化工行业地产链化工品追踪系列报告：多化工品下跌行情持续，平板玻璃逆势走高-20230605-信达证券-27页

地产链化工品追踪系列报告 (2023-05) 总结

核心内容概述

本报告追踪了2023年5月房地产行业相关化工品的月度变化情况，分析了房地产行业景气度与化工品价格之间的关系，以及行业动态对化工品市场的影响。报告指出，房地产行业作为化工品的重要下游，其景气度变化对化工品价格具有显著影响。尽管整体化工品市场面临下跌压力，但部分产品如平板玻璃表现出逆势上涨的趋势。

主要观点

• 房地产行业景气度：2023年4月，全国房地产开发景气指数为94.78，同比下降1.07点，环比增长0.06点。商品房销售面积同比下降0.004%，而销售额同比增长0.09%。住宅销售表现略好，办公楼和商业营业用房销售持续下滑。
• 穆迪评级调整：穆迪将中国房地产行业展望从“负面”调整为“稳定”，预计未来12个月合约销售额趋稳，融资环境改善，一二线城市销售有望回暖，但三四线城市库存压力依然存在。
• 化工品价格趋势：整体化工品价格呈现下跌趋势，其中PVA、DMC、PVC价格跌幅超过30%，而平板玻璃和纯MDI价格则出现环比上涨。
• 行业动态：
  • 多地出台公积金新政，以刺激房地产市场。
  • 房企融资规模保持高位，但民营房企融资难度较大。
  • 万华化学成功投产25万吨/年TDI装置。
  • 中石化与哈国油签署聚乙烯项目关键条款协议。
  • 上峰水泥参股公司晶合集成成功登陆科创板。
  • 中核钛白子公司钛白粉产线恢复生产。

关键信息

1. 玻璃产业链

• 平板玻璃：2023年5月月均价为2266.45元/吨，环比增长8.85%，同比下降4.08%。开工率为90.38%，环比上升2.00个百分点，同比下降10.95个百分点。
• 纯碱：
  • 重质纯碱均价为2547.48元/吨，环比下降14.94%，同比下降14.66%。
  • 轻质纯碱均价为2256.14元/吨，环比下降13.30%，同比下降21.30%。
  • 纯碱期货结算价为2077.20元/吨，环比下降25.28%，同比下降28.71%。

2. 水泥产业链

• 水泥价格指数：2023年5月为131.10，环比下降5.34%，同比下降20.10%。
• 减水剂：
  • 萘系减水剂均价为3658.33元/吨，环比下降5.41%，同比下降6.08%。
  • 聚羧酸减水剂单体TPEG均价为7408.06元/吨，环比下降8.39%，同比下降21.19%。

3. 涂料产业链

• 钛白粉：2023年5月均价为15609.43元/吨，环比下降1.21%，同比下降18.33%。市场总库存量较高。

4. 保温材料产业链

• 纯MDI：2023年5月均价为19238.10元/吨，环比增长6.08%，同比下降9.30%。
• 聚合MDI：均价为14929.76元/吨，环比下降0.84%，同比下降14.39%。

5. 家居产业链

• TDI：2023年5月均价为18673.81元/吨，环比下降0.62%，同比增长11.42%。

6. 型材管材产业链

• 聚乙烯：均价为7913.33元/吨，环比下降2.78%，同比下降9.38%。
• 聚丙烯粉料：均价为7061.90元/吨，环比下降4.79%，同比下降17.15%。
• 聚丙烯粒料：均价为7349.86元/吨，环比下降4.58%，同比下降15.48%。
• PVC：
  • 电石法均价为5565.29元/吨，环比下降5.79%，同比下降35.32%。
  • 乙烯法均价为5978.38元/吨，环比下降5.33%，同比下降33.45%。

7. 胶黏剂产业链

• DMC：均价为14761.90元/吨，环比下降4.92%，同比下降42.17%。
• PVA：均价为11969.05元/吨，环比下降18.94%，同比下降47.42%。

风险因素

• 宏观经济不景气：可能导致房地产需求下降，进而影响化工品消费。
• 原材料成本增长：可能推高化工品成本，影响利润空间。
• 经济扩张政策不及预期：可能影响房地产市场复苏，进而影响化工品需求。

投资建议与评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，时间段为报告发布后6个月内。
• 投资评级包括：买入、增持、持有、看淡、卖出，分别对应股价与基准指数的相对表现。
• 行业投资评级包括：看好、中性、看淡，分别对应行业指数与基准指数的相对表现。

研究团队简介

• 张燕生：化工行业首席分析师，清华大学化工系高分子材料学士，北京大学金融学硕士，曾获2019第二届中国证券分析师金翼奖基础化工行业第二名。
• 洪英东：化工行业分析师，清华大学自动化系学士，清华大学过程控制工程研究所工学博士。
• 尹柳：化工行业研究助理，中山大学高分子材料学士，中央财经大学审计硕士。

机构销售联系人

• 全国销售总监：韩秋月，13911026534，hanqiuyue@cindasc.com
• 华北区销售总监：陈明真，15601850398，chenmingzhen@cindasc.com
• 华东区销售总监：杨兴，13718803208，yangxing@cindasc.com
• 华南区销售总监：王留阳，13530830620，wangliuyang@cindasc.com

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