20260716-国泰君安期货-行情点评_LNG市场简评7月16日_5页_1mb

报告摘要

本文为国泰君安期货高级分析师钱嘉寅于2026年7月16日发布的LNG市场简评，主要分析了近期LNG市场受地缘政治冲突影响的走势，以及欧亚地区的需求变化情况。报告指出，美伊冲突对LNG市场造成显著扰动，导致价格波动，同时关注了不同区域的需求动态和未来展望。

价格波动
- 美伊冲突升级导致LNG价格波动。
- JKM价格从15美元/百万英热上涨至20美元/百万英热。
- TTF价格从40欧元/兆瓦时回落至35欧元/兆瓦时。
供应端变化
- 美伊和平协议达成后，LNG供应相对稳定，每周有4-5船通过霍尔木兹海峡。
- 7月7日局势升温后，仅7月11日有一船阿联酋LNG通过暗航方式通过霍尔木兹海峡，通航情况恶化。
地缘政治冲突演变
- 冲突围绕霍尔木兹海峡的管控权展开。
- 美国单方面开辟新航道，引发伊朗反击。
- 冲突从周边军事设施扩展至民用设施，甚至波及阿曼、约旦等地区。
- 尽管双方仍保持谈判渠道，但根本矛盾难以解决，未来摩擦可能长期存在。
欧亚市场需求分析
- 东北亚：日本库存恢复，采购需求有限；韩国库存偏低，核电和煤电抑制气电需求；中国储气库库存接近去年同期水平，夏季高温关注，工业需求关注8月节点。
- 东南亚与南亚：雨季导致气温影响减弱，南亚采购需求持续，但高价可能抑制进一步采购，受外汇储备限制。
- 欧洲：LNG进口同比跌幅较大，但高温天气可能支撑用气需求，补库矛盾后移且加深，当前库存水平为52.8%，低于去年同期的63.3%。

地缘政治影响：美伊冲突对LNG市场供应造成直接影响，霍尔木兹海峡通航受限。
价格走势：JMK与TTF价格受冲突影响出现波动，反映市场对供应风险的担忧。
需求端动态：
- 东北亚需求平淡，库存接近高位，短期采购有限。
- 欧洲需求受气温支撑，但进口同比跌幅明显，库存偏低。
- 东南亚和南亚因雨季影响需求，但采购仍受外汇储备限制。
未来展望：
- 冲突可能持续一段时间，但最终将回到谈判桌。
- 霍尔木兹海峡控制权问题可能长期存在，引发更多摩擦。
- 欧洲需求或持续受气温支撑，但补库矛盾加深。
- 中国工业需求关注8月节点，夏季高温可能影响调峰需求。