20170604-兴业证券-化工行业周报_乙烯价格持续走低_己内酰胺价格逐步反弹_28页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年6月4日）

核心内容概述

2017年5月29日至6月4日期间，化工行业整体价格趋势偏弱，但部分产品价格出现反弹。乙烯价格持续下跌，而己内酰胺价格逐步回升。行业报告对重点公司进行了评级，建议投资者关注具备核心竞争力、估值安全边际及受益于供给侧改革的优质资产。

主要观点

乙烯价格走低：本周韩国FOB乙烯价格下跌6.6%至920美元/吨，月度跌幅达21.0%。国际油价下跌是主要影响因素，同时中东乙烯供应增加也对亚洲市场造成压力。
己内酰胺价格反弹：长三角己内酰胺价格本周上涨6.4%至12500元/吨，预计6月供应量持平或小幅下降，下游需求或有所增加，推动价格上涨。
环保监管影响橡胶促进剂价格：促进剂M、CZ、NS价格分别上涨1.8%、1.3%、1.0%，主要由于环保政策导致供给受限。
原油价格波动：国际原油价格持续下跌，WTI和Brent期货价格分别下跌3.5%和4.0%，美国原油库存上升，原油产量增长影响市场情绪。
部分产品价格上涨：丙烯酸丁酯（华东）上涨7.3%，日本LNG现货上涨6.5%，显示市场存在局部反弹迹象。
部分产品价格下跌：英国NBP现货下跌10.9%，制冷剂R32（浙江）下跌8.7%，天然橡胶下跌7.1%，显示部分产品受供需影响价格下行。

关键信息

重点公司评级

公司名称	2016A	2017E	评级
万华化学	1.35	2.93	买入
联化科技	0.29	0.58	买入
华鲁恒升	0.70	0.95	买入
扬农化工	1.42	1.86	买入
三友化工	0.41	0.82	增持
金发科技	0.29	0.31	买入
万润股份	0.35	0.53	增持
福斯特	2.11	1.91	增持
飞凯材料	0.19	0.21	增持
国瓷材料	0.45	0.69	增持
长青股份	0.45	0.68	增持
新安股份	0.11	0.29	增持
兴发集团	0.20	0.42	增持
新宙邦	0.68	0.89	增持
沧州明珠	0.76	0.95	增持
海利得	0.21	0.31	买入
中化国际	0.03	0.31	增持
金正大	0.32	0.39	买入
史丹利	0.44	0.47	买入
诺普信	0.19	0.32	买入

乙烯价格分析

本周韩国FOB乙烯价格下跌6.6%至920美元/吨，月度跌幅21.0%。
下游需求中，聚乙烯占比约64%，乙二醇约14%，环氧乙烷约9%。
乙二醇价格自5月初以来持续上涨，但其他产品价格整体处于震荡下行通道。

己内酰胺价格分析

长三角己内酰胺价格本周上涨6.4%至12500元/吨。
国内开工率约61%，6月供应量预计持平或小幅下降。
下游终端需求或增加，推动价格上涨。

橡胶促进剂价格分析

促进剂M、CZ、NS价格分别上涨1.8%、1.3%、1.0%。
价格上涨主要由于环保监管导致供给受限，原料价格未形成支撑。

投资建议

关注产业链龙头：如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、联化科技等，具备核心竞争力和估值安全边际。
受益于供给侧改革：如海利得、万润股份、国瓷材料、金正大、史丹利、诺普信等，可能受益于环保趋严及原油价格上涨。
关注优质资产：如金发科技、三友化工、长青股份、兴发集团等，具有明确的业绩增长潜力。

