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工业硅周报分析总结（2023/11/20）

核心观点：报告保持谨慎偏多立场，认为当前价格位置偏低，年内价格有相对明显向上驱动，主要受西南减产等因素支撑；基本面整体无重大调整，多空纠结情况预计持续。

市场走势：上周工业硅价格震荡运行，期货合约价格上涨高达12.4%，现货价格稳定；供需平衡表显示产量略有增，但西南减产影响显著。

供应分析：周产量环比增加0.098%至937万吨，西南主产区减产力度边际减弱；预计后期产量可能环比下降，主要产区如新疆增产但宁夏、内蒙增量有限。

需求分析：需求端承压，光伏产业链价格压力大，但硅料签单略有恢复；有机硅库存压力缓解；硅铝合金需求增量微弱，开工率小幅下降。

关键指标：工业硅毛利润和毛利率环比缩减；多晶硅和有机硅利润大幅下降；社会库存和注册仓单高位，反映供给压力。

后期展望：西南减产提供价格支撑，成本底部因电价上调而上移；需求端进入传统旺季可能带来支撑，但整体内耗风险高。