20260709-天风国际证券-家联科技-301193.SZ-家聯科技_3D列印耗材增長潛力可期_6页_257kb

报告摘要

家聯科技（Homelink）是一家专注于环保新材料研发与生产的公司，近年来在3D打印耗材领域展现出显著的增长潜力。公司通过优化成本结构、拓展市场以及强化供应链管理，致力于实现长期高质量发展。2025年财报显示，公司营收同比增长16%，但净亏损扩大，反映出行业成本压力与市场转型的挑战。

业绩表现：2025年营收达27亿元，同比增长16%；但归母净利亏损0.8亿元，扣非后亏损2亿元。2026年第一季度营收7.5亿元，同比增长49%，但净亏损仍扩大。
产品结构：公司2025年塑料制品营收20亿元，同比增长14%，毛利率13.9%，同比下降5个百分点；生物全降解制品营收3.3亿元，同比增长11%，毛利率19.9%，同比下降2个百分点。
市场区域：内销市场营收14亿元，同比增长37%，毛利率13.4%，同比下降3个百分点；外销市场营收13亿元，同比下降2%，毛利率12.9%，同比下降13个百分点。
行业趋势：由于环保法规趋严及"以竹代塑"等倡议的推进，生物基材料和再生塑料在原料结构中的占比显著提升，对企业的多原料配方研发能力和供应链协同管理提出了更高要求。
3D打印耗材业务：公司将其作为战略新兴业务重点培育，通过自主研发的生物降解材料改性技术，成功攻克3D打印耗材耐高温、抗冲击、高速打印适配等核心性能痛点，并已实现批量供货，切入头部3D打印企业供应链。

盈利目标：公司计划通过“降本增效、市场开拓、资产优化”三大核心任务改善盈利水平，预计2026-2028年归母净利润分别为0.8亿元、2.1亿元、3.7亿元。
激励计划：公司发布2026年限制性股票激励计划草案，拟授予不超过306万股，占公司股本总额的1.27%，激励对象不超过61人，包括董事、高管及核心骨干人员。
业绩考核：2026年营收增速不低于30%或净利润（剔除股份支付费用）不低于2亿元；2027年营收增速不低于50%或净利润不低于3亿元；2028年营收增速不低于70%或净利润不低于4亿元。