风险提示

化工产品需求不达预期的风险。
国际油价大幅下跌的风险。

行业周报图表概览

图1：国际原油期货价格
图2：美国原油商业库存
图3：国际天然气价格
图4：北美汽、柴油现货价格
图5：国内汽、柴油出厂价格
图6：其他油品价格
图7：国内液化气价格
图8：国内丙烷价格
图9：国际炼油利润
图10：国际烯烃价格
图11：芳烃价格
图12：甲醇系列产品价格
图13：醋酸系列产品价格
图14：乙二醇价格和价差
图15：丙烯酸系列产品价格
图16：环氧化合物价格
图17：环氧丙烷价格和价差
图18：苯乙烯、苯胺、苯酚等价格
图19：双酚A价格和价差
图20：异戊二烯和双环戊二烯价格
图21：盐酸、硫酸和硝酸价格
图22：甲乙酮价格
图23：草甘膦原药及主要中间体价格
图24：草甘膦各工艺路线价差
图25：双甘膦价格
图26：百草枯和吡啶价格
图27：2,4-D和阿特拉津价格
图28：麦草畏价格
图29：菊酯产品价格
图30：吡虫啉价格
图31：毒死蜱价格
图32：多菌灵价格
图33：氯乙酸、三氯化磷和乙腈价格
图34：国内外尿素价格
图35：尿素价格和价差
图36：国内氯化铵价格
图37：国内外磷酸二铵价格
图38：磷酸二铵价格和价差
图39：国内磷酸一铵价格
图40：国内外氯化钾价格
图41：三聚氰胺价格和价差
图42：复合肥价格
图43：硝酸铵价格和价差
图44：国内外磷矿石价格
图45：磷化工产品价格
图46：三聚磷酸钠价格和价差
图47：纯MDI价格和价差
图48：聚合MDI价格和价差
图49：TDI价格和价差
图50：BDO价格和价差
图51：己二酸价格和价差
图52：聚醚价格
图53：硬泡聚醚价格和价差
图54：DMF价格和价差
图55：氨纶价格和价差
图56：人造革浆料和鞋底原液价格
图57：PVC产品价格
图58：PVC价格和价差
图59：纯碱、烧碱和液氯价格
图60：纯碱价格和价差
图61：主流橡胶和天然橡胶价格
图62：特种橡胶价格
图63：橡胶防老剂价格
图64：橡胶促进剂价格
图65：粘胶短纤价格和价差
图66：粘胶长丝价格和价差
图67：PTA价格及价差
图68：涤纶短纤价格和价差
图69：涤纶长丝价格和价差
图70：尼龙6切片价格和价差
图71：尼龙66切片价格和价差
图72：腈纶短纤价格和价差
图73：聚丙烯酰胺价格
图74：聚乙烯、聚丙烯和聚苯乙烯价格
图75：PBT和ABS价格
图76：聚甲醛和季戊四醇价格
图77：BOPP和BOPET价格
图78：环氧树脂和不饱和树脂价格
图79：DOP和苯酐价格
图80：正丁醇和辛醇价格
图81：炭黑和煤焦油价格
图82：沥青价格
图83：PVA价格和价差
图84：钛白粉价格
图85：有机硅及原料价格
图86：R22和二氯甲烷价格
图87：R134a和三氯乙烯价格
图88：碳酸锂价格
图89：玻纤粗纱价格
图90：脂肪醇、棕榈仁油价格
图91：染料价格
图92：碳酸二甲酯价格
图93：维生素A、B1、D3价格
图94：维生素B2价格
图95：维生素B5、B6、B12价格
图96：维生素E、B3、K3价格

行业周报数据概览（部分）

产品	单位	期末值	期初值	一周涨幅	上月同期	月度涨幅	年初价格	年内涨幅
WTI期货	美元/桶	47.41	49.12	-3.5%	46.22	2.6%	53.99	-12.2%
Brent期货	美元/桶	49.7	51.75	-4.0%	49.1	1.2%	57.04	-12.9%
乙烯(韩国FOB)	美元/吨	920	985	-6.6%	1165	-21.0%	1085	-15.2%
己内酰胺(长三角)	元/吨	12500	11750	6.4%	11500	8.7%	17450	-28.4%
促进剂M(华北)	元/吨	17000	16700	1.8%	16500	3.0%	17900	-5.0%
促进剂CZ(华北)	元/吨	23500	23200	1.3%	23000	2.2%	21250	10.6%
促进剂NS(华北)	元/吨	30500	30200	1.0%	29500	3.4%	27750	9.9%
天然橡胶(标准胶1#,华东)	元/吨	12075	13000	-7.1%	12850	-6.0%	16450	-26.6%
棉短绒(短丝,山东)	元/吨	4300	4570	-5.9%	5325	-19.2%	5500	-21.8%
尿素(46%,山东)	元/吨	1620	1610	0.6%	1520	7%	1730	-6.4%
尿素(大粒袋装,美国海湾)	美元/吨	166	166	0.0%	174	-4.6%	234	-29.1%
氯化钾(60%,盐湖到站价)	元/吨	1850	1850	0.0%	2000	-7.5%	1950	-5.1%

总结

本周化工行业整体价格走势偏弱，乙烯价格持续下跌，己内酰胺价格逐步反弹。受国际原油价格波动影响，部分产品价格下行，但部分产品如丙烯酸丁酯、日本LNG现货等价格上涨。环保监管趋严导致橡胶促进剂价格上升，而乙烯价格下跌则主要受国际油价下跌及中东供应增加影响。建议投资者关注具备核心竞争力、估值安全边际及受益于供给侧改革的公司，同时警惕需求不达预期和国际油价大幅下跌的风险。

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