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文档总结

核心内容

本文档是一份由Maybank ATR Kim Eng发布的市场分析报告，主要涵盖菲律宾股市的多个板块，包括Barometers、Analysts、Top Idea、Market Talk、Utilities sector、The Week Ahead以及Earnings and valuations table等内容。文档提供了市场指数的表现、各公司财务数据、分析师观点和未来展望等信息，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。

主要观点

1. Barometers

• PSEi指数为5,968.33，较前一时期下跌1.90%。
• Turnover为6,006.37 PHPm，较前一时期上涨16.59%。
• **PLDT ADR (USD)**为62.01，下跌1.26%。
• **PLDT ADR (PHP)**为2,754.79，下跌1.37%。
• Ave interbank rate为2.00，无变化。
• PHP/USD rate为44.54，下跌0.47%。

2. Analysts

• 提供了分析师的联系方式，包括：
  • Luz Lorenzo (Head of Research / Economist)
  • Laura Dy-Liacco
  • Lovell Sarreal
  • Katherine Tan
  • Ramon Adviento

3. Top Idea - Utilities

• Trans-Asia Oil and Energy Development Corp (TA)被列为Top Idea，维持BUY评级。
• 2013年目标价为PHP2.80，较之前的PHP2.74略有上升，潜在上涨空间为28%。
• TA在2Q13的营业收入达到PHP2.33b，同比增长110%和季度增长89%，主要得益于新签订的长期电力供应合同。
• 然而，由于电力采购成本上涨，导致净利润下降25% YoY和19% QoQ，为PHP130m。
• 由于金融市场波动，2013年净利润预测下调8%至PHP655m，而2014年预测保持不变，为PHP735m。
• TA的毛利率为12.5%，较前一时期略有下降，但预计随着新项目上线，未来盈利能力将有所改善。

4. Market Talk

• Conglomerates: Ayala Corp领导的联合体开始建设一个81-MW的风力发电项目，预计2014年底或2015年初投产。
• Banks: 菲律宾本地银行在The Banker杂志发布的全球前1000家银行排名中表现优于往年，其中：
  • BDO Unibank Inc排名251，上升145位。
  • Metrobank排名333，上升42位。
  • Bank of the Philippine Islands排名386，上升23位。
  • Rizal Commercial Banking Corp排名642，保持BUY评级。
  • Security Bank排名655，保持HOLD评级。
  • Union Bank排名702，保持HOLD评级。
  • China Bank排名663，保持HOLD评级。
  • East West Bank排名992，保持BUY评级。
  • Philtrust Bank首次进入排名，位列986。

关键信息

1. 财务数据

• TA在2Q13的总收入为PHP2.33b，同比增长110%。
• TA的销售成本为PHP2.04b，同比增长145%。
• TA的毛利为PHP290m，同比增长4%。
• TA的净收入为PHP133m，同比下降25%。
• TA的2013年净利润预测为PHP655m，同比下降8%。
• TA的2014年净利润预测为PHP735m，与之前预测一致。

2. 市场趋势

• 电力市场价格波动较大，2Q13的平均现货电价为PHP7.14/kWh，同比增长11%和季度增长102%。
• TA的收入增长主要来自于新签的长期电力供应合同，但成本上升导致利润承压。
• 由于预计利率上升将有所缓和，TA的财务投资亏损可能部分恢复。

3. 市场动态

• Ayala Corp正在推进其风力发电项目，预计将在未来几年内开始运营。
• 菲律宾本地银行在国际排名中有所提升，显示出其在资本市场的竞争力。

估值与财务指标

1. TA估值

• 目标价：PHP2.80，潜在上涨空间为28%。
• 每股收益（EPS）：2013年为PHP0.60，2014年预计为PHP0.53。
• 市盈率（PE）：2013年为2.9倍，2014年为2.1倍。
• 股息收益率（Yield）：2013年为1.4%，2014年为1.7%。
• 账面价值（BV）：2013年为PHP1.00，2014年为PHP1.40。
• 市净率（P/BV）：2013年为2.1倍，2014年为2.3倍。
• 毛利率：2013年为12.5%，2014年预计为14.8%。

2. 其他银行

• BDO：目标价为PHP104.50，潜在上涨空间为45%。
• BPI：目标价为PHP100.00，潜在上涨空间为9%。
• CHIB：目标价为PHP57.75，潜在上涨空间为9%。
• EW：目标价为PHP37.20，潜在上涨空间为49%。
• MBT：目标价为PHP107.70，潜在上涨空间为35%。
• PNB：目标价为PHP111.00，潜在上涨空间为36%。
• RCB：目标价为PHP67.00，潜在上涨空间为47%。
• SECB：目标价为PHP147.00，潜在上涨空间为26%。
• UBP：目标价为PHP145.00，潜在上涨空间为21%。

未来展望

1. The Week Ahead

• 9月6日：Acesite (Phils.) Hotel Corporation
• 9月10日：Philippine Estates Corporation
• 9月11日：Transpacific Broadband Group Int'l. Inc.
• 9月12日：Filsyn Corporation
• 9月14日：Waterfront Philippines, Incorporated

2. 市场表现

• 银行板块整体表现良好，净利润增长显著。
• 电力行业面临成本上升压力，但收入增长强劲，未来盈利有望改善。
• 市场对TA等电力公司保持乐观，认为其有较大的增长潜力。

结论

该报告综合了市场表现、公司财务数据、分析师观点及未来展望，重点强调了TA作为电力行业的领头羊，其收入增长潜力和未来盈利预期。同时，对菲律宾本地银行的表现给予了积极评价，认为其在全球排名中有所提升，显示出较强的竞争力。整体来看，市场对相关行业和公司持积极态度，建议投资者关注其未来发展和投资机会。