20160822-穆迪服务-Sovereign_Risk_Report__Portugal_s_Sovereign_EDF_Metrics_Trend_Higher_20页_536kb

总结：Portugal及其他国家的主权EDF指标趋势分析

核心内容

本报告由Moody's Capital Markets Research (CMR)发布，分析了葡萄牙及其他国家的主权信用风险指标变化，重点包括EDF（Expected Default Frequency）和CDS（信用违约互换）隐含评级的变化。报告指出，这些指标反映了市场对主权信用风险的评估，并与Moody's官方评级进行对比。

主要观点

• 葡萄牙主权EDF指标上升：葡萄牙的主权信用风险指标在2016年8月19日当周有所上升。具体而言，五年的EDF从0.62%升至0.73%，一年的EDF从0.07%升至0.08%。五年的CDS隐含评级从257个基点升至288个基点，但仍低于2016年6月英国脱欧后的峰值357个基点。
• EDF指标与隐含评级关系：五年的EDF指标对应Ba3隐含评级，而一年的EDF指标对应Baa3，表明短期内违约风险较低，但五年内风险上升。Moody's官方评级为Ba1，处于非投资级别，介于一年和五年EDF隐含评级之间。
• 市场反应：葡萄牙的金融市场指标显示了近期的困境，包括PSI20指数下跌3%，两年期政府债券收益率上升24个基点至0.59%。
• 经济与财政状况：葡萄牙经济仍面临挑战，GDP增长仅为0.2%，且公共债务占GDP的132%，仅次于希腊和意大利。尽管最近避免了欧洲委员会的罚款，但仍需进一步紧缩财政以满足未来目标。
• 其他地区国家分析：报告还提供了亚洲-太平洋地区和欧洲其他国家的主权EDF指标及隐含评级，包括澳大利亚、中国、香港、印度、印尼、日本、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国、越南、奥地利、比利时、保加利亚、克罗地亚、塞浦路斯、捷克共和国、爱沙尼亚、芬兰、冰岛、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、立陶宛、荷兰、挪威、波兰、罗马尼亚、俄罗斯联邦和塞尔维亚等。

关键信息

葡萄牙

• 五年的EDF：从0.62%升至0.73%，对应Ba3隐含评级。
• 一年的EDF：从0.07%升至0.08%，对应Baa3隐含评级。
• CDS隐含评级：从257个基点升至288个基点。
• 官方评级：Ba1（非投资级别）。
• 债券收益率：两年期政府债券收益率升至0.59%。
• 经济表现：GDP增长0.2%。
• 公共债务：占GDP的132%。
• 财政状况：尽管避免了罚款，但需进一步紧缩财政。

亚洲-太平洋地区

• 澳大利亚：五年的EDF从0.06%降至0.05%，CDS隐含评级从Aa3升至Aa2。
• 中国：五年的EDF从0.28%降至0.28%，CDS隐含评级保持Baa3。
• 香港：五年的EDF从0.08%降至0.06%，CDS隐含评级为Aa1。
• 印度：五年的EDF从0.44%降至0.40%，CDS隐含评级为Ba1。
• 印尼：五年的EDF从0.49%降至0.42%，CDS隐含评级从Ba1升至B1。
• 日本：五年的EDF从0.08%降至0.08%，CDS隐含评级为A1。
• 韩国：五年的EDF从0.12%降至0.11%，CDS隐含评级从A2升至A1。
• 马来西亚：五年的EDF从0.37%降至0.35%，CDS隐含评级从Ba1升至Baa3。
• 菲律宾：五年的EDF从0.27%降至0.26%，CDS隐含评级为Baa2。
• 泰国：五年的EDF从0.22%降至0.23%，CDS隐含评级从Baa2升至Ba1。
• 越南：五年的EDF从0.37%降至0.35%，CDS隐含评级从Ba2升至B1。

欧洲地区

• 奥地利：五年和一年的EDF保持稳定，CDS隐含评级为Aa3。
• 比利时：五年EDF从0.11%降至0.09%，CDS隐含评级为A1。
• 保加利亚：五年EDF从0.46%降至0.46%，CDS隐含评级从Ba2升至Ba1。
• 克罗地亚：五年EDF从0.48%降至0.46%，CDS隐含评级从Ba3升至B2。
• 塞浦路斯：五年EDF从0.61%降至0.67%，CDS隐含评级从B1升至B2。
• 捷克共和国：五年EDF从0.03%降至0.03%，CDS隐含评级从A2升至A1。
• 爱沙尼亚：五年EDF从0.15%降至0.16%，CDS隐含评级为Baa2。
• 芬兰：五年EDF从0.07%降至0.06%，CDS隐含评级从A3升至A2。
• 冰岛：五年EDF从0.26%降至0.25%，CDS隐含评级从Baa2升至Baa2。
• 爱尔兰：五年EDF从0.19%降至0.15%，CDS隐含评级从Baa1升至A3。
• 意大利：五年EDF从0.44%升至0.45%，CDS隐含评级从Ba1升至Baa3。
• 拉脱维亚：五年EDF从0.14%降至0.13%，CDS隐含评级从A3升至A2。
• 立陶宛：五年EDF从0.14%降至0.13%，CDS隐含评级从A3升至A2。
• 荷兰：五年EDF从0.06%升至0.06%，CDS隐含评级从Aa3降至Aa2。
• 挪威：五年EDF从0.05%升至0.05%，CDS隐含评级从Aa2降至Aa1。
• 波兰：五年EDF从0.26%降至0.19%，CDS隐含评级从Baa2降至Baa1。
• 罗马尼亚：五年EDF从0.32%降至0.30%，CDS隐含评级从Baa3升至Ba1。
• 俄罗斯联邦：五年EDF从0.43%升至0.52%，CDS隐含评级从Ba3升至B3。
• 塞尔维亚：五年EDF从0.37%降至0.35%，CDS隐含评级从Ba2升至B1。

总体趋势

• EDF指标：多数国家的EDF指标在当周保持稳定或略有下降，但葡萄牙、俄罗斯联邦等国家的EDF指标有所上升。
• CDS隐含评级：部分国家的CDS隐含评级上升，反映市场对信用风险的担忧增加。
• 官方评级：多数国家的官方评级保持不变，但部分国家的评级有所下调，如意大利、俄罗斯联邦等。

结论

葡萄牙的主权信用风险指标在近期有所上升，表明其经济和财政状况面临挑战。尽管避免了欧洲委员会的罚款，但仍需进一步紧缩财政以满足未来目标。其他地区国家的EDF指标和CDS隐含评级也显示了不同程度的波动，反映了市场对不同国家信用风险的评估。整体来看，这些指标为投资者提供了关于主权信用风险的重要参考，需持续关注。