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电子行业2015年中期投资策略总结

核心内容概述

2015年中期，电子行业面临系统性风险释放与结构性机会并存的局面。分析师陈勇认为，尽管上半年电子行业涨幅为83.8%，略低于创业板，但经过6月12日至30日的暴跌后，行业估值风险有所释放，短期内股价存在反弹空间。随着政府救市措施的推进，TMT行业仍是中国经济结构转型的重要方向，未来行业估值可能继续回落，但具备实质业绩和前景的个股将获得更高估值。

主要观点

1. 系统风险释放腾挪出股价空间

• 上半年电子行业涨幅83.8%，计算机板块涨幅116.4%，高于电子行业，但低于创业板。
• 6月市场暴跌释放了系统性风险，计算机、创业板、电子等板块均出现大幅回调。
• 当前电子行业市盈率（TTM）为88倍，远高于2014年末的51倍，短期估值有望回升，长期可能承压。
• TMT行业估值仅次于军工板块，未来将呈现个股分化趋势。

2. 物联网时代，硬件是基础

• 物联网将比互联网带来更大的产业影响，是未来经济发展的新引擎。
• 智能硬件正迎来爆发期，未来将逐步融入物联网体系。
• 智能家居、车联网、智慧城市等子领域将逐步发展，但受政策与利益格局影响，进展可能较慢。
• 物联网发展周期可能长达10年以上，蕴含大量投资机会。

3. 具备核心竞争力的新型电子元器件将脱颖而出

• 半导体产业是物联网发展的核心，国内政策支持与产业并购形成共振。
• 化合物半导体（如GaN、SiC）在高频、大功率、高效率方面表现优越，成为第三代半导体材料。
• 三安光电积极布局化合物半导体，获得大基金与国开行支持，具备协同效应与并购机会。
• 国内半导体企业如中芯国际、展讯、锐迪科等可能受益于政策与资本支持。

4. 智能手机微创新仍有较大空间

• 智能手机微创新包括指纹识别、金属外壳、NFC支付、蓝宝石玻璃、无线充电等。
• 指纹识别、金属外壳、NFC支付是当前重点推荐方向。
• 指纹识别市场已进入爆发期，NFC具备安全与便捷优势，金属外壳因性能优势成为热门配置。

关键信息

行业表现

• 2015上半年电子行业涨幅83.8%，计算机行业涨幅116.4%。
• 6月12日至30日，电子、计算机、创业板、沪深300分别暴跌22.4%、28.1%、26.7%、16.2%。

估值情况

• 电子行业当前市盈率（TTM）为88倍，计算机行业为113倍。
• 未来行业估值可能继续回落，但短期存在反弹空间。

投资重点

• 物联网领域：推荐欣旺达、德赛电池、东软载波、水晶光电、拓邦股份、汉威电子。
• 半导体与集成电路：推荐全志科技、北京君正、三安光电、扬杰科技、长电科技、华天科技、京东方A。
• 智能手机微创新：推荐硕贝德、劲胜精密、欧菲光、长盈精密、立讯精密、晶方科技。

风险提示

1. 智能手机市场增速下滑超预期；
2. 智能硬件与智能家居市场启动低于预期；
3. 出现新的技术迭代；
4. 市场系统性风险。

投资建议及重点股票池

投资策略

• 短期：关注系统性风险释放后的反弹机会，重点推荐具备业绩支撑与成长前景的个股。
• 中期：看好物联网、半导体、智能手机微创新三大方向，关注相关产业链的布局与技术突破。
• 长期：具备核心竞争力的电子元器件企业将受益于技术升级与产业升级，迎来发展机遇。

风险提示

• 智能手机市场增速不及预期；
• 智能硬件市场启动滞后；
• 技术迭代带来不确定性；
• 市场系统性风险。