、弥富科技、拓普泰克。 截至2026年1月16日，北交所已过会未申购企业中待上市企业31家；已注册企业5家；提交注册企业14家；已过会企业12家。 表8：本周 3 家企业待上会,2 家企业过会 <table><tr><td>代码</td><td>简称</td><td>Wind 行 业</td><td>市值/亿元</td><td>2024 年营收/ 亿元</td><td>2024 年归母净利润/ 万元</td><td>更新日期</td><td>受理日期</td><td>最新审核状态</td></tr><tr><td colspan="9">注册</td></tr><tr><td>874405.NQ</td><td>族兴新材</td><td>材料</td><td>6.79</td><td>7.07</td><td>5871.77</td><td>2026-01-16</td><td>2025-04-30</td><td>注册</td></tr><tr><td>873697.NQ</td><td>览睿科技</td><td>可选消费</td><td>0.41</td><td>7.43</td><td>8165.81</td><td>2026-01-16</td><td>2024-12-31</td><td>注册</td></tr><tr><td colspan="9">提交注册</td></tr><tr><td>874572.NQ</td><td>普昂医疗</td><td>医疗保健</td><td>9.50</td><td>3.18</td><td>6487.90</td><td>2026-01-13</td><td>2025-06-26</td><td>提交注册</td></tr><tr><td>874468.NQ</td><td>晨光电机</td><td>工业</td><td>7.94</td><td>8.27</td><td>7862.60</td><td>2026-01-13</td><td>2025-06-25</td><td>提交注册</td></tr><tr><td>874546.NQ</td><td>隆源股份</td><td>可选消费</td><td>0.51</td><td>8.69</td><td>12848.71</td><td>2026-01-12</td><td>2025-06-18</td><td>提交注册</td></tr><tr><td colspan="9">已过会</td></tr><tr><td>830852.NQ</td><td>中科仪</td><td>工业</td><td>74.06</td><td>10.82</td><td>19276.54</td><td>2026-01-16</td><td>2025-06-30</td><td>已过会</td></tr><tr><td>874327.NQ</td><td>瑞尔竞达</td><td>材料</td><td>0.10</td><td>4.76</td><td>8484.37</td><td>2026-01-14</td><td>2025-03-19</td><td>已过会</td></tr><tr><td colspan="9">上市委会议暂缓</td></tr><tr><td>874573.NQ</td><td>信胜科技</td><td>工业</td><td>15.73</td><td>10.30</td><td>11966.58</td><td>2026-01-16</td><td>2025-06-26</td><td>上市委会议暂 缓</td></tr><tr><td colspan="9">待上会</td></tr><tr><td>874475.NQ</td><td>拓普泰克</td><td>信息技术</td><td>8.02</td><td>10.35</td><td>10189.21</td><td>2026-01-16</td><td>2024-12-30</td><td>待上会</td></tr><tr><td>874649.NQ</td><td>弥富科技</td><td>可选消费</td><td>0.59</td><td>2.73</td><td>7622.42</td><td>2026-01-15</td><td>2025-06-24</td><td>待上会</td></tr><tr><td>874637.NQ</td><td>百瑞吉</td><td>医疗保健</td><td>17.56</td><td>2.31</td><td>5231.16</td><td>2026-01-14</td><td>2024-12-26</td><td>待上会</td></tr><tr><td colspan="9">已问询</td></tr><tr><td>873124.NQ</td><td>聚仁新材</td><td>材料</td><td>147.60</td><td>4.79</td><td>8335.02</td><td>2026-01-16</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>873374.NQ</td><td>尚航科技</td><td>信息技术</td><td>21.82</td><td>4.81</td><td>7006.47</td><td>2026-01-16</td><td>2024-12-23</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874538.NQ</td><td>鸿仕达</td><td>工业</td><td>10.05</td><td>6.49</td><td>5249.58</td><td>2026-01-16</td><td>2025-06-25</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874226.NQ</td><td>博韬合纤</td><td>材料</td><td>0.46</td><td>8.36</td><td>6370.49</td><td>2026-01-15</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874642.NQ</td><td>星基智造</td><td>工业</td><td>0.33</td><td>2.36</td><td>4730.76</td><td>2026-01-15</td><td>2025-12-25</td><td>已问询</td></tr><tr><td>873952.NQ</td><td>鑫森炭业</td><td>材料</td><td>7.46</td><td>3.02</td><td>4822.33</td><td>2026-01-15</td><td>2025-12-25</td><td>已问询</td></tr><tr><td>873514.NQ</td><td>高义包装</td><td>工业</td><td>20.40</td><td>14.11</td><td>9591.76</td><td>2026-01-15</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874812.NQ</td><td>铁近科技</td><td>工业</td><td>18.70</td><td>2.84</td><td>4863.13</td><td>2026-01-15</td><td>2025-12-25</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874510.NQ</td><td>新睿电子</td><td>工业</td><td>12.01</td><td>3.01</td><td>5526.37</td><td>2026-01-14</td><td>2025-06-27</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874773.NQ</td><td>犇星新材</td><td>材料</td><td>3.60</td><td>44.45</td><td>38878.48</td><td>2026-01-14</td><td>2025-12-25</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874617.NQ</td><td>双英集团</td><td>可选消费</td><td>13.05</td><td>25.80</td><td>9744.51</td><td>2026-01-14</td><td>2025-03-19</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874202.NQ</td><td>恒道科技</td><td>工业</td><td>0.39