新能源行业：2018年展望-20171121-兴业研究-23页-1mb

新能源行业2018年展望总结

核心内容

本报告由兴业研究新能源与汽车行业分析师邬雪琴撰写，旨在对2017年光伏与新能源汽车行业的市场表现进行回顾，并展望2018年的发展趋势。报告分为两个主要章节，分别分析了光伏行业和新能源汽车行业。

第一章 光伏行业市场回顾与展望

主要观点

• 政策主导行业：光伏行业长期依赖政策支持与补贴，但2017年面临补贴下滑、弃光、补贴拖欠等问题。
• 市场回顾：
  • 2017年1-9月光伏新增装机量达42GW，同比增长60%，远超预期。
  • 分布式光伏装机占比显著上升，因地面电站补贴下调，而分布式补贴保持不变。
  • 2017年光伏产业链上游（硅料、硅片）利润率高于中游（组件、电池片）。
  • 单晶硅片和组件因高转换效率及政策推动，成为市场热点。
• 2018年展望：
  • 市场不确定性增加，2018年分布式光伏补贴下调预期可能提前释放装机需求。
  • 地面电站指标可能已用完，影响装机量增长。
  • 国际市场面临政策风险，美国“201”调查和印度“反倾销”调查可能对国内光伏制造企业造成冲击。
  • 产业链景气度预计维持在单晶硅片、组件及分布式电站建设环节较高。

第二章 新能源汽车行业市场回顾与展望

主要观点

• 政策主导行业：新能源汽车行业依赖政策支持，尤其是补贴政策。2017年补贴大幅下调，导致行业毛利率普遍下降。
• 市场回顾：
  • 2017年1-10月新能源汽车销量达48.6万辆，同比增长46.4%。
  • 新能源乘用车销量增长显著（55.4%），而商用车增长缓慢（13.8%）。
  • 限牌城市（如北京、上海、广州等）仍是主要消费市场。
  • 自主品牌占据销量前十，互联网企业与合资车企加速进入新能源领域。
  • 新能源乘用车以纯电动为主，A00级和A级车型为主力。
  • 2017年1-9月动力电池安装量同比增长24.1%，其中三元锂电池装机量占比达50%，超过磷酸铁锂电池。
  • 前十动力电池企业市占率达75.1%，技术壁垒高的隔膜企业表现较好。
• 2018年展望：
  • 销量预计理性增长，增速在50%左右。
  • 补贴继续下滑，产业链利润率承压，尤其是动力电池环节。
  • 上游资源企业及隔膜环节仍保持较高利润率。
  • 行业加速市场化，看好龙头企业表现，警惕中小动力电池企业因产能无序扩张带来的风险。

关键信息

光伏行业关键数据

• 2017年1-9月新增装机42GW，同比增长60%。
• 分布式光伏占比显著提升，因补贴政策差异。
• 上游硅料、硅片毛利率高于中游组件、电池片。
• 单晶组件因高转换效率成为分布式市场的首选。
• 2018年市场不确定性增加，装机量增长存疑。

新能源汽车行业关键数据

• 2017年1-10月销量同比增长46.4%，预计全年增速与2016年持平。
• 乘用车销量增长55.4%，商用车仅增长13.8%。
• 三元锂电池装机量占比达50%，超过磷酸铁锂电池。
• 前十动力电池企业市占率75.1%，技术壁垒高的隔膜企业表现较好。
• 补贴政策继续下调，行业毛利率普遍下降，但龙头企业仍具备竞争力。

总结

2017年，光伏与新能源汽车行业均受到政策影响较大，光伏行业因补贴调整导致市场结构变化，新能源汽车行业因补贴下滑面临盈利压力。2018年，两大行业均面临市场不确定性，但仍有结构性机会。光伏行业关注单晶组件和分布式光伏的发展，新能源汽车行业则看好龙头企业在市场化进程中的表现。政策调整、市场需求变化及产业链结构优化将成为2018年行业发展的主要驱动力。