20250412-天风证券-因子跟踪周报_换手率_预期外盈利因子表现较好_7页_1mb

报告摘要

金融工程因子跟踪周报总结

核心内容

本报告为2025年4月12日发布的因子跟踪周报，主要分析了近期不同因子的表现及多头组合的收益情况，涵盖IC表现、多头组合表现、因子介绍等内容。

主要观点

因子IC表现

最近一周：1个月日均换手率、1个月换手率波动、1个月换手率与均价的相关性等因子表现较好，而小市值、90天分析师覆盖度、bp等因子表现较差。
最近一月：1个月日均换手率、1个月换手率波动、Fama-French三因子1月残差波动率等因子表现较好，Beta、小市值、90天分析师覆盖度等因子表现较差。
最近一年：Fama-French三因子1月残差波动率、1月特异度、1个月超额收益率波动等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、业绩预告精确度等因子表现较差。

因子多头组合表现

最近一周：基于一致预期的标准化预期外盈利、90天内预期调整均值、财报超研报预期程度等因子表现较好，而小市值、Beta、季度ep等因子表现较差。
最近一月：基于一致预期的标准化预期外盈利、1个月非流动性冲击、前五大股东持股比例合计等因子表现较好，Beta、小市值、一年动量等因子表现较差。
最近一年：小市值、业绩预告精确度、1个月换手率波动等因子表现较好，一年动量、90天净上调预期占比、90天内预期调整均值等因子表现较差。

关键信息

因子类别与表现趋势

因子类别	因子名称	最近一周IC	最近一月IC均值	最近一年IC均值
估值	bp	-8.41%	3.48%	1.72%
估值	bp三年分位数	2.04%	7.90%	2.82%
估值	季度ep	-5.19%	3.65%	0.24%
估值	季度ep一年分位数	1.73%	4.68%	1.02%
估值	季度sp	-5.87%	-1.49%	0.18%
估值	季度sp一年分位数	1.93%	7.04%	2.70%
盈利	季度资产周转率	-7.61%	5.04%	0.70%
盈利	季度毛利率	-3.54%	3.88%	0.22%
盈利	季度roa	-4.17%	2.69%	0.22%
盈利	季度roe	-1.17%	9.11%	2.99%
成长	季度净利润同比增长	-0.38%	2.46%	0.85%
成长	季度roe同比	-0.73%	2.67%	2.33%
成长	季度营收同比增长	-0.91%	2.67%	2.33%
成长	标准化预期外盈利	-0.60%	9.38%	2.75%
成长	标准化预期外收入	-0.41%	9.11%	2.32%
分红	股息率	-0.37%	-0.06%	2.03%
公司治理	高管平均薪酬	-0.73%	2.67%	2.33%
公司治理	前五大股东持股比例合计	-0.22%	2.67%	2.33%
业绩预告质量	业绩预告精确度	-0.01%	-0.17%	-0.17%
分析师	基于一致预期的标准化预期外盈利	-0.16%	-0.01%	-0.17%
分析师	90天分析师覆盖度	-0.33%	-1.37%	-5.59%
分析师	财报超研报预期程度	-0.22%	-1.82%	-1.82%
分析师	一致预期EPS变动	-0.05%	-0.98%	-0.98%
分析师	一致预期净利润复合增速	-0.18%	-0.98%	-0.98%
分析师	90天净上调预期占比	-0.22%	-1.82%	-1.82%
分析师	90天内预期调整均值	-0.22%	-1.82%	-1.82%
换手率	1个月非流动性冲击	-0.22%	-1.82%	-1.82%
换手率	1个月换手率与均价的相关性	-0.22%	-1.82%	-1.82%
换手率	1个月日均换手率	-0.22%	-1.82%	-1.82%
换手率	1个月换手率波动	-0.22%	-1.82%	-1.82%
波动率	Fama-French三因子1月残差波动率	-0.22%	-1.82%	-1.82%
波动率	1月特异度	-0.22%	-1.82%	-1.82%
波动率	1个月超额收益率波动	-0.22%	-1.82%	-1.82%
动量	一年动量	-0.22%	-1.82%	-1.82%
反转	1个月反转	-0.22%	-1.82%	-1.82%
规模	小市值	-0.22%	-1.82%	-1.82%

