20230413-国联证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-全产品接入_通义千问_AI加速赋能千行百业_4页_388kb

核心事件：4月11日，阿里巴巴CEO张勇宣布所有产品未来将接入“通义千问”大模型，推动智能化升级，并全面引入算力普惠。

技术优势：阿里云采用自研软硬件核心技术，十年来单位算力成本下降80%，存储成本下降88%，持续降低用云成本，推动AI普及。

商业模式：所有阿里产品将接入“通义千问”，覆盖钉钉、天猫精灵、电商搜索等场景，借助AI大模型提升产品竞争力，并通过“魔搭”社区赋能AI生态发展。

财务预测：预计2023-2025财年营业收入复合增长率42%，Non-GAAP净利润复合增长率138%，给予2023年PE 15倍，目标价125元人民币，维持“买入”评级。

风险提示：包括大模型发展不及预期、商业化不及预期、行业竞争加剧等。

投资建议：维持评级，认为阿里巴巴在AI领域具有领先优势，未来成长空间广阔。