电子行业专题研究：关注本周台积电和特斯拉业绩会-20230716-华泰证券-40页_1mb

本周台积电与特斯拉业绩会分析总结

核心内容

本周，台积电和特斯拉将召开2Q23业绩会，市场重点关注AI需求对台积电业绩的拉动以及特斯拉整车毛利率、Model 3改款新品和HW4.0是否发布、机器人进展等关键信息。此外，A股和港股均进入中报业绩期，部分电子公司如兆易、恒玄、卓胜微、长电、北方华创、大华等表现亮眼，尤其设计/封测公司Q2业绩环比改善，迎来业绩拐点。

主要观点

AI板块

• 《生成式人工智能服务管理暂行办法》落地，鼓励生成式AI的创新发展，推动算力基础设施和公共训练数据平台建设。
• 市场对AI服务器加单预期积极，带动光模块及算力产业链相关标的上涨。
• 建议关注算力国产化与数据要素投资机遇。

A股表现

• SW电子板块上涨3.4%，跑赢上证指数（1.3%）。
• 电子板块涨幅居前的企业包括：海光信息（+16.9%）、工业富联（+15.2%）、华峰测控（+13.5%）。
• 跌幅居前的企业包括：传音控股（-5.9%）、盛美上海（-5.3%）、沪硅产业（-5.2%）。
• 北向资金主要增持TCL科技、长电科技、工业富联，减持沪电股份、北方华创、大华股份。

港股表现

• 恒生科技指数上涨8.4%，跑赢恒生指数（5.7%）。
• 恒生科技主要成分股涨幅居前的包括：万国数据-SW（+18.5%）、哔哩哔哩（+15.9%）、快手-W（+13.5%）。
• 传媒互联网板块整体表现较好，快手、美团、阿里巴巴、腾讯、百度均有显著涨幅。
• 南向资金主要增持美团-W、小鹏汽车-W、腾讯控股，减持比亚迪股份、中国移动、联想集团。

关键信息

海外市场

• 纳斯达克指数上涨3.3%，标普500上涨2.4%，日经225微涨0.01%。
• 十年期美债利率下降23个基点至3.83%。
• 全球半导体板块涨幅较大，英飞凌（+7.1%）、英伟达（+7.0%）、阿斯麦（+6.9%）。
• 联电（-0.2%）、东京电子（-0.1%）跌幅较大。
• 美股互联网板块表现强劲，SEA（+13.7%）、Meta（+6.3%）、谷歌（+5.0%）、亚马逊（+3.8%）。
• 美股汽车板块中，蔚来（+5.5%）、理想（+3.1%）、特斯拉（+2.5%）上涨，小鹏（-1.0%）下跌。

电子行业分析

• 电子行业整体表现较好，部分公司如海光信息、华峰测控、长电科技、兆易创新、恒玄科技、卓胜微等Q2业绩环比改善。
• 北向资金对部分电子企业有明显增持，如TCL科技、工业富联、华天科技等。
• 南向资金对部分企业如小米集团-W、比亚迪电子等也有明显增持。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级风险
• 宏观经济下行风险
• 创新品渗透不及预期风险

图表说明

图表1：台积电主要指标一致预期

• 收入：2023年预计为69,635百万美元，2024年预计为84,100百万美元。
• 净利润：2023年预计为26,265百万美元，2024年预计为32,593百万美元。
• 毛利率：2023年预计为54.9%，2024年预计为54.9%。
• 资本开支（Capex）：2023年预计为31,514百万美元，2024年预计为32,718百万美元。

图表2：特斯拉主要指标一致预期

• 销量：2023年预计为183.4万辆，2024年预计为234.3万辆。
• 收入：2023年预计为100,151百万美元，2024年预计为128,916百万美元。
• 净利润：2023年预计为10,429百万美元，2024年预计为16,260百万美元。
• 汽车毛利率：2023年预计为19.7%，2024年预计为21.1%。

图表3至图表11

• 各股市主要指数年初以来行情走势
• 恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势
• 沽空占市场成交额比例 vs 恒生指数
• A股成交额 vs 万得全A指数
• TMT板块占总A股成交金额比例
• 科技硬件板块半导体公司上半年股价变动
• TMT板块其他主要公司上半年股价变动

结论

本周业绩会将聚焦台积电和特斯拉，市场期待其对AI需求和整车毛利率的反馈。A股和港股在中报业绩期表现较好，尤其在电子、通信、计算机和传媒互联网板块。海外股市整体上涨，半导体和互联网板块表现突出。建议投资者关注AI创新政策带来的算力和数据要素投资机会，同时留意特斯拉和台积电的业绩表现及行业动态。