多头组合表现

因子类别	因子名称	最近一周超额	最近一月超额	最近一年超额
估值	bp	-0.18%	-0.18%	1.03%
估值	bp三年分位数	0.67%	0.67%	1.82%
估值	季度ep	-1.30%	-1.30%	-0.08%
估值	季度ep一年分位数	-0.35%	-0.35%	0.93%
估值	季度sp	-0.28%	-0.28%	-1.23%
估值	季度sp一年分位数	-0.66%	-0.66%	0.55%
盈利	季度资产周转率	-0.95%	-0.95%	-0.95%
盈利	季度毛利率	0.23%	0.23%	0.23%
盈利	季度roa	-0.93%	-0.93%	0.39%
盈利	季度roe	-0.94%	-0.94%	-0.20%
成长	季度净利润同比增长	-0.92%	-0.92%	-0.56%
成长	季度营收同比增长	-0.91%	-0.91%	-0.36%
成长	季度roe同比	-0.73%	-0.73%	-1.13%
成长	标准化预期外盈利	-0.60%	-0.60%	-0.75%
成长	标准化预期外收入	-0.41%	-0.41%	-0.72%
分红	股息率	-0.37%	-0.37%	1.27%
公司治理	高管平均薪酬	0.23%	0.23%	-0.19%
公司治理	前五大股东持股比例合计	0.43%	0.43%	2.93%
业绩预告质量	业绩预告精确度	0.06%	0.06%	-1.16%
分析师	基于一致预期的标准化预期外盈利	2.31%	2.31%	3.53%
分析师	90天分析师覆盖度	0.50%	0.50%	0.72%
分析师	财报超研报预期程度	1.15%	1.15%	2.17%
分析师	一致预期EPS变动	-0.05%	-0.05%	0.03%
分析师	一致预期净利润复合增速	-0.18%	-0.18%	-0.98%
分析师	90天净上调预期占比	1.07%	1.07%	1.67%
分析师	90天内预期调整均值	1.24%	1.24%	1.98%
换手率	1个月非流动性冲击	0.74%	0.74%	3.34%
换手率	1个月换手率与均价的相关性	0.63%	0.63%	1.07%
换手率	1个月日均换手率	0.03%	0.03%	2.43%
换手率	1个月换手率波动	0.11%	0.11%	2.32%
波动率	Fama-French三因子1月残差波动率	-0.06%	-0.06%	1.79%
波动率	1月特异度	-0.01%	-0.01%	-0.17%
波动率	1个月超额收益率波动	-0.16%	-0.16%	2.03%
动量	一年动量	-0.33%	-0.33%	-1.89%
反转	1个月反转	-0.22%	-0.22%	-1.82%
规模	小市值	-1.81%	-1.81%	-3.12%

因子介绍

因子类别	因子名称	计算方法
估值	bp	当前净资产/当前总市值
估值	bp三年分位数	股票当前bp在最近三年的分位数
估值	季度ep	季度净利润/净资产
估值	季度ep一年分位数	股票当前的季度ep在最近一年的分位数
估值	季度sp	季度营业收入/净资产
估值	季度sp一年分位数	股票当前的季度sp在最近一年的分位数
盈利	季度资产周转率	季度营业收入/总资产
盈利	季度毛利率	季度毛利润/季度销售收入
盈利	季度roa	季度净利润/总资产
盈利	季度roe	季度净利润/净资产
成长	季度净利润同比增长	季度净利润同比增长率
成长	季度营收同比增长	季度营收同比增长率
成长	季度roe同比	季度roe同比
成长	标准化预期外盈利	(当前季度净利润- (去年同期单季净利润+过去8个季度单季净利润同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差
成长	标准化预期外收入	(当前季度营收- (去年同期单季营收+过去8个季度单季营收同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差
分红	股息率	最近年度分红/当前市值
业绩预告质量	业绩预告精确度
公司治理	高管平均薪酬	高管团队薪酬和/高管团队人数
公司治理	前五大股东持股比例合计	前五大股东持股比例平方和
分析师	90天分析师覆盖度	过去90天分析师覆盖度
分析师	一致预期净利润复合增速	一致预期净利润三年复合增长率
分析师	一致预期EPS变动	一致预期eps/最近120日一致预期eps均值
分析师	90天净上调预期占比	90天内上调盈利预测的分析师占比-90天内下调盈利预测的分析师占比
分析师	90天内预期调整均值	90天内分析师盈利调整幅度均值
分析师	财报超研报预期程度	财报公布5天内超研报预期程度
分析师	基于一致预期的标准化预期外盈利	(季度净利润-季度一致预期净利润)/预期净利润分歧度
换手率	1个月换手率与均价的相关性	过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数
换手率	1个月日均换手	过去20个交易日换手率均值
换手率	1个月换手率波动	过去20个交易日换手率标准差
换手率	1个月非流动性冲击	过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值
波动率	Fama-French三因子1月残差波动率	过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差
波动率	1月特异度	1-过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方
波动率	1个月超额收益率波动	过去20个交易日超额收益率标准差
动量	一年动量	过去一年收益率累加-过去一个月收益率累加
反转	1个月反转	过去20个交易日收益率累加
规模	小市值	对数市值