20210805-中财期货-煤焦月报_现实较强_估值较高_6页_907kb

现实较强 估值较高总结

核心内容

本报告分析了2021年8月5日焦煤和焦炭市场的行情与基本面情况，指出当前市场存在供需偏紧、价格偏高但估值仍需谨慎的情况。报告从7月行情回顾、行业宏观背景和基本面数据三个方面进行分析，并给出操作建议和风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 焦煤指数上涨16.55%，焦炭指数上涨10.67%。
• 焦煤价格大幅上涨，澳煤美金报价从209.5 USD上涨至238 USD，山西低硫焦煤上涨410元/吨。
• 焦炭价格则有所下跌，天津港准一级焦平仓价降至2750元/吨，环比下跌120元/吨。
• 焦煤焦炭比从1.354跌至1.27，表明焦炭价格相对于焦煤价格的下跌。
• 螺纹焦炭比略有下降，从1.954降至1.949。

2. 供给与需求

• 供给端：焦化厂、港口、钢厂库存均偏低，主要受焦煤供应紧张和环保限产影响。
• 需求端：钢材需求处于淡季，但逐渐见底，钢厂产量下降，库存减少，表明需求端有所缓解。
• 成本端：焦煤供应紧张，成本高企，支撑价格，但中长期供需驱动偏弱。

3. 供应变化

• 露天矿关停和煤矿事故频发在7月对焦煤价格形成利好。
• 澳煤进口受限，港口仍以非澳煤为主，澳煤无法报关通关，进一步加剧供应紧张。
• 焦化新增产能继续投放，若无明显供应增量，供需仍将偏紧。

关键信息

行情数据

• 焦煤指数：月收盘2239.5，涨跌幅16.55%，年涨幅38.84%。
• 焦炭指数：月收盘2878，涨跌幅10.67%，年涨幅1.34%。
• 京唐港澳煤价格：2160元/吨，月涨跌幅0%，年涨幅35.85%。
• 天津港准一级焦：2750元/吨，月跌120元，跌幅4.18%，年涨幅7.84%。
• 螺纹钢价格：5420元/吨，月涨520元，涨幅10.61%，年涨幅20.98%。

库存数据

• 港口焦煤库存：从6月底487万吨降至7月底441万吨，降幅9.4%。
• 焦化厂焦煤库存：从7.68万吨降至7.45万吨，降幅3%。
• 钢厂焦煤库存：从776.54万吨降至713.12万吨，降幅8.2%。
• 港口焦炭库存：从179万吨降至167万吨，降幅6.7%。
• 焦化厂焦炭库存：从33.48万吨增至33.86万吨，增幅1.1%。
• 钢厂焦炭库存：从442.01万吨降至428.65万吨，降幅3%。

产能与开工率

• 焦化企业产能利用率从6月底69.11%升至7月底72.48%，环比上升3.37%。
• 钢厂高炉开工率从6月底57.04%升至7月底57.04%，环比上升15.05%。
• 钢厂盈利率从6月底66.87%升至7月底77.91%，环比上升11.04%。

操作建议

• 焦煤指数：预计在2100-2300区间波动。
• 焦炭指数：预计在2650-2950区间波动。

风险提示

1. 宏观及钢材需求变化超预期：如经济复苏不及预期或政策调控影响需求。
2. 澳煤进口政策：若澳煤通关政策放宽，可能对焦煤价格形成压力。
3. 焦炭产能变化超预期：若焦炭产能释放或收缩，将影响供需平衡。

附：中财期货有限公司联系方式

• 总部地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866688
• 传真：021-68866666
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

分公司地址

特别声明

本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作出任何保证，亦不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此做出的投资决策与本公司和作者无关。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。