20260623-华源证券-机械行业周报_CPO产业化进程加速_机器人C端市场逐步打开_14页_1mb

机械行业周报总结（20260615-20260619）

核心内容概述

本周机械行业整体表现强劲，特别是人形机器人产业链和光模块设备领域。随着 CPO 产业化进程加速，以及消费级人形机器人市场逐步打开，相关设备厂商和产业链企业受到市场关注，投资价值凸显。

主要观点

1. CPO 产业化加速，设备价值提升

• CPO（共封装光学）相较于传统光模块，制造复杂度更高，涉及光子晶圆测试、芯片键合、光引擎装配、整机测试等环节，对微米级精度的专用设备需求显著。
• 罗博特科的全资子公司 ficonTEC 与英伟达合作，验证了其在 CPO 制造与测试环节的技术卡位。
• CPO 测试分为四个阶段，其中 PIC 晶圆级测试最为关键。ficonTEC 提供涵盖晶圆级到模组级的测试设备，包括 WLT-D2 和 DLT-D1 等，具备高精度与高吞吐量。

2. 人形机器人 C 端市场逐步打开

• 优必选 U1 系列在京东预售，截至 6 月 21 日累计约 5000 台订单，搭载情感大模型，具备外观、妆容与服饰定制能力。
• 上纬新材子品牌“上纬启元机器人”在深圳、上海两地开设线下体验店，标志着消费级人形机器人向个人用户市场迈进。
• 政策端，商务部等 8 部门发布《关于加快“人工智能+消费”发展的实施意见》，支持人形机器人在情感陪伴、健康监测等家庭场景的应用。

3. 行情表现

• 沪深 300 指数上涨 3.4%，机械指数（中信）上涨 7.9%，人形机器人核心产业链指数上涨 5.65%。
• 本周人形机器人核心产业链个股涨跌幅分化明显，涨幅前五为蓝思科技、利和兴、欧科亿、精研科技、三联锻造；跌幅前五为申昊科技、隆盛科技、正强股份、冠盛股份、赛力斯。
• 人形机器人产业链成交额环比下降 24.54%，但整体仍保持较高关注度。

关键信息

光模块设备

• 重点方向：800G/1.6T 可插拔光模块仍是扩产主线，CPO 则进一步推动设备价值量提升，从模块级封测向硅光晶圆、光引擎、FAU 耦合和系统级测试延伸。
• 重点推荐标的：
  • 测试设备：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德。
  • 耦合设备：科瑞技术、罗博特科、博众精工。
  • 贴片与 AOI 检测设备：科瑞技术、凯格精机、博众精工（贴片）；奥特维、快克智能、智立方、天准科技（AOI 检测）。

机器人产业链

• 上游零部件：具备成本优势的供应商有望优先受益。
  • 高价值量及确定性：关节模组/结构件（长盈精密、拓普集团、星宇股份、新泉股份）；丝杠（恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技、震裕科技）；减速器（绿的谐波、科达利、双环传动、斯菱智驱）。
  • 技术迭代与格局更替：电机（鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰昭科技、亚普股份、田中精机）；传感器（安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子、晶华新材）；新材料/新工艺（福赛科技、恒勃股份、统联精密、唯科科技）。
• 主机厂及产业链相关公司：
  • IPO 定价重估：上纬新材、锋龙股份、胜通能源、优必选、卧安机器人。
  • 宇树科技产业链：美湖股份、品茗科技、模塑科技、首开股份。

后续重要事件

• 2026年年中：特斯拉预计推出 Optimus V3。
• 2026年7月：特斯拉举行 2026Q2 电话会；上海世界人工智能大会 WAIC。
• 2026年7-8月：特斯拉 Optimus 开始生产。
• 2026年8月：北京世界机器人博览会 WRC；世界人形机器人运动会。

风险提示

• 技术路线变化：不同客户与技术路线对设备方案要求差异大，可能导致研发周期延长与订单不确定性上升。
• 人形机器人进展不及预期：目前仍处于发展前期，存在较大的不确定性。
• 竞争恶化：行业竞争加剧可能影响盈利空间。
• 销售不及预期：商业化早期，客户拓展与产品销售存在不确定性。
• 产业政策风险：相关产业政策尚不完善，存在变动风险。

投资建议

• 光模块设备：优先关注测试与耦合设备，其次关注高精度贴片、AOI 和自动化组装设备。
• 机器人产业链：建议关注上游零部件（关节模组、丝杠、减速器）及主机厂（优必选、上纬新材等）。

估值表（部分重点公司）

光模块设备

机器人产业链

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无，根据其相对沪深 300 指数的涨跌幅定义。