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并购重组跟踪（三十四）总结

一、本报告核心内容概述

本文为2025年8月25日至9月1日发布的并购重组跟踪报告，主要内容包括上周并购动态回顾、政策更新、并购事件统计、重大并购重组更新、并购失败案例、控制权变更及市场表现，并附风险提示和免责声明。

二、上周并购动态回顾（8月25日-8月31日）

1. 政策更新总结

   • 证监会强调“十五五”资本市场规划持续推进，政策预期增强。
   • 国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，对并购贷款比例进行严格规范（控制型≤70%，参股型≤60%），防范高杠杆风险。
   • 地方政府如海南、重庆、河南发布支持产业并购、科技创新的政策，鼓励生物医药、新能源等领域并购重组。
   • 国资委强调央企并购应“投早、投小、投硬科技”，聚焦战略性新兴产业。

2. 并购事件统计

   • 上周共统计137例有效并购重组事件（剔除5起失败案例），重大并购29例。
   • 并购完成情况：20例普通并购，4例重大并购完成。
   • 国央企作为竞买方的并购事件共13例，市价总和达15.67亿元。

3. 并购失败案例

   • 嘉必优、梦网科技、安阳钢铁、永吉股份、佛山照明等在并购中失败。

4. 控制权变更

   • 4家上市公司发生实控人变更，涉及风电设备、汽车零部件、养殖业及环境治理等领域。

5. 市场表现

   • 重组指数跑输基准，超1.52%。

三、重要行业动态

• 地方国企积极介入并购：如广西广电、中国船舶、浙江沪杭甬等央企及地方国企完成对能源、科技、石化等领域标的的并购。
• 科技与生物医药成为并购热点：如沪硅产业、建龙微纳、阳光诺和等参与半导体、制药等领域重组。
• 并购基金与贷款支持增加：多地政府通过并购贷款、基金等方式支持战略性产业并购。

四、风险提示

1. 政策理解不到位风险。
2. 国内经济复苏不及预期风险。
3. 海外经济政策不确定性风险（如降息、对华政策变化）。
4. 地缘政治风险。
5. 行业基本面波动风险。

总结要点：上周我国并购市场活跃度较高，政策层面鼓励战略性新兴产业和科技创新领域并购，但市场整体表现不及预期，风险提示需加强关注政策及宏观变化。