20251107-开源证券-固收专题_债市预期有望修正_11-12月或重演8-9月股涨债跌_3页_486kb

固收专题总结：债市预期修正与未来展望

固收专题报告分析了2025年债券市场和股市的预期，聚焦于11-12月可能发生的行情。报告指出，当前债券收益率下行主要受基本面弱预期影响，而非央行买债。2025年10月，央行重启买债后，债券收益率下行幅度与基本面关联度高，股市和商品自9月以来震荡下跌，经济PMI数据总体疲软但逐步改善。

报告认为，2025年11-12月或重现类似于8-9月的“股涨债跌”情景，市场对经济的悲观预期已初步修复，政策积极边际改善（如反内卷、生育补贴等）和经济数据环比提升将推动提前布局。政策层需持续发力，确保全年GDP增速目标5.0%实现，尤其是四季度需环比改善0.6个百分点以抵消基数效应。

债市观点是，经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行，股票可能继续上涨，支持股债配置切换。风险方面，政策或经济变化超出预期可能影响行情。

此总结基于报告核心分析，字数控制在限内。