20260301-中国银河-消费电子产业链跟踪_部分光学板块公司业绩表现较好_9页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 部分光学板块公司业绩表现较好 # 消费电子产业链跟踪 2026年03月01日 # 核心观点 行业行情回顾：2026/2/24-27，消费电子(SW)指数 $+2\%$ 。消费电子目前仍在2025年9月以来的震荡区间内，2026年初至今板块跌 $+1.1\%$ 。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约40倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。 行业事件梳理：1)近期消费电子板块上市公司业绩快报显示，受益于光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子行业需求拉动，部分光学板块公司业绩表现较好。手机等传统消费电子受成本端上涨需求承压，产业链相关公司业绩承压。2）阿里巴巴旗下个人AI助手“千问”正式进军AI硬件领域，今年将面向全球市场推出多款不同形态的AI硬件产品。千问将在西班牙巴塞罗那举行的2026年世界移动通信大会（MWC）上发布首款同名AI眼镜，并于3月2日开启线上线下全渠道预约。未来阿里巴巴所有新上市AI眼镜产品将统一以「千问AI眼镜」（QwenGlasses）品牌面向全球市场。已上市的夸克AI眼镜将与千问AI眼镜功能更新保持同步，持续享受千问AI服务。除AI眼镜之外，千问还会在年内陆续发布AI指环、AI耳机等产品，并面向全球市场发售。3）据彭博社报道，触控版MacBookPro将配备灵动岛以及OLED屏幕，整体外观仍延续现有14英寸与16英寸MacBookPro的设计语言。4）据报道，Google将在Android系统中推出一个新的API接口，以实现类似「豆包手机」让AIAgent操控App的功能。5）企查查信息显示，近期，小米科技有限责任公司已向相关部门提交多枚「小米智能存储」商标注册申请。目前，小米尚未就「小米智能存储」的具体产品形态或业务方向作公开说明，但从商标覆盖范围来看，未来或涉及智能家居生态中的数据管理设备、跨设备存储方案，甚至可能延伸至云服务或家庭NAS产品。6）2月23日，TrendForce集邦咨询公布了2月面板价格，2月份电视面板需求维持稳定，且面板厂规划在农历春节期间进行 $5\sim 7$ 天不等的产能调节下，整体供需维持稳定，预估春节连假结束后，买卖双方在价格的议定上变化不大，电视面板价格仍维持上涨态势。目前观察2月份电视面板价格涨幅，预估32英寸、43英寸与50英寸上涨1美元，55英寸上涨2美元，65英寸因需求较好，上涨3美元，75英寸上涨2美元。7）Omdia最新显示研究，平板显示器(FPD)制造设备的折旧速度正在加快，这将缓解OLED和LCD面板厂商的成本压力。8）2月27日，第三方研究机构IDC在最新报告中下调了2026年全球智能手机出货量预测。IDC预测2026年全球智能手机出货量将从上一年的12.6亿部降至约11亿部，下滑幅度 $12.9\%$ 投资建议：①从近期消费电子板块公司发布的业绩来看，受益于光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子行业需求拉动，部分光学板块公司业绩表现较好。建议关注光学板块投资机会。②电视面板价格保持上涨趋势，建议关注LCD资产投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。 风险提示：新品销售不及预期的风险；存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应。 # 电子行业 # 推荐 维持评级 # 分析师 # 高峰 ：010-80927671 $\boxtimes$ : gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 # 刘来珍 ：021-20252647 $\boxtimes$ : liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523040001 相对沪深300表现图 2026年02月27日 资料来源：中国银河证券研究院 # 相关研究 1.