20251017-银河期货-钢材_板材压力大_原料端支撑仍存_28页_1mb

钢材市场整体呈现板材压力较大、原料端支撑尚存的局面。供给方面，螺纹和热卷产量小幅下降，高炉铁水日均产量维持在240万吨以上，电弧炉产能利用率回升，废钢日耗达52万吨，生产积极性较强，但短流程钢厂因废钢价格上涨、钢价下跌导致利润下滑，长流程钢厂也进入亏损区间。需求方面，节后第二周钢材表观消费回升，螺纹和热卷表需环比增加，去库加快，但房地产投资、新开工及销售数据持续走弱，房建需求疲软；制造业PMI虽有修复但仍低于荣枯线，汽车产销同比正增长但行业以价换量，利润收缩，家电排产下滑，终端需求承压。海外方面，美国制造业PMI回落但仍处扩张区间，欧元区制造业重回收缩区间，需求偏弱。库存方面，螺纹钢延续去库，总库存下降18.59万吨，而热卷库存累积6.29万吨，社库大幅上升，显示板材压力突出。9月中国钢材出口同比增长，单月出口量环比上升，出口仍具韧性。宏观层面，国内社融和信贷数据同比少增，基建与制造业投资增速放缓，房地产仍是拖累项。政策方面，中国对美船舶实施特别港务费反制。综合来看，钢价估值偏低，环保限产和成本支撑形成底部托底，但需求复苏乏力，短期建议观望，套利可持有做多卷螺差头寸。