20171210-东北证券-海外宏观周度观察_脱欧进展顺利刺激英镑_美动作不断中美贸易摩擦升级_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2017年第49周的海外宏观周度观察，重点分析了欧美日经济数据、脱欧谈判进展、中美贸易摩擦升级以及全球主要市场表现。报告指出，全球性经济复苏步伐稳健，外需强劲推动了出口和经济增长，但贸易摩擦和市场波动仍是主要风险。

主要观点

1. 全球经济复苏强劲

• 美国经济：三季度GDP增速上修至3.3%，为2014年以来最快增速。11月非农就业数据超预期，显示就业市场强劲，但薪资增长依然缓慢。
• 日本经济：三季度GDP年化季环比终值为2.5%，为今年第二高水平，净出口是主要增长动力。
• 欧元区经济：三季度GDP同比终值增长2.6%，高于预期，消费者支出和固定资本形成增长支撑，商业信心达到17年新高。
• 全球市场表现：欧美日制造业和服务业PMI均处于高位，显示经济复苏态势良好。

2. 脱欧谈判进展

• 第一阶段成果：英国与欧盟在公民权利、爱尔兰边境问题和“分手费”方面达成一致，缓解了脱欧带来的不确定性。
• 未来谈判方向：第二阶段将聚焦于英欧贸易关系和过渡协议，预计在2018年10月前完成最终谈判。
• 影响：谈判成果对英镑形成短期支撑，但后续谈判仍面临挑战。

3. 中美贸易摩擦升级

• 美国动作：11月28日，美国商务部对中国产普通合金铝板发起“双反”调查，且未接到国内公司申诉；12月6日，美国对越南钢铁产品加征高额关税，被中国视为“第三国方法”，引发WTO诉讼。
• 背景与影响：中美刚完成创纪录的经贸互访，但美国随即在贸易领域动作频频，表明两国关系并未进入蜜月期，未来贸易摩擦可能持续。

4. 全球市场波动

• 股市表现：欧洲股市回暖，亚洲和新兴经济体股市继续调整。
• 债市表现：美日国债收益率上行，欧元区长期国债收益率下行明显。
• 大宗商品：全球大宗商品普遍下跌，锌、焦炭、铜、铅、镍、铁矿石跌幅均超3%，农产品如糖、咖啡、小麦跌幅明显。

关键信息

• 非农数据：11月新增就业22.8万，超预期，但薪资增长仍弱。
• GDP数据：日本三季度GDP年化季环比终值为2.5%，欧元区三季度GDP同比终值为2.6%，均超预期。
• 脱欧进展：第一阶段谈判顺利结束，英镑受提振。
• 贸易摩擦：美国对越南钢铁产品加征关税，中国拟发起WTO诉讼。
• 市场波动：全球股市、债市和大宗商品市场均出现明显调整。

下周重点数据和事件

• 12月12日：英国11月物价指数，美国11月PPI
• 12月13日：EIA月度能源展望报告，美德11月CPI终值
• 12月14日：美国、英国、欧央行利率决议
• 12月15日：12月PMI初值

分析师简介

• 沈新凤：上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券，具备投研一体的市场思维。
• 谢林：中央财经大学经济学博士，中国社会科学院财经战略研究院博士后，具备宏观经济和财政政策研究经验。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。

投资评级说明