20170209-穆迪服务-Demography_Is_Destiny_for_Debt_28页_964kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由 Moody's Capital Markets Research 发布的 Weekly Market Outlook 报告，主要分析了全球信用市场的发展趋势，并特别关注了美国、欧洲和亚太地区的经济数据与市场预期。报告还探讨了人口结构变化对债务市场和经济前景的影响，强调了老龄化社会对经济增长和金融市场的影响。

主要观点

人口结构变化对债务市场的影响

人口老龄化 是影响经济和金融市场的关键因素，尤其对美国经济的长期增长构成挑战。
美国人口结构变化使得 就业收入和家庭支出增长放缓，从而影响 通货膨胀 和 企业利润。
老龄化工作队伍倾向于 减少借贷和消费，因此对 高收益债券需求增加，而 低风险债券（如国债）可能更受欢迎。
根据模型分析，如果 10年期国债收益率 超过 3%，将对 企业活动和信用质量 带来较大风险。

信用市场趋势

信用利差：预计2017年底，投资级债券利差将超过 122个基点，高收益债券利差将接近 445个基点。
违约率：美国高收益债券的违约率预计在 2H 2017 会接近 3.9%。
发行量：2016年美国投资级债券发行量增长 5.5%，达到 1.411万亿美元；而高收益债券发行量则下降 3.5% 至 3410亿美元。
2017年，投资级债券发行量可能增长 2.6%，高收益债券发行量可能增长 6.8%。

关键信息

美国市场展望

进口价格指数：预计2017年1月增长 0.2%，主要由原材料价格上涨推动。
消费者信心指数：预计2017年2月初步数据为 97.8，略低于1月的13年高点。
生产者价格指数 (PPI)：预计2017年1月整体增长 0.2%，核心增长 0.2%，显示通胀压力有所缓解。
消费者价格指数 (CPI)：预计2017年1月整体增长 0.3%，核心增长 0.2%，汽油价格上涨是主要推动力。
零售销售：预计2017年1月整体增长 0.1%，剔除汽车后增长 0.4%，但汽车销售疲软可能影响整体表现。
工业生产与产能利用率：预计2017年1月工业生产增长 0.0%，产能利用率为 75.4%。
住房市场：预计2017年2月NAHB住房市场指数为 68，表明建筑业信心仍较强。
商业库存：预计2016年12月商业库存增长 0.4%，对第四季度GDP增长贡献显著。

欧洲市场展望

德国：
- 第四季度GDP：预计增长 0.5%，但面临外部需求疲软和政治不确定性带来的下行风险。
- 工业生产：预计2016年12月德国工业生产下降 3%，导致整个欧元区工业生产收缩 1.8%。
- 贸易盈余：预计2016年12月德国贸易盈余为 22亿欧元，欧元贬值和美国财政刺激支撑出口。
- 消费者价格指数 (CPI)：预计2017年1月德国CPI同比增长 1.9%，能源和食品价格上涨显著。
意大利：
- 第四季度GDP：预计增长 0.2%，略低于第三季度的 0.3%。
- 工业生产：预计2016年12月工业生产增长 1.4%，显示出一定复苏。
- 通胀压力：预计2017年1月意大利CPI同比增长 3%，主要由能源价格上涨和工资增长推动。
英国：
- 失业率：预计2016年12月失业率小幅上升至 4.9%，劳动力市场出现疲软迹象。
- 消费者价格指数 (CPI)：预计2017年1月英国CPI同比增长 2%，且可能在2月超过英国央行 2% 的目标。
- 零售销售：预计2017年1月零售销售同比下降 0.6%，表明消费疲软。

附录：主要经济数据发布时间表

日期	国家/地区	数据名称	预测值
2月10日	美国	进口价格指数（1月）	0.2%
2月10日	美国	大学密歇根消费者信心指数（2月初步）	97.8
2月14日	美国	生产者价格指数（1月）	0.2%（整体），0.2%（核心）
2月15日	美国	消费者价格指数（1月）	0.3%（整体），0.2%（核心）
2月15日	美国	零售销售（1月）	0.1%（整体），0.4%（剔除汽车）
2月15日	美国	工业生产与产能利用率（1月）	0.0%（工业生产），75.4%（产能利用率）
2月16日	美国	建筑许可与开工数（1月）	123万开工数，123万许可数
2月17日	美国	领先经济指标指数（1月）	0.5%
2月10日	德国	外部贸易（12月）	贸易盈余增加至28亿欧元
2月10日	意大利	工业生产（12月）	工业生产增长1.4%
2月10日	英国	失业率（12月）	4.9%
2月10日	英国	消费者价格指数（1月）	2%
2月10日	英国	零售销售（1月）	年同比下滑0.6%
2月17日	欧元区	外部贸易（12月）	外部贸易盈余增加至28亿欧元