20251024-华泰期货-中国宏观政策系列三_十五五_期间关注总需求的扩张_19页_731kb

总结

本次分析围绕中国共产党第二十届中央委员会第四次会议（2025年10月20日至23日）的主要内容展开，聚焦于“十五五”期间的宏观政策方向。

宏观政策

1. 政策重心：会议再次强调“以经济建设为中心”，弱化了对“供给侧结构性改革”的强调，显示出总需求政策在“十五五”期间的重要性上升，关注宏观总量的需求扩张。
2. 需求结构：消费方面，目标是“惠民生和促消费”的结合；投资方面，强调“投资于物和投资于人”的搭配，意味着财政资金的使用将向民生和人力资源倾斜。
3. 全国统一大市场建设：会议提出要“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点”，体现了对市场一体化的重视，促进消费和投资的良性互动。

改革重点

1. 经济体制改革：改革进入攻坚期，更强调经济体制改革的牵引作用，弱化了“市场在资源配置中的决定性作用”的表述，需关注阶段性市场压力。
2. 主体转变：报告中将“市场主体”调整为“经营主体”，可能反映政策对象的调整。
3. 开放战略：开放被大幅前置，强调“以开放促改革”，并提出“稳步扩大制度型开放”和“积极扩大自主开放”，体现战略主动性增强。

行业结构

1. 制造业：继续强调保持制造业合理比重，并重点关注航天、交通和海洋领域的发展。
2. 服务业：从“加快发展现代服务业”转向“促进服务业优质高效发展”，体现服务业从规模扩张向质量提升转型。
3. 科技：提出“智能化、绿色化、融合化”方向，推动高水平科技自立自强，重点发展航天强国和网络强国。
4. 房地产：首次将房地产纳入民生领域，推动保障房建设和房地产发展新格局，旨在通过地产稳增长、托民生。

经济形势与风险
会议认为，2025年经济总体平稳，“十五五”目标逐步落地。风险提示包括政策理解不到位以及全球经济不确定性对国内的冲击。

其他
会议对“十四五”成就高度肯定，提出到2035年基本实现社会主义现代化的目标。“两步走”战略从注重改革攻坚转向增强市场活力与信心。

总结来看，“十五五”期间宏观政策将以总需求扩张为核心，推动高质量发展，特别是在科技、制造业及民生领域做出重点突破，同时加强对统一大市场与改革开放的关注。