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Summary of 【华宝期货】黑色产业链周报

成材分析

• Logic: 本周成材供应偏强，产量增加；需求疲软，受淡季、高温多雨影响，表观需求微降；钢厂利润维持高位，生产积极性强，但库存小幅上升，呈现供强需弱态势。宏观面政策平静，终端需求预期疲软。
• View: 整体偏空，建议反弹试空。
• Key Risks: 宏观政策变动；下游需求变化情况。

铁矿石分析

• Logic: 短期需求韧性较强，钢厂日均铁水产量和盈利率高企，支撑价格；供应端外矿发运旺季过半，发运量可能回落，但近期到港量仍高；港口库存小幅回升，但累库压力偏弱。国际地缘风险缓解和风险偏好提升可能支撑市场情绪。
• View: 预计短期盘面价格区间震荡偏强，建议关注i2509合约价格区间710元/吨～740元/吨，外盘FE08合约93～97美元/吨。
• Key Risks: 日均铁水是否超预期回升；政治局会议政策增量；主流矿山发运变化；美联储降息预期。

煤焦分析

• Logic: 煤焦市场受煤矿减产影响，原煤和精煤产量下降，库存拐点向下；进口缩量缓解供应过剩压力，下游钢厂需求旺盛提供支撑；山西、内蒙古等地因安全和环保检查减产，导致库存下降。
• View: 预计短期煤焦市场情绪回暖，价格震荡偏强。
• Key Risks: 煤产量数据变化；钢厂铁水高日产持续性；进口煤通关变化情况。

铁合金分析

• Logic: 全球市场情绪因中东局势趋缓略有提振，但基本面供强需弱格局未改；硅锰供应压力大，库存上升，价格小幅上涨支撑有限；硅铁供应相对紧张，但需求端谨慎，叠加淡季预期。
• View: 基本面驱动不足，淡季需求趋弱，建议关注窄幅偏弱运行。
• Key Risks: 关税政策演变；国内宏观政策变化；终端需求情况；钢厂利润水平及生产情况。