</td><td>2.34</td><td>6887.18</td><td>2026-01-14</td><td>2025-06-13</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874570.NQ</td><td>斯瑞达</td><td>材料</td><td>8.07</td><td>3.13</td><td>8466.56</td><td>2026-01-13</td><td>2025-06-23</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874339.NQ</td><td>天康制药</td><td>日常消费</td><td>40.24</td><td>10.52</td><td>15273.22</td><td>2026-01-13</td><td>2025-06-23</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874569.NQ</td><td>菊乐股份</td><td>日常消费</td><td>5.55</td><td>16.41</td><td>23245.08</td><td>2026-01-13</td><td>2025-06-30</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874386.NQ</td><td>杰锋动力</td><td>可选消费</td><td>0.50</td><td>21.00</td><td>14509.76</td><td>2026-01-13</td><td>2025-12-15</td><td>已问询</td></tr><tr><td>874867.NQ</td><td>佳宏新材</td><td>工业</td><td>19.22</td><td>4.01</td><td>6689.26</td><td>2026-01-12</td><td>2025-12-15</td><td>已问询</td></tr></table> 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 表9：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 <table><tr><td>简称</td><td>状态</td><td>日期</td><td>2024年营收 (亿元)</td><td>2024年归母净利润(万元)</td><td>主营业务</td></tr><tr><td>族兴新材</td><td>已注册</td><td>2026/01/16</td><td>7.07</td><td>5871.77</td><td>公司致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜料的应用研究和产品开发</td></tr><tr><td>览睿科技</td><td>已注册</td><td>2026/01/16</td><td>7.43</td><td>8165.81</td><td>集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品</td></tr><tr><td>爱得科技</td><td>已注册</td><td>2025/12/31</td><td>2.75</td><td>6713.05</td><td>以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售</td></tr><tr><td>海圣医疗</td><td>已注册</td><td>2025/12/31</td><td>3.04</td><td>7091.75</td><td>从事麻醉领域医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业</td></tr><tr><td>美德乐</td><td>已注册</td><td>2025/12/31</td><td>11.38</td><td>21075.78</td><td>智能制造装备的研发、设计、制造和销售</td></tr><tr><td>普昂医疗</td><td>提交注册</td><td>2026/01/13</td><td>3.18</td><td>6487.90</td><td>专业从事糖尿病护理、通用给药输注、微创介入类医疗器械的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>晨光电机</td><td>提交注册</td><td>2026/01/13</td><td>8.27</td><td>7862.60</td><td>公司专业从事微特电机的研发、生产和销售,产品广泛应用于以吸尘器为主的清洁电器领域</td></tr><tr><td>隆源股份</td><td>提交注册</td><td>2026/01/12</td><td>8.69</td><td>12848.71</td><td>公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售</td></tr><tr><td>悦龙科技</td><td>提交注册</td><td>2026/1/9</td><td>2.68</td><td>8342.33</td><td>从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售,包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管</td></tr><tr><td>新恒泰</td><td>提交注册</td><td>2026/1/9</td><td>7.74</td><td>9176.43</td><td>功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售</td></tr><tr><td>美亚科技</td><td>提交注册</td><td>2025/12/25</td><td>4.01</td><td>7740.00</td><td>为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的泛商旅出行服务</td></tr><tr><td>海菲曼</td><td>提交注册</td><td>2025/12/11</td><td>2.27</td><td>6652.36</td><td>主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售</td></tr><tr><td>通宝光电</td><td>提交注册</td><td>2025/12/09</td><td>5.88</td><td>8309.35</td><td>汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>兢强科技</td><td>提交注册</td><td>2025/12/3</td><td>15.59</td><td>7758.35</td><td>电磁线的设计、研发、生产及销售</td></tr><tr><td>通领科技</td><td>提交注册</td><td>2025/12/2</td><td>10.66</td><td>13085.54</td><td>汽车内饰件的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>新天力</td><td>提交注册</td><td>2025/11/19</td><td>11.01</td><td>6840.08</td><td>食品容器的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>岷山环能</td><td>提交注册</td><td>2025/4/30</td><td>28.95</td><td>7298.93</td><td>集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源综合利用</td></tr><tr><td>扬德环能</td><td>提交注册</td><td>2023/10/20</td><td>3.29</td><td>8127.71</td><td>低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯发电、瓦斯综合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯氧化供热等业务</td></tr><tr><td>宇星股份</td><td>提交注册</td><td>2024/1/24</td><td>4.48</td