【银河电子】半导体行情周点评-半导体行业延续高景气，板块表现较好 2.【银河电子】2月半导体月报_半导体行业销售额再创新高，长期逻辑稳固 3.【银河电子】消费电子周点评-头部企业加速布局AI硬件入口 # 目录 # Catalog # 一、行业行情回顾 3 # 二、行业事件梳理 4 1、本周消费电子重要公司业绩快报 4 2、阿里千问将发布多款AI硬件 3、触控版MacBookPro配备灵动岛与OLED屏 4、Google推出“豆包手机” 5 5、小米或将推出NAS产品 5 6、数据更新：2月电视面板价格全面上涨 7、数据更新：OLED与LCD产能加速折旧，将推动FPD盈利能力提升 8、数据更新：IDC下调2026年全球手机出货量预测 # 三、行业最新观点 6 # 四、风险提示 7 # 一、行业行情回顾 本周消费电子板块表现平稳。2026/2/24-27，消费电子(SW)指数 $+2\%$ 。消费电子目前仍在2025年9月以来的震荡区间内，2026年初至今板块跌 $+1.1\%$ 估值方面，消费电子板块PE-TTM约40倍，低于电子板块整体的PE-TTM75倍。 个股方面，本周74只个股实现上涨，16只个股下跌。本周涨幅前五的有昀冢科技、环旭电子、苏州天脉、共达电声、贝隆精密，跌幅靠前的致尚科技、长盈精密等。 图1：消费电子行业指数与沪深300市场表现 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 图2：消费电子行业指数与沪深300估值（PE-TTM）变化 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 表1：消费电子板块本周涨幅前五和跌幅前五的公司 证券代码 公司简称 周涨幅% 月涨幅% 年初至 今% 市值(亿 元 P/E2026 营收增长率% 归母净利润增长率% 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 603629.SH 昀冢科技 17.8 17.6 22 42 - 6.8 - - 1.7 - - 603626.SH 环旭电子 17.6 40.6 59 1,138 46 (0.2) - 19.6 (15.2) - 34.1 300843.SZ 苏州天脉 11.5 9.1 6 228 46 1.6 16.7 141.9 20.3 26.9 112.9 300812.SZ 共达电声 10.5 32.9 33 62 - 21.1 - - 41.7 - - 301189.SZ 贝隆精密 10.2 10.1 14 39 - 5.7 - - (34.8) - - 301086.SZ 安克创新 -1.9 -2.8 -15 519 16 41.1 29.1 24.1 30.9 25.8 23.6 301057.SZ 影石创新 -2.9 -2.2 -7 875 52 53.3 - 42.2 19.9 - 74.3 300855.SZ 可川科技 -3.6 -16.6 82 108 38 8.2 38.9 66.0 (30.3) 17.7 260.6 301522.SZ 长盈精密 -3.8 0.1 -17 527 53 23.4 - 14.5 800.2 - 64.5 000021.SZ 致尚科技 -11.8 4.0 66 265 130 94.1 3.9 79.2 (7.8) 231.5 (8.5) 资料来源：Wind、中国银河证券研究院。备注：2025、2026 年预测数据采用 Wind 一致预期 # 二、行业事件梳理 # 1、本周消费电子重要公司业绩快报 长盈精密：2025年营收188亿元，同比 $+11.3\%$ ；扣非归母净利5.7亿元，同比 $+7.7\%$ 。业绩变动主要原因：消费类电子业务企稳，新能源业务持续增长。 传音控股：2025年营收656亿元，同比 $-4.5\%$ ；归母净利25.8亿元，同比 $-53.4\%$ 。业绩变动影响因素： $①$ 受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，公司营业收入和毛利率有所下降； $②$ 研发费用增加、销售费用增加。 奥比中光：2025年营收9.4亿元，同比 $+66.7\%$ ；归母净利1.27亿元，扭亏。影响业绩的主要因素：2025年受益于3D视觉感知技术在下游应用场景的加速拓展和渗透，叠加公司多年技术攻坚与产业布局优势。 