20251024-西南证券-宏观周报_十五五_强化科技赋能_大宗商品震荡加剧_13页_2mb

宏观周报（10.20-10.24）总结

国内经济动态

1. 货币政策稳定
   10月20日，央行维持一年期和五年期LPR利率分别为3.0%和3.5%不变，尽管中小银行下调存款利率，但政策宽松空间仍存在。央行强调将持续实施适度宽松政策以支持经济。

2. 外资政策优化
   商务部召开外资企业圆桌会，强调优化营商环境、支持外资高质量发展。2024年上半年实际使用外资7087.3亿美元，外资结构正向高端化、智能化升级。

3. 外汇市场活跃
   2025年前三季度涉外收支总规模达11.6万亿美元，创同期新高。跨境资金流动保持活跃且基本平衡，制度保障进一步增强。

4. “十五五”规划重点
   中共中央新闻发布会解读《国民经济和社会发展第十五个五年规划建议》，重点发展新能源、量子科技、生物制造等前沿领域，并强调构建现代金融体系。

国际经济动态

1. 美国政府关门风险
   美国联邦政府关门已持续三周，预计于本周内结束。若持续，可能导致第四季度GDP增速下降0.1至0.2个百分点，经济影响短期显著。

2. 日本新首相上台
   高市早苗成为日本首位女首相，推出新一轮经济刺激计划，规模可能超13.9万亿日元，届时需平衡通胀与政府债务双重压力。

3. 大宗商品价格波动

   • 贵金属：受获利了结、地缘风险缓和等因素影响，黄金、白银价格大跌，黄金单日跌幅创12年新高。
   • 原油：美国制裁俄罗斯石油公司并计划购买石油储备，推动油价上涨，但全球需求恢复压力犹存。

高频经济数据

• 上游：布伦特原油价格环比下降，铁矿石价格下降，阴极铜价格上涨。
• 中游：螺纹钢、水泥价格微降，动力煤价格上涨。
• 下游：商品房成交面积有所回升，但三四线城市降幅扩大；乘用车零售销量同比下降。
• 物价：蔬菜价格上涨，猪肉价格下降，反映季节性供需调整。

下周重点关注

• 中国：9月工业企业利润、10月制造业PMI等数据；金融街论坛。
• 海外：美国、德国、欧洲等国的零售数据、GDP、利率决策及油价走势。

风险提示

政策落地不及预期、海外经济超预期波动、地缘政治风险等。