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文档总结

核心内容

本文档总结了近期对信用评级有影响的各类事件，涵盖了企业、银行、交易所和次主权国家的信用动态。主要涉及企业合作、资产出售、合同签订等行为对信用状况的正面或负面影响，以及政策变化和市场风险对金融机构的影响。

主要观点

企业（Corporates）相关事件

• Western Digital 与 Toshiba 解决了关于内存出售的争议，并同意共同投资新的内存制造设施，这将增强其长期NAND内存供应能力，对信用是正面影响。
• Target 收购了 Shipt，以提升其当日送达能力，该交易对Target的信用是正面影响。
• Petrobras 通过其子公司 BR Distribuidora 的IPO筹集资金，有助于降低债务负担，对信用是正面影响。
• BAE Systems 与 Qatar 签订了价值约50亿英镑的Typhoon战斗机合同，有助于改善其现金流和债务状况，对信用是正面影响。
• Crown Resorts 通过出售多项资产，改善了其流动性并降低了杠杆率，对信用是正面影响。

银行（Banks）相关事件

• 巴西银行 同意补偿客户因政府80年代和90年代经济计划导致的通胀损失，这将减轻其负债并提升市场信心，对信用是正面影响。
• 欧洲委员会 提出降低绿色资产资本要求的政策，可能低估绿色资产的实际风险，对信用是负面影响。
• Danske Bank 收购 SEB Pension Denmark，将提升其在丹麦的市场份额并增强盈利能力，对信用是正面影响。
• Steinhoff 的会计不规范问题引发了对其债务结构和流动性的问题，对南非银行的盈利能力构成威胁，对信用是负面影响。

交易所（Exchanges）相关事件

• Intercontinental Exchange 在Trayport出售中获得收益，对信用是正面影响。

次主权国家（Sub-sovereigns）相关事件

• 墨西哥 修订了《财政纪律法》，对州和地方政府的信用是负面影响。
• 巴西州和地方政府 获得更多时间支付欠款，对信用是正面影响。

关键信息

Western Digital

• 与Toshiba达成和解，延长了三个联合项目至2027年。
• 拥有49.9%的Flash Ventures股份，该合资企业为其提供NAND内存芯片。
• 2018年预计营收增长4%-8%，毛利率高于长期预期。
• 2018年底调整后债务/EBITDA比率将降至低2倍区间。
• 仍面临NAND市场供需波动和HDD业务的长期压力。

Target

• 收购Shipt，增强其在线渠道能力。
• 2018年将推出当日送达服务，提升其竞争力。
• 使用现金支付，不影响其债务/EBITDA比率。
• 竞争加剧，尤其在当日送达服务方面。

Petrobras

• BR Distribuidora的IPO带来约13亿美元税前收入，有助于偿还债务。
• 2018年净债务/EBITDA预计低于2.7倍。
• 与中发银行签订50亿美元贷款协议，用于偿还2018-19年的债务。
• 2017年调整后净债务/EBITDA为1.7倍，2018年预计进一步下降。

BAE Systems

• 与Qatar签订50亿英镑的Typhoon战斗机合同，有助于改善现金流和债务状况。
• 项目启动时间为2022年，首付款将支持其短期资金需求。
• 项目成熟度高，有助于提高利润率，且有潜在的额外订单。
• 与Airbus和Leonardo合作，共同生产Typhoon战斗机。

Crown Resorts

• 通过出售资产筹集约6.85亿澳元，用于回购股票和提升流动性。
• 2018-19年预计自由现金流为负4亿至5亿澳元。
• 2017年调整后债务/EBITDA为1.7倍，预计进一步下降。
• VIP业务收入下降，但有迹象显示已稳定。

巴西银行

• 同意补偿客户通胀损失，预计总支付额为30亿雷亚尔。
• 该协议减少了长期诉讼的不确定性，提升了市场信心。
• 五家主要银行拥有97%的储蓄存款市场份额。

欧洲委员会政策

• 提出降低绿色资产资本要求，可能低估实际风险。
• 该政策可能影响银行资本充足率，对信用是负面影响。
• 未来可能出台更多可持续金融政策，如统一绿色资产分类系统。

Danske Bank

• 收购SEB Pension Denmark，将提升其在丹麦的市场份额至19%。
• 通过该交易增加资产规模和客户数量，提升盈利能力。
• 交易需经监管批准，预计2018年上半年完成。

Steinhoff

• 会计不规范问题引发对其债务结构和流动性的担忧。
• 南非银行可能面临额外的准备金和市场价值损失。
• 可能导致银行盈利下降，对信用是负面影响。

印度公共银行

• Punjab National Bank 和 Union Bank of India 进行了资本筹集，对信用是正面影响。

总体趋势

整体来看，文档强调了企业在通过合作和资产出售改善财务状况，以及政策变化对银行信用的影响。部分事件如Steinhoff的会计问题和欧洲绿色资产政策对信用构成挑战，而多数事件则对相关公司和银行的信用产生积极影响。