20240527-国投安信期货-铁矿石周报_供需阶段双强_铁矿高位震荡_8页_3mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现供需阶段性双强的格局，市场整体处于高位震荡状态。供应端持续走强，需求端亦保持稳定，但库存压力较大，对价格形成一定压制。

主要观点

• 供需双强：全球铁矿发运量继续增加，处于季节性走强阶段，其中澳巴发运量显著上升，非主流发运有所回落，但主流矿山如力拓发运量已恢复至正常水平。国内到港量虽有回落，但仍处于相对高位，全国铁矿港口库存再创新高。
• 需求稳定：上周全国247家钢厂高炉开工率为81.5%，产能利用率为88.54%，日均铁水产量为236.8万吨，基本持平。新增高炉检修多为短期常规检修，复产则多为长期停产高炉恢复，钢厂盈利水平继续上升，短期无明显减产压力，预计5月维持复产趋势。
• 宏观环境偏暖：地产相关政策密集释放，市场对终端需求的预期较为乐观，利好铁矿石市场。
• 价差收窄：铁矿主力合约基差收窄，跨期价差12409-12501大幅收窄，显示市场对价格走势的分歧加大。
• 操作建议：当前市场趋势性不强，建议以观望为主。

关键信息

供应端

• 全球发运量：5月20日-5月26日澳洲巴西发货总量为2749.7万吨，环比增加294.1万吨。
• 国内到港量：出现回落但仍处于相对高位。
• 港口库存：全国铁矿港口库存再创新高，显示供应端压力较大。

需求端

• 钢厂运营情况：高炉开工率和产能利用率维持较高水平，铁水产量基本持平。
• 复产与检修：复产多为长期停产高炉，检修多为短期常规检修。
• 盈利水平：钢厂盈利继续上升，短期无减产压力，预计5月维持复产趋势。

价差分析

• 主力合约基差：收窄，显示市场对价格走势的分歧。
• 跨期价差：12409-12501大幅收窄，表明市场对未来价格走势的预期趋于一致。

风险提示

1. 外矿供给不及预期：若主要矿山发运量不及预期，可能对市场造成冲击。
2. 终端需求超预期：若终端需求超预期，可能支撑价格上涨。
3. 宏观政策变化：地产等宏观政策的调整可能影响市场预期，进而影响价格走势。

操作评级

• 铁矿石：★☆☆（偏多/空，趋势驱动不强，盘面可操作性不高）

数据概览

期货行情

现货行情

图表分析

• 图1：铁矿石9-5价差历史图，显示价差波动情况。
• 图3：螺纹/铁矿主力合约收盘比价，反映两者价格关系。
• 图7：铁矿石主力（期-现）/现比价，显示期货与现货价格关系。
• 图14：高炉开工率（周），显示钢厂生产活跃度。
• 图15：钢厂球团、块矿及烧结矿入炉配比（周），反映钢厂原料使用情况。
• 图16：钢厂进口矿烧结粉矿库存及日耗（周），显示库存与消耗情况。
• 图19：45港进口铁矿石总库存及贸易矿量（周），显示港口库存压力。
• 图23：澳洲、巴西铁矿石发货量（周），反映主要发运国的发运情况。
• 图24：四大矿周度总发运量，显示主要矿山的发运趋势。
• 图29：干散货运输指数，反映运输成本与效率。
• 图30：澳洲、巴西至青岛运价指数，显示运输费用变化。

总结

当前铁矿石市场处于供需双强阶段，供应端持续增加，需求端保持稳定，但库存压力较大，导致价格高位震荡。市场对需求的预期较为乐观，但短期内操作性不强，建议以观望为主。需持续关注外矿供给、终端需求及宏观政策变化等风险因素。