20260912-国联期货-碳酸锂周报_重点关注需求及宏观风险_23页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容概览

本周碳酸锂市场受到多重因素影响，价格大幅下行，基差和月差整体走弱。主力合约收盘价为134820元/吨，周内跌幅达5%。市场对SMM库存数据的敏感性增加，库存样本口径调整后，库存水平显著上升，消费数据也被削减，库消数据不理想。与此同时，国内储能对碳酸锂价格的敏感度成为市场关注的焦点。

主要观点

供应端

• 国内产量：周度碳酸锂产量持续环比增加，主要来自锂辉石和云母端。
• 海外供应：锂精矿和碳酸锂进口维持高增，智利8月出口环比微增。
• 远期宽松预期：市场对远期供应恢复预期强烈，导致价格承压。
• SMM库存调整：SMM再次调整库存样本口径，新口径库存是旧口径的2倍多，扰动市场情绪。

需求端

• 排产变化：SMM预估三元正极、磷酸铁锂9月份排产环比-5%、+5%；鑫椤预估则为-15%、+6%。
• 储能企业下调排产：某储能企业大幅下调9月排产，市场对旺季需求成色存疑。
• 需求结构：电卡、家用电车、国内储能和国外储能是需求的四大支柱，其中对15万元/吨价格敏感的是国内储能。

库存端

• 库存变化：周内碳酸锂库存去库放缓，期货仓单到期后库存增加2.4万吨。
• 库存结构：库存变化与结构差异性表明市场已适应低库运营模式，需关注国内储能对价格的容忍度。

基差与月差

• 基差：电池级碳酸锂与期货主力合约基差7430元/吨，周内走弱。
• 月差：10-1价差-480元/吨，周内进一步走弱。

利润与成本

• 加工利润：一体化企业盈利尚可，单独冶炼加工利润波动较大。
• 成本变化：锂云母、锂辉石、硫酸锂价格周内均有明显下跌，成本下降幅度较大。

关键信息

产量数据

• 周度产量：2026年9月碳酸锂周度产量27665吨，环比增加1413吨。
  • 锂辉石产量14313吨（+1040吨）
  • 锂云母产量3387吨（+330吨）
  • 盐湖产量5993吨（+177吨）
• 回收与渣提锂：回收产量3055吨（-45吨），渣提锂产量917吨（-89吨）

进口数据

• 锂精矿进口：7月份锂精矿进口量50万吨，环比下降5.7万吨（-10%）。
• 碳酸锂进口：7月份进口碳酸锂2.67万吨，环比微增0.09万吨。
• 智利出口：8月份智利出口碳酸锂2.41万吨，环比增0.07万吨；出口中国1.4万吨，环比降0.08万吨。
• 硫酸锂出口：8月份智利出口中国硫酸锂1.63万吨，环比增0.86万吨。

储能与新能源汽车

• 储能电芯产量：8月份储能电芯产量90.22GWh，累计产量599.72GWh，同比增298GWh（+99%）。
• 新能源汽车销量：7月份销量156.1万辆，累计销量900.6万辆，累计同比+9.8%。

市场策略

• 推荐策略：建议坚持“大跌买入、大涨不追”的策略，或关注月间正套。

风险提示

• 宏观风险：市场整体存在宏观与资金风险。
• 需求风险：需求不及预期可能对市场造成压力。
• 供应风险：锂矿项目投产复产超预期可能改变市场格局。
• 监管与量化风险：量化交易与监管政策变动也可能影响市场。

图表与数据追踪

月间价差

• 评估角度显示碳酸锂价格存在买入价值，尤其在15万元/吨以下时，逢低买入胜算较高。

原料跌幅

• 锂云母价格跌幅达15.5%，锂辉石价格跌幅8.9%，成本下降明显，需警惕其对碳酸锂价格的传导效应。

硫磺供应

• 硫磺价格近期有所松动，智利出口中国硫酸锂总量环比大幅增加，关注其对市场的影响。

钾肥市场

• 国内钾肥市场继续下行，美国将钾肥列为关键矿产，影响全球供需格局。

加工利润

• 外采锂辉石与外购锂云母的加工利润波动较大，显示市场对原料成本的敏感性。

平衡表预测

• 9月份碳酸锂产量预计环比增11%，需求预计环比-5%、+5%。
• 供需差预计为-1.9万吨，整体仍处于供大于求状态。

总结

本周碳酸锂市场在供应预期宽松、需求调整及库存扰动等因素影响下出现明显下跌。市场对库存数据调整和储能企业排产下调反应强烈，反映出对价格敏感度的担忧。建议投资者关注月间正套策略，并警惕宏观、需求、供应及监管等多重风险。未来需继续关注锂矿项目投产进度、硫磺及硫酸供应变化，以及储能需求对价格的支撑作用。