20250307-宝城期货-原油周报_偏空情绪主导_原油再度下行_18页_1mb

原油市场周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所陈栋撰写，发布于2025年3月7日，分析了当前全球原油市场的走势及影响因素。报告指出，当前原油市场受到多重偏空因素影响，包括全球贸易摩擦加剧、美联储降息预期减弱、地缘政治风险预期下降等，导致国内外原油期货价格再度下行。国内原油期货2504合约当周期价累计跌幅达5.09%，至512.5元/桶。

主要观点

• 宏观环境偏空：全球贸易摩擦加剧与美联储降息预期减弱，导致市场情绪偏向悲观。
• 地缘政治影响减弱：美俄两国元首通话及会谈，推动俄乌冲突降温，地缘政治对油价的支撑减弱。
• 需求旺季结束：3月起北半球原油需求进入季节性淡季，炼厂开工率回落，商业库存压力上升。
• 供应预期回升：OPEC+逐步取消减产政策，美国页岩油产量持续增长，全球原油供应将增加。
• 市场多头情绪减弱：国际原油市场净多头寸持续减少，反映市场对油价上涨的预期下降。

关键信息

市场回顾

• 现货价格下跌：国内胜利油田原油现货报价为67.33美元/桶，折合人民币为482.8元/桶，周环比下跌31.4元/桶。
• 期货价格走低：国内原油期货2504合约报收512.5元/桶，周环比下跌27.5元/桶，基差为-29.7元/桶。
• 库存压力增加：美国商业原油库存周环比增加361.4万桶，战略石油储备库存无明显变化，炼厂开工率略有回落。

原油供需结构转弱

• OPEC+减产结束：OPEC+自2025年4月1日起逐步取消自愿减产，预计2025年全球原油供应将增加130万桶/日。
• 非OPEC产能高位：美国原油产量保持高位，2025年预计增加28万桶/日，页岩油产量仍是主要增长动力。
• 需求疲软：全球原油需求增长有限，2025年预计增幅分别为122万桶/日、100万桶/日、154万桶/日。中国原油需求增速放缓，进口量同比小幅回落。

地缘政治影响

• 美俄和谈：特朗普与普京通话，双方同意就结束俄乌冲突进行谈判，市场对冲突降温的预期增强，可能对油价形成偏空影响。
• 美伊关系：尽管美伊矛盾存在，但尚未发生实质性恶化，地缘风险尚未显现。伊朗石油产量和出口量维持高位，霍尔木兹海峡是波斯湾产油区的关键通道。

市场持仓变化

• 净多头寸减少：截至2025年2月25日，WTI原油期货基金净多持仓量周环比减少26396张，降幅达40.39%；Brent原油净多持仓量周环比减少44596张，降幅达20.44%。

结论

2025年二季度全球原油供应预期将逐渐回升，OPEC+增产与美国页岩油产量增长是主要供应增量来源。然而，随着北半球需求淡季来临，商业库存压力加大，预计未来两个月对油价形成不利影响。同时，地缘政治风险预期下降，市场整体偏空情绪主导，原油期货价格将呈现震荡偏弱走势。

（仅供参考，不构成任何投资建议）