20230919-中融汇信-能源化工周报2023年9月第3周_供应上升需求暂缓_政策频发氛围好_需求证伪前仍偏强_6页_928kb

PVC分析总结

供给方面：

• PVC开工率上升3%至76%，利润有所改善，但海外价格持续走弱，出口利润下降，主要交付前期订单。新投产压力来自聚隆化工、山东信发等，需持续关注。

需求方面：

• 下游整体开工持稳，但订单下降。近期房地产政策频发，预期偏好，原料库存同比下降但成品库存上升，内需开始好转，但需求证伪风险存在。

基差与库存：

• 现货价格走强，基差略走强；中游库存同比下降但偏高，上游库存微降，整体供需略转好但仍偏弱。

成本方面：

• 电石供应恢复，价格开始走弱，电石和PVC利润修复，提供成本支撑。

总体观点：

• 当前现实供需偏弱，但中期地产政策预期和宏观因素支撑价格重心上移。预期偏强，但需时间验证需求；外需下滑可能施压，内需微升。短期内受弱现实和仓单影响震荡，远期受预期主导；政策放松刺激可能在未来体现，注意力应在国庆节前后。

操作策略：

• 短期以震荡为主，政策预期强于现实；中期关注房地产和宏观风险，偏多观点。

风险提示：

• 原油和煤炭大幅波动、国内外装置异常、外部需求下滑；这些因素可能逆转需求预期。