20230317-财信证券-家用电器_扫地机器人和智能微投行业的量价关系探讨_5页_592kb

家用电器行业点评：扫地机器人与智能微投的量价关系分析

核心内容

本报告分析了2023年家用电器行业中扫地机器人和智能微投的量价关系。扫地机器人和智能微投作为新兴小家电，其市场表现差异显著。扫地机器人呈现出“量减价增”的趋势，而智能微投则“量增价平”。

主要观点

1. 量价情况

• 扫地机器人：2022年线上销量为317万台，同比下降27.14%；线上均价为3089元，同比增长34.58%。2023年2月线上销额为3.99亿元，同比下降3.33%；线上均价为2932元，同比增长1.28%，销量为13.62万台，同比下降4.53%。总体上，扫地机器人市场仍延续“量减价增”的趋势。
• 智能微投：2022年线上销量为520万台，同比增长12.25%；线上均价为1784元，与2021年均价基本持平。2023年1月线上销额为6.59亿元，同比下降21.75%；线上均价为1719元，同比下降1.72%，销量为38.37万台，同比下降20.38%。由于1月受过年放假和物流停运影响，参考性较弱，但整体上智能微投市场呈现“量增价平”的趋势。

2. 产品结构与价格变化

• 扫地机器人：产品结构优化升级，特别是自清洁自集尘二合一款式的推出，带动了4000元以上价格带的占比上升。然而，由于各品牌对旧款进行降价，新款上市价格也有所下调，导致均价逐渐平稳。
• 智能微投：由于DLP芯片短缺，LCD芯片实现国产替代，产品结构并未向上优化，反而有所下行。尽管LCD芯片成本更低，但产品均价保持平稳，销量持续增长。

3. 市场格局

• 扫地机器人：市场集中度高，CR3（前三大品牌市占率）高于70%，科沃斯作为行业龙头，市占率约为40%，形成“一超多强”的格局。
• 智能微投：市场格局相对分散，CR3将近30%。极米保持领先地位，但与其他品牌差距不大，未来其他品牌在新兴渠道或线下市场存在弯道超车的机会。

关键信息

• 行业评级：家用电器行业评级为“同步大市”，即行业指数涨跌幅与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 投资要点：
  • 扫地机器人销量增长受限，但均价上升，主要因产品结构优化。
  • 智能微投销量增长稳定，均价保持平稳，主要因LCD芯片国产替代。
  • 扫地机器人行业集中度高，科沃斯占据主导地位；智能微投行业格局分散，存在较多竞争机会。
  • 未来智能微投市场有望随着差异化需求的显现，迎来真正的健康发展。
• 风险提示：
  • 新品销售不及预期
  • 原材料价格波动
  • 汇率波动风险
  • 行业竞争加剧风险

重点股票表现

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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