20240307-国泰期货-股票股指期权_下行降波_可考虑卖出跨式策略__15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2024年3月7日股票及股指期权市场的走势与波动率变化，重点指出当前市场呈现“下行降波”趋势，建议投资者可考虑采用卖出跨式策略以应对市场波动。

市场整体下行：多个主要股指及ETF均出现下跌，其中中证1000指数跌幅最大（-78.18点），沪深300指数跌幅为-21.33点，上证50指数下跌-7.14点。
成交量变化不一：不同标的市场成交量有升有降，如沪深300指数ETF成交量上升5.03亿手，而上证50ETF成交量下降5.32亿手。
合成期货与基差：合成期货价格普遍低于现货价格，表明市场对标的资产的预期偏弱，基差保持正值。
波动率下降：多数期权品种的ATM-IV与HV均出现下降趋势，尤其以中证1000和南方500ETF期权跌幅显著。
PCR指标偏高：全合约PCR（Put/Call Ratio）普遍偏高，显示市场看跌情绪较浓。
偏度指标负值：多数期权品种的偏度为负，表明市场对下跌风险的定价更高。
波动率锥与期限结构：波动率锥显示当前波动率处于较低水平，期限结构呈现倒挂或平缓趋势，暗示市场对未来的波动预期趋于平稳或下降。
策略建议：基于当前市场“下行降波”的特征，建议投资者关注卖出跨式策略，以捕捉市场波动率下降带来的潜在收益。

标的	收盘价	涨跌	成交量(亿手)	成交变化(亿手)	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2426.97	-7.14	38.34	-0.42	2418.93	8.04	2417.93	9.04
沪深300指数	3529.72	-21.33	148.11	5.03	3524.67	5.05	3518.73	10.99
中证1000指数	5303.28	-78.18	161.02	6.34	5274.53	28.74	5235.00	68.28
上证50ETF	2.460	-0.008	9.68	-5.32	2.454	0.006	2.456	0.004
华泰柏瑞300ETF	3.523	-0.019	10.59	-2.41	3.518	0.005	3.516	0.007
南方500ETF	5.363	-0.070	2.50	-0.70	5.355	0.008	5.345	0.018
华夏科创50ETF	0.832	-0.018	29.90	4.96	0.828	0.004	0.827	0.005
易方达科创50ETF	0.813	-0.018	13.00	-6.98	0.810	0.003	0.810	0.003
嘉实300ETF	3.660	-0.024	3.38	0.42	3.656	0.004	3.656	0.004
嘉实500ETF	5.478	-0.073	0.77	-0.29	5.472	0.006	5.462	0.016
创业板ETF	1.742	-0.040	12.19	-2.81	1.736	0.006	1.737	0.005
深证100ETF	2.418	-0.028	0.42	-0.03	2.418	0.000	2.418	0.000

标的	成交量	变化	持仓量	变化	VL-PCR	OI-PCR	C最大持仓(近月)	P最大持仓(近月)
上证50股指期权	33802	2580	82691	-811	57.12%	62.56%	2500	2300
沪深300股指期权	88505	14749	168774	1389	66.59%	71.22%	3600	3400
中证1000股指期权	166106	7903	232120	5506	96.74%	74.13%	6000	5000
上证50ETF期权	1124905	117551	1771228	15278	92.55%	91.10%	2.5	2.4
华泰柏瑞300ETF期权	1018386	96988	1544929	25074	100.83%	90.52%	3.6	3.4
南方500ETF期权	873778	45932	1046754	23451	110.75%	98.00%	5.75	5.25
华夏科创50ETF	574875	104276	1322486	16626	77.88%	67.69%	0.85	0.8
易方达科创50ETF	208990	10012	580458	1429	86.64%	60.77%	0.85	0.75
嘉实300ETF期权	141206	4825	294173	16987	97.30%	89.49%	3.7	3.5
嘉实500ETF期权	170113	18606	337252	26234	117.67%	97.75%	5.75	5
创业板ETF期权	814615	66715	1167324	87286	98.08%	81.52%	1.8	1.7
深证100ETF期权	70797	3532	161873	11697	70.90%	84.30%	2.5	2.35

标的	ATM-IV	IV变动	HV变动	Skew	Skew变动	VIX	VIX变动
上证50股指期权	15.25%	-0.32%	-1.69%	-0.96%	-0.40%	17.15	-0.828
沪深300股指期权	15.49%	-0.68%	-2.71%	-6.95%	-2.67%	17.52	-0.730
中证1000股指期权	32.39%	-0.08%	-13.99%	-8.17%	-0.54%	32.36	-0.150
上证50ETF期权	14.84%	-0.54%	0.22%	-2.90%	-2.70%	16.52	-0.508
华泰柏瑞300ETF期权	15.25%	-0.54%	0.55%	-3.30%	-1.55%	17.35	-0.519
南方500ETF期权	24.88%	-0.15%	0.96%	-10.05%	-2.77%	25.96	-0.747
华夏科创50ETF	30.92%	-0.15%	2.01%	3.38%	-2.95%	33.69	0.026
易方达科创50ETF	30.95%	0.08%	2.12%	4.38%	-2.19%	33.45	-0.299
嘉实300ETF期权	15.93%	-0.10%	0.53%	-3.97%	-2.51%	17.48	-0.655
嘉实500ETF期权	25.71%	-0.02%	0.97%	-9.03%	-0.93%	26.30	-0.532
创业板ETF期权	26.56%	0.11%	2.56%	-1.25%	-2.70%	27.45	-0.275
深证100ETF期权	20.66%	-0.29%	0.95%	-5.15%	-2.22%	20.96	-0.518