茂莱光学：2025年营收6.9亿元，同比 $+37.3\%$ ；归母净利4639万元，同比 $+30.6\%$ 。影响业绩的主要因素：公司营业收入实现稳步增长，主要得益于半导体领域与ARVR检测领域业务的快速发展。在半导体领域，凭借下游客户市场反馈良好及公司生产工艺持续优化，公司与重点客户合作规模显著提升，海内外客户需求持续增长。在ARVR检测领域，随着客户需求从研发验证阶段逐步转向小批量生产阶段，产品需求量显著提升。 腾景科技：2025年营收5.9亿元，同比 $+31.5\%$ ；归母净利6725万元，同比 $+1.4\%$ 。影响业绩的主要因素：营业收入实现快速增长：①光通信领域，受益于AI算力需求的爆发式增长，高速光模块无源元组件、OCS光交换机大尺寸纯钒酸钇晶体产品量产规模持续提升，北美控股子公司光测试仪器业务亦实现稳步增长；②新兴应用领域中的半导体设备方面，重点攻克高精度光学模组生产与测试的关键工艺，本年度订单交付量大幅提升；③工业激光领域，叠加下游行业需求回暖，公司聚焦的高激光损伤阈值元器件业务实现稳步增长。公司产品毛利率和净利润保持稳定，费用增长主要在人才激励、技术创新、战略布局等前瞻性投入。 蓝特光学：2025年营收15.4亿元，同比 $+48.5\%$ ；归母净利3.88亿元，同比 $+76\%$ 。影响业绩的主要因素：公司光学棱镜业务中，应用于智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品的终端需求进一步扩张，形成了业绩增量；玻璃非球面透镜业务受益于下游汽车电子、光通信、智能手机、手持影像创作设备多品类应用市场空间的扩张，产品销售规模大幅增长；玻璃晶圆业务受益于公司与各大客户的战略合作关系进一步深入，伴随着下游需求随着前沿技术应用持续扩张，也实现了较快增长。 点评：受益于光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子行业需求拉动，部分光学板块公司业绩表现较好。手机等传统消费电子受成本端上涨需求承压，产业链相关公司业绩承压。 # 2、阿里千问将发布多款AI硬件 阿里巴巴旗下个人AI助手“千问”正式进军AI硬件领域，今年将面向全球市场推出多款不同形态的AI硬件产品。千问将在西班牙巴塞罗那举行的2026年世界移动通信大会（MWC）上发布首款同名AI眼镜，并于3月2日开启线上线下全渠道预约。未来阿里巴巴所有新上市AI眼镜产品将统一以「千问AI眼镜」（QwenGlasses）品牌面向全球市场。已上市的夸克AI眼镜将与千问AI眼镜功能更新保持同步，持续享受千问AI服务。除AI眼镜之外，千问还会在年内陆续发布AI指环、AI耳机等产品，并面向全球市场发售。 # 3、触控版 MacBook Pro 配备灵动岛与 OLED 屏 据彭博社报道，触控版 MacBook Pro 将配备灵动岛以及 OLED 屏幕，整体外观仍延续现有 14 英寸与16英寸MacBookPro的设计语言。 # 4、Google 推出“豆包手机” 据报道，Google将在Android系统中推出一个新的API接口，以实现类似「豆包手机」让AI Agent操控App的功能。根据Android官方文档，AppFunctions是Android16的平台能力，并配套Jetpack库，允许开发者将应用内的特定功能以结构化方式暴露给AI Agent调用。开发者可通过注解、元数据与KSP编译器生成必要代码，使Gemini等AI Agent应用在设备后台直接执行任务，无需跳转应用界面。该功能将率先在美国与韩国的GalaxyS26与Pixel10系列上线，初期仅支持部分外卖、生鲜与网约车应用，还将随OneUI8.5推送至更多三星设备。努比亚总裁倪飞昨天在微博表示，三星与Google的组合虽展示了手机自动化能力，但仍属于「局部能力」，并未达到「豆包手机」努比亚M153「全场景系统级」的自动驾驶式AI体验。 # 5、小米或将推出NAS产品 企查查信息显示，近期，小米科技有限责任公司已向相关部门提交多枚「小米智能存储」商标注册申请。目前，小米尚未就「小米智能存储」的具体产品形态或业务方向作公开说明，但从商标覆盖范围来看，未来或涉及智能家居生态中的数据管理设备、跨设备存储方案，甚至可能延伸至云服务或家庭NAS产品。 # 6、数据更新：2月电视面板价格全面上涨 2月23日，TrendForce集邦咨询公布了2月面板价格，2月份电视面板需求维持稳定，且面板厂规划在农历春节期间进行5~7天不等的产能调节下，整体供需维持稳定，预估春节连假结束后，买卖双方在价格的议定上变化不大，电视面板价格仍维持上涨态势。