20240118-国泰期货-棕榈油_支撑较强_关注进口利润_豆油_成本支撑继续下移_等待大豆企稳_3页_582kb

棕榈油与豆油市场分析总结

核心内容概述

本文档为国泰君安期货于2024年1月18日发布的油脂市场分析报告，主要分析了棕榈油和豆油的市场走势，结合基本面数据、宏观行业新闻及市场趋势强度，提出相应的投资建议。报告指出，当前油脂市场整体呈现震荡格局，棕榈油表现相对较强，豆油则偏弱，市场关注点主要集中在产量、库存、进口成本及价差变化等方面。

基本面数据

期货价格

现货价格

基差情况

价差情况

主要观点

棕榈油

• 产量季节性回落：马来和印尼棕榈油产量季节性下降，马来12月产量低于预期，1月前15日数据也不理想。
• 库存下降：马来12月棕榈油库存降至229万吨，低于市场预期，推动价格反弹。
• 支撑较强：马盘棕榈油在3600一线的支撑较强，国内棕榈油开始降库，基差走强，P59合约走强。
• 关注进口利润：若进口利润改善，国内买船增加，近强远弱的局面可能改变。

豆油

• 成本支撑下移：国内大豆周度压榨量不高，豆油库存未明显下降，预计2、3月份进口量偏低。
• 性价比不佳：豆油消费较弱，库存未大幅下降，市场对豆油的预期偏弱。
• CBOT豆油承压：美国农业部上调2023/24年度大豆产量，推动期末库存上升，CBOT豆油面临下行压力。
• 操作建议：豆油短期受成本影响，存在下行风险，操作上建议震荡思路，靠近技术阻力做空。

关键信息

• 市场趋势：棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，整体趋势中性。
• 供需关系：棕榈油主产国进入低产期，库存下降，支撑较强；豆油受进口成本拖累，表现偏弱。
• 价差变化：棕榈油与豆油价差有所收窄，但菜油仍维持低价差以刺激需求。
• 投资策略：总体维持震荡思路，建议关注棕榈油的支撑力度及豆油的成本压力。

总结

油脂市场整体呈现震荡格局，棕榈油因主产国产量季节性回落及库存下降，表现相对较强；豆油则因进口成本偏高及消费疲软，走势偏弱。预计在巴西大豆上市前，豆油仍将受成本拖累，而棕榈油的支撑作用可能带动油脂整体偏强。投资者应关注棕榈油主产国的产量变化及豆油库存动态，采取相应的震荡操作策略。