20240513-东海期货-宏观数据观察_4月金融数据同比继续回落_不及市场预期_5页_412kb

4月金融数据反思：信贷需求收缩和宽信用放缓，原因是居民对企业信心不足

要点回顾

• 核心结论： 4月金融数据普遍不及季节性水平，信贷需求收缩是核心问题，宽信用传导受阻。

关键数据与判断

1. 信贷：

   • 4月新增贷款 7300亿元，同比略多增但环比大幅回落，明显低于去年同期水平。
   • 其中居民部门贷款 整体疲软，短期贷和中长期贷均出现负值；居民部门对房和车的需求疲软。
   • 企业贷款短期和中长期同步偏弱，可能与对经济前景担忧有关。

2. 社融：

   • 4月社融增量 -1987亿元，同比大幅少增；结构分化
   • 企业中长期贷款虽没崩，但增速也停了下来。
   • 非标要小心了，可能风险在积聚。

3. 货币：

   • M2增长7.2%，低于预期；M1是负增长，首次自2007年以来出现这种双负现象，说明资金沉淀情况不妙。

资金流向

资金整体偏紧，宽信用效果不好。主要是信贷需求不足、社融存量提升乏力、非标收缩，资金从企业流向居民。

市场影响与展望

• 短期： 市值可能承压，投资情绪需要时间消化，要注意风险偏好可能下降的风险。
• 中长期： 货币政策进一步宽松、财政发力和行业支持落地有望推动信用修复，复苏好转需要耐心。