目前观察2月份电视面板价格涨幅，预估32英寸、43英寸与50英寸上涨1美元，55英寸上涨2美元，65英寸因需求较好，上涨3美元，75英寸上涨2美元。 图3：2026年2月电视面板价格（单位：美元/片） 应用别 尺寸 分辨率 出货型态 液晶显示屏价格 低 高 均价 与前月差异(%) 电视 65''W 3840x2160 Open-Cell 165 175 172 3.0 1.8% 55''W 3840x2160 Open-Cell 117 127 124 2.0 1.6% 43''W 1920x1080 Open-Cell 63 67 65 1.0 1.6% 32''W 1366x768 Open-Cell 35.0 37.0 36.0 1.0 2.9% 资料来源：TrendForce，中国银河证券研究院 # 7、数据更新：OLED与LCD产能加速折旧，将推动FPD盈利能力提升 Omdia最新显示研究，平板显示器（FPD）制造设备的折旧速度正在加快，这将缓解OLED和LCD面板厂商的成本压力。Omdia预测，2021至2028年间折旧将以 $9.3\%$ 的复合年增长率增长，全球已完全折旧的FPD制造产能在此期间几乎翻倍，从约1.6亿平方米增至近3亿平方米。折旧的LCD产能约占所有FPD产能的三分之二，预计在2021至2028年间将增长 $60\%$ 。这一增长主要由2017至2022年间快速建设的10.5代工厂推动。到2028年，折旧的10.5代资产将从2024年的零水平跃升至接近 $80\%$ 。 图4：全部平板显示器产能和已折旧产能对比 资料来源：Omdia，中国银河证券研究院 # 8、数据更新：IDC下调2026年全球手机出货量预测 2月27日，第三方研究机构IDC在最新报告中下调了2026年全球智能手机出货量预测。IDC预测2026年全球智能手机出货量将从上一年的12.6亿部降至约11亿部，下滑幅度 $12.9\%$ 。分析指出，受人工智能任务对先进存储芯片需求的持续挤压，全球存储供应紧张，迫使手机制造商调整业务策略，削减利润微薄的入门级机型并推动消费者转向高端设备。受此影响，OPPO、一加、vivo、小米、iQOO、荣耀等主流品牌已拟定于3月初启动新一轮价格调整，这将成为近五年来规模最大、涨幅最显著的一轮集体调价。 图5：全球智能手机出货量年同比增速预测 资料来源：IDC，中国银河证券研究院 # 三、行业最新观点 投资建议：①从近期消费电子板块公司发布的业绩来看，受益于光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子行业需求拉动，部分光学板块公司业绩表现较好。建议关注光学板块投资机会。②电视面板价格保持上涨趋势，建议关注LCD资产投资机会。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。 # 四、风险提示 新品销售不及预期的风险；存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应。 # 图表目录 图1：消费电子行业指数与沪深300市场表现 3 图2：消费电子行业指数与沪深300估值（PE-TTM）变化 3 图3：2026年2月电视面板价格（单位：美元/片） 5 图4：全部平板显示器产能和已折旧产能对比 图5：全球智能手机出货量年同比增速预测 6 表 1: 消费电子板块本周涨幅前五和跌幅前五的公司 # 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 高峰，电子行业首席分析师。北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2年电子实业工作经验，7年证券从业经验，曾就职于渤海证券、国信证券、北京信托证券部。2022年加入中国银河证券研究院，主要从事硬科技方向研究。 刘来珍，电子行业分析师。上海交通大学硕士，多年消费品行业研究经验，2023年加入中国银河证券研究院。 # 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 回避：相对基准指数跌幅5%以上 # 联系 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn