20260109-华泰期货-新能源及有色金属日报_累库缓慢现货升水坚挺_6页_1mb

累库缓慢现货升水坚挺总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月8日锌市场的运行情况，包括现货价格、期货走势、库存变化及市场基本面等。整体来看，锌市场呈现出累库缓慢、现货升水坚挺的态势，市场情绪存在回落可能，但锌价回调幅度或有限。

主要观点

• 现货市场：

  • LME锌现货升水为-45.20美元/吨，表明现货价格略低于期货价格，市场对现货需求仍较强。
  • SMM上海锌现货价较前一交易日下跌130元/吨至24170元/吨，现货升贴水为100元/吨。
  • 广东锌现货价下跌120元/吨至24090元/吨，升贴水为20元/吨。
  • 天津锌现货价下跌120元/吨至24100元/吨，升贴水为30元/吨。
  • 现货市场供应偏紧，下游仍维持刚需采购，现货升水保持坚挺。

• 期货市场：

  • 沪锌主力合约开于24190元/吨，收于23975元/吨，较前一交易日下跌330元/吨。
  • 全天成交151811手，持仓83786手，价格波动范围在23845元/吨至24230元/吨之间。
  • 期货价格回落，但市场情绪未明显恶化，整体仍偏向多头。

• 库存情况：

  • 国内SMM七地锌锭库存为11.85万吨，环比增加0.38万吨，但累库幅度缓慢。
  • LME锌库存为108000吨，环比增加2500吨，显示海外库存有所回升但依然偏紧。

关键信息

• 基本面分析：

  • 国内消费正向淡季转化，但仍存在刚性需求。
  • 国产矿TC（加工费）停止下跌，进口矿小幅回落，冶炼厂原料库存增加但可用天数仍不高，采购需求持续。
  • 12月检修增加，导致供给压力环比减少，1月产量可能不及预期。
  • 基本面数据偏利多，市场对未来的消费仍保持乐观。
  • 降息预期未改变，再通胀尚未显现。

• 市场策略：

  • 单边策略：谨慎偏多。
  • 套利策略：中性。

• 风险提示：

  1. 海外矿预期外扰动。
  2. 国内消费不及预期。
  3. 流动性变化超预期。

图表说明

本报告附有12张图表，涵盖以下内容：

• SHFE锌升贴水（元/吨）
• LME锌升贴水（美元/吨）
• 进口锌精矿指数（周）-平均价
• 锌矿生产利润（元/吨）
• 锌冶炼利润（元/吨）
• 硫酸价格（元/吨）
• 锌锭7地库存（万吨）
• LME库存（吨）
• 上期所库存（吨）
• 仓单库存（吨）
• 保税区库存（万吨）
• 锌锭进口盈亏（元/吨）

图表数据来源包括同花顺、华泰期货研究院及上海有色等机构，用于辅助分析锌市场走势及供需关系。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

联系信息

• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 公司官网：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院名称：华泰期货研究院
• 版权信息：本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。