20180813-上海证券-新三板周报_君实生物赴港_IPO目前尚无盈利_7页_841kb

君实生物赴港IPO总结

核心内容

君实生物是一家专注于单克隆抗体药物研发与产业化的创新药企业，于2015年8月挂牌新三板，2018年8月6日递交港股IPO招股书，成为“新三板+H”两地上市机制下第一家实现IPO的企业。公司目前尚未商业化任何药物，因此无营业收入，主要收入来源于咨询服务收入。2016年、2017年及2018年1-4月，君实生物分别实现营收375.7万元、114.8万元和0元，同期分别亏损1.31亿元、3.21亿元和1.58亿元。

公司核心产品JS001（特瑞普利单抗）是中国首个向国家药监局（CDA）提交抗PD-1单抗IND申请和NDA的药物，已开展15项以上适应症的临床试验，计划于2019年下半年启动全球关键临床试验，以争取海外监管许可。公司预计JS001及UBP1211将在2019和2020年商业化，成为未来主要收入来源。

主要观点

• 君实生物IPO背景：公司是“新三板+H”机制下首家成功递交招股书的企业，中金公司担任独家保荐人。
• 财务状况：目前无营收，连续亏损，依赖融资维持运营。
• 研发投入：2016年、2017年及2018年1-4月的研发费用分别为1.22亿元、2.75亿元和1.22亿元。
• 融资情况：自挂牌新三板以来，公司已完成7轮定增，合计募资超18亿元，其中2018年4月计划再融资2.18亿元，后因战略调整终止。
• 股东结构变化：实控人熊凤祥持股比例从24.9%降至9.74%，高瓴资本、乐普医疗等成为主要股东。
• 市场前景：PD-1免疫疗法市场广阔，全球及中国预计在2030年分别达789亿美元和151亿美元，国内外企业均在积极布局。
• IPO前景：尽管公司尚未盈利，但凭借创新药研发潜力，其股价自2016年8月转为做市以来翻倍，市值达129亿元，但港股投资者对其认可度仍需观察。

新三板市场概况

挂牌公司总数

截至2018年8月12日，新三板挂牌公司总数为11,079家，其中做市转让企业1,215家，协议转让企业9,864家。

新增挂牌公司财务概要

本周新增15家挂牌公司，其最新财年收入和净利润均值分别为4,524.63万元和178.71万元，净利润率均值为4.56%。部分公司如龙都药业表现较好，净利润率达7.70%。

成交情况

• 做市转让：成交量为10,137.27万股，环比下降35.53%，成交金额为2.57亿元，环比下降21.77%。
• 竞价转让：成交量为33,283.49万股，环比上升20.14%，成交金额为12.51亿元，环比上升5.12%。
• 市场总体：成交总量为4.34亿股，环比下降0.02%；成交总额为15.09亿元，环比下降0.71%。

行业板块表现

• 涨幅前三：公用事业板块（3.78%）、日常消费品板块（2.18%）、能源板块（0.86%）。
• 跌幅前三：金融板块（-2.75%）、电信业务板块（-1.30%）、医疗保健板块（-0.37%）。
• 市场格局：整体处于震荡调整状态。

投资评级与免责声明

• 投资评级体系：分为股票投资评级和行业投资评级，分别对应公司及行业未来6-12个月的股价表现预期。
• 免责声明：本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成投资建议，公司及分析师不承担因使用本报告而产生的任何损失。

总结

君实生物作为一家未盈利的创新药研发公司，正通过港股IPO寻求进一步融资支持，以推动其核心产品JS001的商业化进程。尽管面临研发周期长、资金压力大的挑战，但凭借PD-1免疫疗法的市场前景，公司仍具备一定的投资吸引力。同时，新三板市场整体表现震荡，部分行业板块表现优于其他，投资者需谨慎评估风险与回报。