><td>4303.28</td><td>螺母系列产品的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>中科仪</td><td>已过会</td><td>2026/01/16</td><td>10.82</td><td>19276.54</td><td>干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售,及相关技术服务</td></tr><tr><td>瑞尔竞达</td><td>已过会</td><td>2026/1/14</td><td>4.76</td><td>8484.37</td><td>炼铁高炉高效、长寿、节能、绿色、环保等技术与所需耐火材料的研发、生产和销售</td></tr><tr><td>邦泽创科</td><td>已过会</td><td>2026/1/8</td><td>15.10</td><td>14793.18</td><td>办公电器和家用电器的自主研发、原创设计、跨国生产、全球商超渠道/互联网品牌销售、全球本地化服务</td></tr><tr><td>沛城科技</td><td>已过会</td><td>2025/12/30</td><td>7.33</td><td>9344.49</td><td>公司是定位于锂电新能源行业的局部电路增值服务商,在锂电池泛应用化趋势背景下,围绕新能源行业的电池、电源、电驱和电动车(“四电”)关键零部件需求,专业从事第三方电池电源控制系统(BMS、PCS等)自主研发、生产及销售,并提供以集成电路、分立器件为核心的元器件应用方案</td></tr><tr><td>英氏控股</td><td>已过会</td><td>2025/12/22</td><td>19.74</td><td>21059.62</td><td>以满足中国婴幼儿的营养照护需求为核心,婴童食品及婴幼儿卫生用品两大业务板块协同发展的综合性、大型母婴产品研发、生产及运营企业</td></tr><tr><td>赛英电子</td><td>已过会</td><td>2025/12/19</td><td>4.57</td><td>7390.15</td><td>陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件的研发、制造和销售</td></tr><tr><td>创达新材</td><td>已过会</td><td>2025/12/18</td><td>4.19</td><td>6122.01</td><td>高性能热固性复合材料的研发、生产和销售,同时提供电子行业洁净室工程领域环氧工程材料及服务</td></tr><tr><td>原力数字</td><td>已过会</td><td>2025/12/12</td><td>5.45</td><td>8673.93</td><td>3D数字内容制作服务业务</td></tr><tr><td>金钛股份</td><td>已过会</td><td>2025/12/5</td><td>15.59</td><td>13674.85</td><td>海绵钛系列产品研发、生产和销售</td></tr><tr><td>祺龙海洋</td><td>已过会</td><td>2025/11/3</td><td>2.44</td><td>5067.02</td><td>海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售;油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务等</td></tr><tr><td>雅图高新</td><td>已过会</td><td>2025/9/12</td><td>7.42</td><td>14861.12</td><td>高性能工业涂料的研发、生产及销售</td></tr><tr><td>巍特环境</td><td>已过会</td><td>2025/9/12</td><td>3.29</td><td>5323.81</td><td>利用自主研发的先进工艺、材料、设备、信息系统并结合高科技手段为客户提供排水管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复以及智慧运营服务</td></tr></table> 数据来源：北交所官网、开源证券研究所(注：数据截至 2026 年 1 月 16 日) # 6、北交所监管动态一览：对32起证券异常交易监管措施 2026年1月12日至1月16日，本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”(920305)列为重点监控股票；对32起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。 表10：北交所监管动态 <table><tr><td>时间</td><td>监管动态</td></tr><tr><td>2026年1月12日至1月16日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对32起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2026年1月5日至1月9日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项等进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月29日至12月31日</td><td>本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对19起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月22日至12月26日</td><td>本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对132起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施116人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月15日至12月19日</td><td>本所继续将退市整理股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对38起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取自律监管措施18人次。</td></tr><tr><td>2025年12月8日至12月12日</td><td>本所将进一步退市整理期的股票“广道退”（920680）和退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票，加强交易风险提示；对51起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“广道退”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施33人次；对1起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年12月1日至12月5日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对6起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年11月24日至11月28日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对6起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对1起上市公司重大事项等进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年11月17日至11月21日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项等进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年11月10日至11月14日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对6起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年11月3日至11月7日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对5起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年10月27日至10月31日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对24起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年10月20日至10月24日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对9起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年10月13日至10月17日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对11起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6起上市公司重大事项进行专项核</td></tr><tr><td colspan="2">查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。