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固定收益市场日报总结

今日市场摘要

• 亚洲IG空间：今日开盘较昨日收窄1-5个基点。
• 新发行与交易：
  • 成功发行BBLTB 30-35年期债券，部分承销商（SMBCAC）加权平均招标息差较发行时扩大。
  • 欧洲银行次级债（Glenn Ko分析）及JP摩根次级债出现抛售压力，息差扩大。
• 亚洲债券表现：
  • TW寿险及KR/TH/SG T2债券收窄，而日企及部分银行债券承压。
  • SOFTBK债券上涨（+0.9-1.4），Yankee AT1反弹。
  • SEA地区VLLPM债券下跌（-0.8至-2.4点），SMCGL Perps表现平淡。
• 宏观：
  • 美股周四下跌，10年期美债收益率降至4.10%。
  • US 3Q25非农数据优于预期。

重点公司分析

1. SJMHOL

• SJM完成L'Arc Hotel收购，交易总对价17.5亿港元。
• 延迟Ponte 16退出计划可能拖累财务杠杆，评级展望维持负面。
• 建议减持，维持中性评级，关注MPEL/STCITY债券机会。

2. XIAOMI

• 3Q25智能电动汽车（EV）利润激增，带动终端产品销量。
• 智能机出货量轻微增长，但均价下降，利润主要来自EV。
• 维持买入评级，推荐3.375%及2.875%美元债券。

新债发行：

• 农业银行（上海分行）3年期美元债，SOFR+43，达A1评级。

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