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報告吧 Regional Morning Pack 总结

核心内容概述

本报告于2013年9月4日发布，主要分析了亚太地区（包括中国、新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚）的市场动态与投资策略。报告指出，尽管存在全球性不确定性，如叙利亚局势、美联储缩减量化宽松（QE）以及新兴市场波动，但中国及香港股市仍具备一定的韧性。建议投资者关注大市值H股、石油及天然气行业、以及具有稳定收益的股票，同时谨慎对待区域金融和工业材料类股票。

主要观点

• 中国及香港股市表现：H股和HSCEI在2013年9月前两周表现不佳，但市场整体仍具备复苏潜力。
• 叙利亚局势：尽管奥巴马延迟对叙利亚的军事干预，但该事件可能不会影响中国及香港股市的长期表现，除非发生重大地缘政治冲突。
• 美联储QE退出：美联储可能在9月开始缩减QE，但预计会逐步进行，以避免对市场造成剧烈冲击。
• 区域经济调整：东南亚国家面临经济增长放缓，投资者应调整策略，减少对区域金融和工业材料的短期空头头寸。
• 市场调整建议：建议投资者在9月增加对大市值H股的配置，同时适度获利了结表现优异的中型股。

关键信息

中国及香港市场

• PMI数据改善：中国8月PMI升至51，显示制造业活动改善，尤其出口订单回升。
• H股表现：H股整体表现疲软，但基本面稳健，未来有望反弹。
• HSHI与HSCEI目标上调：报告将HSHI和HSCEI的年底目标分别上调2%，至23,250和10,900。
• 大市值H股推荐：包括PetroChina、ICBC、CCB、China Unicom（T5）、Hutchison Telecom（T5）等。
• 高收益股推荐：Hutchison Telecom提供约6%的股息保护，值得关注。

东南亚市场

• 马来西亚：银行股表现较好，推荐MAY、HLB和RHBC。
• 印尼：贸易赤字扩大，经济前景堪忧，建议减持区域金融股。
• 泰国：STEC被升级为买入，目标价为Bt22，提供20%的上涨空间和3.1%的股息收益率。

其他市场

• 新加坡：推荐UOL和Suntec，偏向零售业。
• 区域金融股：因印度和东南亚国家增长放缓，建议保持轻仓或减持。

投资建议

• 增持大市值H股：如PetroChina、ICBC、CCB等，因其稳健的盈利能力和较低估值。
• 关注高收益股：如Hutchison Telecom、PetroChina、Bank of China HK等，提供稳定的股息回报。
• 减持区域金融和工业材料股：如Standard Chartered、China Coal、Shanshui Cement等，因区域经济前景不明朗。
• 关注结构性机会：如新能源、基础设施及具有增长潜力的行业。

表格摘要

HSI & HSCEI目标调整

中国及香港高收益股

重点推荐股票

• PetroChina：受益于天然气价格改革，预计2H13盈利改善，建议增持。
• Hutchison Telecom：提供6%的股息保护，且有望因4G普及而受益。
• STEC：泰国市场推荐，目标价Bt22，提供20%上涨空间。
• Geely Automobile：中国乘用车市场表现改善，建议关注。

结论

本报告强调，在全球不确定性背景下，中国及香港股市仍具备投资价值，建议投资者增加大市值H股配置，关注高收益股机会，并谨慎对待区域金融和工业材料类股票。同时，随着美联储QE逐步退出，市场需适应流动性变化，保持适度分散投资策略。