电子行业：美国对华为制裁再升级，我国电子信息产业短期承压-20200825-银河证券-37页_2mb

电子行业动态报告总结

核心内容

电子行业是国民经济的支柱产业，2019年对GDP增速的贡献率为4.63%。然而，2020年受全球新冠疫情和中美贸易摩擦的双重影响，行业景气度受到冲击，短期承压。同时，美国对华为的制裁进一步加剧了电子行业的不确定性。

主要观点

1. 新冠疫情对需求端的影响：

   • 2020年H1全球智能手机出货量下降14%，但苹果手机逆势增长5%。
   • 5G手机渗透率提升，带动手机市场增长。
   • 居家办公需求推动PC和TWS耳机市场增长，但全球疫情反复可能抑制整体消费电子需求。

2. 半导体行业：

   • 2020年H1全球半导体销售额同比增长4.7%，但下半年行业复苏面临不确定性。
   • 国产替代对冲部分负面影响，中国集成电路产业增长明显，特别是IC设计和设备领域。

3. 面板行业：

   • 海外产能退出，国内面板龙头如京东方A和TCL科技受益。
   • 面板价格在2020年6月开始回升，预计下半年价格仍有上涨空间。

4. 美国制裁影响：

   • 美国进一步限制华为使用美国技术和软件，导致其产业链受阻。
   • 华为寻求第三方合作，但受限于美国政策，进展艰难。
   • 华为的困境可能加速“中国芯”的国产化进程。

关键信息

• 行业数据：

  • 2020年6月，电子行业增加值同比增长12.6%，出口交货值同比增长17.5%。
  • 2020年H1中国集成电路产业销售额为3,539亿元，同比增长16.1%。
  • 面板价格在8月上升5-10美元/片，显示出供需关系改善。

• 基金配置趋势：

  • 2020Q2基金对电子行业配置热情上升，重仓股持仓比例为12.57%，创历史新高。
  • 基金偏好配置细分领域龙头，如TWS耳机产业链（立讯精密、歌尔股份）和苹果产业链（蓝思科技、欣旺达）。
  • 面板板块配置热度上升，京东方A和TCL科技的重仓持有量显著提升。
  • PCB和安防板块配置热度下降，如生益科技和海康威视。

投资建议

• 重点推荐企业：

  • 立讯精密（002475.SZ）
  • 移远通信（603236.SH）
  • 海康威视（002415.SZ）
  • 京东方A（000725.SZ）
  • 广和通（300638.SH）

• 行业评级：

  • 维持“中性”评级，市场风险偏好提升仍存不确定性。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情扩散冲击电子产品需求
• 电子行业复苏步伐放缓

分析师信息

• 分析师：傅楚雄
• 联系方式：电话：010-66568393，邮箱：fuchuxiong@chinastock.com.cn
• 分析师登记编号：S0130515010001
• 鸣谢：张斯莹

政策支持

• 国家出台多项政策支持电子行业发展，包括财税、投融资、研究开发、人才政策等。
• 新一代信息技术成为政策支持的重点方向，如5G、数据中心、工业互联网等。

行业表现

• 基金持仓情况：
  • 2020Q2电子行业重仓股数量为127只，持有总市值为1.63万亿元。
  • 基金持仓集中度有所下降，但仍维持在高位，前30名重仓股票覆盖89.70%的基金持有市值。

总结

2020年电子行业在新冠疫情和美国制裁的双重压力下，整体景气度受到冲击，但部分细分领域如TWS耳机、PCB、面板等仍表现出较强的抗风险能力和增长潜力。基金对电子行业的配置热情上升，重点配置于龙头公司和受疫情影响较小的领域。尽管存在不确定性，但长期来看，政策支持和国产替代趋势可能推动行业持续发展。