20221214-华安证券-通信行业2023投资策略_后基建时代数字经济蓝海_三大安全助力产业链扬帆远航_35页_3mb

通信行业2023投资策略总结

核心内容

2023年通信行业仍处于数字经济和“三大安全”驱动的发展阶段，5G网络步入后基建时代，重点转向深度覆盖和应用端发展。同时，通信与新能源、军工信息化等领域的融合持续深化，成为投资热点。此外，随着北美云计算资本开支进入AI驱动时代，国内算力网络建设持续加码，利好IDC复苏和运营商信创。

主要观点

1. 2023市场趋势

   • 5G网络建设由广度向深度发展，DAS室分和小基站市场增速加快。
   • 千兆宽带继续超前部署，PON光模块、FTTR及WiFi6市场保持高景气。
   • 北美云计算资本开支趋于平稳，AI加速服务器和高速光模块占比提升。
   • 国内算力网络投资持续加码，利好IDC复苏和运营商信创。

2. 三大安全主线

   • 通信芯片安全：市场空间巨大，国产替代早期阶段，科创板新股形成板块性投资机会。重点关注光芯片、数据中心芯片、射频前端、车内通信等。
   • 能源安全：建议关注海缆、储能温控、逆变器ODM等。海缆龙头企业交付量有望显著增加，储能温控由风冷向液冷渗透，市场空间加速增长。
   • 国防安全：军工信息化持续高景气，重点布局有源相控阵雷达、军用4G、低轨卫星互联网等。

关键信息

2022年行情复盘

• 通信指数呈现W型走势，主要受美联储加息和疫情冲击。
• 运营商、网通设备、光纤光缆、军工通信板块表现较好。
• 部分板块如光模块、物联网等因估值调整表现欠佳。

2023投资建议

• 围绕5G后基建数字经济、三大安全主线及长期成长机会进行配置。
• 优先关注5G专网、千兆宽带、云计算、储能温控、海缆等板块。
• 科创板通信半导体公司有望形成板块性投资机会。

通信半导体

• 市场空间巨大，大部分赛道处于国产替代早期。
• 光芯片、射频前端、车内通信等为高成长赛道。
• 华为、小米等通信巨头推动国产替代进程。

通信+新能源

• 通信公司切入新能源赛道具备多重优势，包括技术、产能和ODM服务。
• 建议优先关注海缆、储能温控、逆变器ODM等。
• 通信电源、智能控制器等具备向新能源领域拓展潜力。

海风和海缆

• 国内“十四五”期间海风新增并网规划超50GW，海缆价值量提升。
• 风机大型化和风场远海化背景下，海缆技术要求提升。
• 头部企业凭借技术、区位和产能优势保持良好盈利能力。

储能温控

• 储能温控子系统成本占比不高，但作用重要。
• 风冷向液冷渗透，市场空间加速增长。
• 2025年国内储能热管理市场有望达到144亿元。

电网通信感知层

• 双碳背景下，电网由自动化走向智能化。
• 2023年双模HPLC芯片开启规模供货，行业步入景气高点。
• 高精度故障指示器和智能终端市场空间广阔。

智慧煤矿

• 煤矿智能化改造成为未来重点，无人值守环节空间最大。
• 科达自控等企业具备较大市场潜力，预计市场空间达4800亿元。
• 综采、掘进、辅运等环节智能化改造最为迫切。

新能源智能控制器

• 欧洲能源危机推动户储需求增长，智能控制器成本占比超20%。
• 储能控制器市场短期受供需矛盾影响，长期具备ODM成本优势。
• 户储市场预计2025年CAGR达55%，市场空间持续扩大。

结论

2023年通信行业将受益于数字经济内需恢复、三大安全主线以及“通信加”产业链的深化发展。重点板块包括5G专网、千兆宽带、云计算、通信芯片、海缆、储能温控、智慧矿山等。建议投资者关注具备技术优势、产能优势及ODM能力的公司，同时把握市场回调带来的投资机会。