</td></tr><tr><td>2025年9月29日至10月10日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对7起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对14起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。</td></tr><tr><td>2025年9月22日至9月26日</td><td>本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（835305）列为重点监控股票；对10起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对41起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年9月15日至9月19日</td><td>"继续将退市风险警示股票“*ST云创”（835305）列为重点监控股票；对8起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对49起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34起上市公司重大事项进行专项核查。"</td></tr><tr><td>2025年9月8日至9月12日</td><td>继续将“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对14起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对34起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年9月1日至9月5日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票，以及股价涨跌异常的“宏裕包材”（837174）列为重点监控股票；对59起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对38起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年8月25日至8月29日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对20起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年8月18日至8月22日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对6起证券异常交易行为采取出具警示函、暂停证券账户交易等自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对3起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年8月11日至8月15日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对7起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对3起上市公司重大事项进行专项核查；向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。</td></tr><tr><td>2025年8月4日至8月8日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对15起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取自律监管措施11人次。</td></tr><tr><td>2025年7月28日至8月1日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票，加强交易风险提示；对35起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对退市风险警示股票上的异常交易行为采取连续实施暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施25人次</td></tr><tr><td>2025年7月21日至7月25日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票；对14起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。</td></tr><tr><td>2025年7月14日至7月18日</td><td>"*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对29起证券异常交易行为采取自律监管措施，包括对退市风险警示股票上的异常交易行为采取限制证券账户交易2人次、暂停证券账户交易1人次；对2起上市公司重大事项进行专项核查。</td></tr><tr><td>2025年7月7日至7月11日</td><td>对6起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对6起上市公司重大事项进行专项核查；继续将“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票列为重点监控股票。</td></tr><tr><td>2025年6月30日至7月4日</td><td>对近期股价连续上涨的“*ST广道”（839680）、“*ST云创”（835305）2只退市风险警示股票进行重点监控，加强交易风险提示；对27起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对封涨停等异常交易行为采取暂停证券账户交易4人次；对7起上市公司重大事项进行专项核查</td></tr></table> 资料来源：北交所官网、开源证券研究所 # 7、风险提示 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 <table><tr><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="4">证券评级</td><td>买入(Buy)</td><td>预计相对强于市场表现20%以上;</td></tr><tr><td>增持(outperform)</td><td>预计相对强于市场表现5%~20%;</td></tr><tr><td>中性(Neutral)</td><td>预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;</td></tr><tr><td>减持(underperform)</td><td>预计相对弱于市场表现5%以下。</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>看好(overweight)</td><td>预计行业超越整体市场表现;</td></tr><tr><td>中性(Neutral)</td><td>预计行业与整体市场表现基本持平;</td></tr><tr><td>看淡(underperform)</td><td>预计行业弱于整体市场表现。</td></tr><tr><td colspan="3">备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为