20220722-广州期货-专题研究_中证1000股指期货上市后可关注哪些策略__9页_1mb

中证1000股指期货上市后投资策略总结

核心内容

中证1000股指期货和期权将于7月22日正式挂牌上市，成为继上证50、沪深300、中证500之后第四个挂牌股指期货的指数，同时也是继沪深300之后第二个挂牌股指期权的指数。本文从中证1000指数特点出发，结合当前市场基本面，提出多种投资策略，以帮助投资者在中证1000股指期货上市后把握机会。

主要观点

• 中证1000指数具有“小而美”的特点，主要由中小市值股票构成，聚焦优质小盘股，涵盖高端制造和科技创新行业。
• 估值优势明显，当前PE为30.6，处于历史低位，具备长线布局潜力。
• 成长属性突出，指数成分股中成长性行业占比高，更符合经济结构转型方向。
• 流动性与市场风格，在宏观流动性充裕背景下，小盘成长风格更受青睐，中证1000具备较强吸引力。
• 策略建议包括跨品种套利、多头替代策略、跨期套利等，以期在中证1000股指期货上市后实现收益。

关键信息

一、中证1000指数特点

• 成分股结构：选取中证800指数样本以外的1000只证券，市值小于200亿的成分股占比达87%，平均市值约122亿元。
• 行业分布：包含医药、电力设备及新能源、电子、计算机等成长性行业，也包括基础化工、有色金属等周期行业。
• 权重分散：前十大权重股合计占比仅4.84%，最大权重股江特电机仅占0.65%，指数走势受个别股票影响较小。
• 估值水平：PE为30.6，实际估值分位数降至12.1%的历史偏底部水平，具备较好的长线配置价值。

二、中证1000股指期货策略探讨

1. 宏观基本面

• 经济环境：当前国内外经济面临多重压力，国内疫情反复、地产债务风险、全球经济衰退等均对市场产生影响。
• 流动性预期：下半年流动性或继续保持宽松，但不排除阶段性波动。
• 市场修复：上半年经济数据表明经济虽面临挑战，但仍实现正增长，市场对基本面修复的预期依然存在。

2. 跨品种套利：多IM2208空IH2208

• 主要逻辑：中证1000ETF发行带来资金热度，有利于提升小市值股票价格，吸引单边投资者参与市场博弈。
• 市场风格：当前市场风格偏向小盘成长，中证1000相对优势明显，可平抑地产事件引发的风险偏好下行。

3. 多头替代策略：滚动持有IM近月合约

• 主要逻辑：IM2208合约的年化基差率约为8.71%，高于IC2208合约的5.59%，贴水收益更高。
• Alpha空间：中证1000成分股市值与定价效率较低，潜在Alpha收益空间更大。
• 风险提示：需关注地产债务风险、疫情反复、获利盘兑现等风险因素。

4. 跨期套利：多IM2208空IM2209

• 主要逻辑：近月合约贴水更深，做多近远月价差可获取更多贴水收益。
• 市场预期：IM上市初期，市场策略需求旺盛，可尝试跨期套利策略。
• 风险提示：全球经济衰退共振、地产债务风险、疫情反复、获利盘兑现等。

风险提示

• 宏观经济不确定性：全球经济衰退、地产债务风险、疫情反复可能对市场造成冲击。
• 流动性波动：尽管预期流动性保持宽松，但不排除阶段性波动。
• 政策与市场情绪：疫情防控政策调整、利率趋势性回升可能对中证1000估值形成压力。

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