20210326-宏源期货-棉花周报_等待企稳_右侧交易_13页_1mb

棉花周报总结：等待企稳，右侧交易

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现下跌趋势，受到国际和国内多重因素影响，尤其是中美贸易摩擦及部分欧盟服装企业对新疆棉的抵制，导致棉花期货价格大幅回落。报告从国际、国内棉花期货走势回顾、基本面因素分析、数据跟踪等方面对市场进行了全面解析，并指出当前市场仍需等待消息面支撑以企稳。

主要观点

• 市场情绪：本周棉花价格下跌主要由市场情绪恶化引起，尤其是欧盟部分知名服装企业中止与国内纺织企业合作的消息发酵，加剧了对新疆棉的担忧。
• 供应端：当前棉花供应相对充足，美国和中国棉花收获已结束，且2021年2月中国棉花进口量同比增长，供应端对市场有一定支撑。
• 需求端：尽管纺织产品出口增长显著，但国内棉纱进口量略有下降，需求端表现中性偏空。
• 库存情况：国内棉花商业和工业库存均有所减少，但同比仍呈上升趋势，库存对市场影响中性偏多。
• 价差分析：内外棉价差处于历史高位，国内棉明显高估；棉纱与粘胶价差因原油价格上涨略有下降，对市场构成利多。
• 产业链动态：棉纺企业订单恢复尚可，但需持续观察，若清明节前订单减弱，棉花将缺乏支撑。
• 技术面：技术面无法预测底部，需等待消息面提供支撑。

关键信息汇总

国际与国内棉花期货走势回顾

• 国际市场：中美高层会谈后，美国联合欧盟对中国施压，导致ICE棉花期货大幅下跌。
• 国内市场：国内棉花期货同样大幅下跌，主要因欧盟服装企业抵制新疆棉的消息持续发酵。

基本面因素分析

数据跟踪

• 图1：美国棉花收益率小幅波动，整体趋势未见明显反转。
• 图2：中国棉花进口量持续增长，显示进口需求稳定。
• 图3：中国服装出口金额同比增长，出口表现强劲。
• 图4：国内服装零售额增长，消费市场表现良好。
• 图5：棉纱月度进口量略有下降，需求有所减弱。
• 图6：纱月度产量增长，显示生产端活跃。
• 图7：国内棉花商业库存环比减少，但同比增加。
• 图8：国内棉花工业库存环比减少，但同比增加。
• 图9：郑商所棉花期货仓单+预报总量维持在80万吨左右。
• 图10：基差处于较高水平，期货竞争力减弱。
• 图11：国内棉花与美棉M级价差维持在1500元/吨左右。
• 图12：棉纱与粘胶价差因原油价格上涨略有下降。
• 图13：纺企棉花库存天数有所下降，显示采购意愿减弱。
• 图14：纺企棉纱库存天数略有增加，显示销售压力。
• 图15：织厂棉纱库存天数增加，显示需求疲软。
• 图16：进口纱港口库存天数增加，显示进口节奏放缓。

结论

• 本周棉花价格大幅下跌，主要受欧盟抵制新疆棉消息影响，市场悲观情绪浓厚。
• 供应端相对充足，但需求端表现不一，整体对市场影响中性偏空。
• 技术面无法预测底部，需等待消息面提供支撑。
• 在月底种植报告公布前，棉花市场仍可能保持弱势，建议投资者保持耐心，等待企稳信号。

资料来源：WIND, 宏源期货研究所
联系方式：010-82292680 | xiaofengbo@swhysc.com