20230518-东吴证券-FY2023Q3业绩点评_经调整净利润4.8亿元超预期_国内开店数量亮眼反映赛道高景气_3页_453kb

名创优品（MNSO）FY2023Q3业绩总结

业绩亮点

• 收入增长：FY2023Q3实现收入295亿元，同比增长26%。
• 净利润大幅增加：归母净利润达466亿元，同比增长3821%；经调整净利润483亿元，同比增长3663%，超出业绩预告。
• 门店数量增长：截至季度末总门店数达5,514家，其中国内3,383家，海外2,131家。

增收主要因素

• 毛利率提升显著：Q3毛利率为39.3%，同比增长9.1个百分点。盈利能力提升得益于品牌升级策略和海外收入增长。
• 国内复苏强劲：国内收入2,153亿元，同比增长181%。单店销售额提升，门店增长58家。
• 海外业务持续高增长：海外收入80亿元，同比增长546%，单店收入同比提升38%。

关键数据

• 各季度盈利预测上调：将FY2023~25经调整净利润预期从171/213/248亿元上调至178/220/250亿元。
• 估值调整：对应股价分部维持“买入”评级，最新估值为15-22倍Non-IFRS P/E。
• 财务指标变化：毛利率达到39.3%，非IFRS净利率为16.35%。

投资展望

• 公司受益于疫情后消费复苏、品牌升级与海外扩张，维持“买入”评级。
• 持续看好性价比零售赛道，高景气度持续。

风险提示

• 扩店不及预期，海外市场经营风险。