20250824-国泰期货-聚烯烃_短线反弹_中期趋势仍有压力_34页_2mb

报告摘要

总体观点:
- 短期聚丙烯（PP）呈现反弹趋势，但中期趋势受供应压力和政策不确定性影响，面临下行压力。
- 聚乙烯（PE）短期内偏强震荡，中期保持震荡态势，但存在供应和需求变化风险。
聚丙烯（PP）供需:
- 供应：产量小幅增加，次周检修损失量预计下降，但新装置投产压力加大，平均产能利用率维持高位。
- 需求：下游如BOPP和管材开工率提升，但需求跟进有限；“金九银十”传统旺季可能带来增量，但整体供需边际改善。
- 价格：支撑位6800-6900元/吨，压力位7200-7300元/吨。基差偏弱，月差走弱。
聚乙烯（PE）供需:
- 供应：产量环比下降，检修装置减少但新增检修计划；产能利用率从84.20%降至78.72%，库存同比偏低。
- 需求：农膜、包装膜开工率上升，受备货和成本支撑影响；中空和管材对PE支撑有限。
- 价格：支撑位7100-7200元/吨，压力位7500-7600元/吨。基差和月差均偏弱。
投资策略:
- PP：短期震荡偏弱，建议买01空05；跨期暂不推荐。风险包括反通缩政策不確定性和新装置投产。
- PE：短期偏强，建议逢低买入01合约；跨期和跨品种暂不推荐。风险包括美联储降息和政策变化。
关键风险:
- 政策不确定性（反内卷、反通缩）、美俄关系变化。
- 产能扩张和库存水平影响市场趋势。