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国信期货玻璃、纯碱周报总结（2025年8月17日）

1. 价格及价差分析

纯碱期货主力合约2601周内上涨4.73%，收盘1395元/吨，呈现震荡走势，现货成交偏弱，但政策与市场情绪对盘面形成支撑。玻璃期货主力合约2509周内微涨1.25%，支撑来源主要为远月合约的政策预期，而近月合约表现偏弱。

纯碱现货市场价格波动较弱，基差分化明显，跨期价差变动与市场对政策的预期密切相关。浮法玻璃现货价格也有一定表现，买卖双方议价空间受供需清淡、房地产数据疲软等因素压制。

2. 供需情况分析

纯碱方面，生产利润压缩，整体开工率与企业产量处于调整阶段，装置检修情况对短期供应构成显著变化。库存存在一定压力，不同地区的库存分布不均，市场消化速度有待观察。

在需求方面，重碱的主要下游为浮法玻璃，支撑浮法玻璃行业的主要是其周度利润表现和开工率。尽管“金九银十”传统旺季预期仍在，但终端需求恢复缓慢，近期浮法玻璃库存略有累积。

此外，光伏玻璃的产量及库存情况同样影响纯碱的需求预期，但受累于光伏产业链价格波动以及终端装机情况的变化，市场仍需等待进一步明朗。

3. 后市观点及建议

报告指出，受政策预期及情绪影响，短期内纯碱及玻璃期货价格震荡为主。纯碱近月合约因现实供需承压表现偏弱，而远月合约在政策提振下仍有上涨空间。

玻璃方面，近期终端需求未见明显改善，库存压力和玻璃制品类需求疲软可能限制其反弹空间。但光伏玻璃的装机进度以及“金九银十”的可能补库有望在局部缓解压力。

总体来看，建议投资者关注政策落地情况以及需求端的实际变化，操作上短期仍以谨慎观望为主。