20250519-中原证券-北玻股份-002613.SZ-年报点评_玻璃钢化设备和高端幕墙玻璃经营稳健_关注募投项目进展情况_5页_900kb

北玻股份(002613)2024年报及2025年一季报显示，公司整体业绩下滑，但核心业务保持稳定。2024年实现营业总收入1634亿元，同比减少128%；归属于上市公司股东净利润060亿元，同比减少2689%。2025年第一季度营收376亿元，同比减少715%；净利润023亿元，同比减少4894%。业务结构上，玻璃钢化设备营收778亿元（占比47.64%），同比增长695%；深加工玻璃营收646亿元（占比39.51%），同比减少831%；风机设备营收090亿元（占比5.50%），同比减少1996%；真空镀膜设备营收044亿元，同比减少2333%。出口业务受高附加值订单减少影响，2024年出口额581亿元，同比增长215%。

玻璃钢化设备业务表现稳健，销量230台同比减少129%，但营收增长显著，毛利率达30.84%（提升39.2个百分点）。新产品如汽车玻璃烧结退火设备获欧洲客户验收，光伏专用连续炉关键技术试验完成，自适应加热及冷却系统研发成功。募投项目推进，模块化自动化生产工艺提升效率并控制成本。

真空镀膜设备因交付周期长且订单未完全转化，2024年营收044亿元，同比下滑2333%，但毛利率微升至30.41%。公司手握3亿元订单，未来有望通过扩大应用领域（如薄膜电池、医疗等）实现业绩增长。

高端幕墙玻璃业务收入584亿元（同比增84.5%），凸显产品竞争力，但低辐射镀膜玻璃收入同比减少6283%，主要受房地产行业低迷及经营策略调整影响。公司加强全球市场开拓（内地、中东、日本、香港），通过行业论坛与新媒体提升品牌影响力。

非公开发行股票募集资金494亿元，用于建设智能钢化装备、节能风机、高端幕墙玻璃生产基地及研发中心，并补充流动资金。该举措有助于增强资本实力与抗风险能力。

盈利预测显示，公司2025-2027年归母净利润将分别达083亿元、103亿元、126亿元，对应EPS为0.08元、0.09元、0.11元，PE倍数降至3542倍。维持增持评级，但需关注宏观经济下行及下游投资疲软对业务的影响，同时警惕应收账款增加导致的回款风险。