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浙商早知道总结（2023年07月04日）

市场总览

大势表现

7月3日，各大指数整体呈上涨趋势：

• 上证指数上涨 1.3%
• 沪深300上涨 1.3%
• 科创50上涨 0.3%
• 中证1000上涨 0.2%
• 创业板指上涨 0.6%
• 恒生指数上涨 2.1%

行业表现

表现最好的行业包括：

• 非银金融：上涨 2.4%
• 交通运输：上涨 2.4%
• 食品饮料：上涨 2.3%
• 社会服务：上涨 2.3%
• 石油石化：上涨 2.1%

表现最差的行业包括：

• 传媒：下跌 3.7%
• 机械设备：下跌 0.2%
• 计算机：下跌 0.1%
• 通信：下跌 0.05%
• 医药生物：下跌 0.03%

资金动态

• 沪深两市总成交额为 10260.7亿元
• 北上资金净流入 26.9亿元
• 南下资金净流出 20.3亿港元

异动行业点评

异动行业	今日涨跌幅	异动原因分析	行业观点看法/变化	点评人
非银金融	+2.5%	股市向上修复利好资产端，负债端高低利率保险产品切换软着陆	看好，推荐平安、国寿、太保	梁凤洁
社会服务	+2.3%	暑期出行启动，景区景气度预期上行	暑期数据边际向好，看好客流量超预期，重点推荐天目湖、首旅酒店、锦江酒店	宁浮洁

重要推荐

1. 浙商银行（601916）——基本面反转的潜力股份行

推荐逻辑

浙商银行具备“城商行成长性”，股价压制因素逐步解除，基本面即将反转。

超预期点

• 前期股价承压主要因管理层不稳定、问题股东较多、问题资产未出清。
• 当前前两大压制因素已解除，估值有望修复。

驱动因素

• 管理层稳定化
• 交易结构优化
• 风险化解尾声

目标价格与现价空间

• 3年目标价 5.20元
• 现价空间 102%

盈利预测与估值

年份	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	归母净利润增长率	每股净资产（元）	PB（倍）
2023	65.575	7.35%	15.223	11.78%	5.88	0.45
2024	74.442	13.52%	18.893	24.11%	6.39	0.41
2025	84.800	13.91%	23.568	24.75%	7.03	0.38

催化剂

• 表外风险处置完毕
• 盈利能力提升

风险因素

• 宏观经济失速
• 风险大幅暴露
• 表外风险处置进度不及预期
• 管理层出现重大调整

2. 瑞尔特（002790）——卫浴代工龙头，自主品牌崛起

推荐逻辑

瑞尔特作为卫浴代工龙头，自主品牌崛起成为主要增长点。

超预期点

• 自主品牌高增超预期
• 海外及代工业务进入回暖拐点
• 预计Q2业绩亮眼

驱动因素

• 自主品牌高增
• 海外订单和智能马桶代工订单回暖

盈利预测与估值

年份	营收（亿元）	营收增长率	归母净利润（亿元）	归母净利润增长率	每股盈利（元）	PE（倍）
2023	23.52	20.0%	2.52	19.7%	0.60	15.89
2024	28.80	22.4%	3.08	22.1%	0.74	13.01
2025	34.86	21.1%	3.81	23.7%	0.91	10.52

催化剂

• 自主品牌崛起
• 海外及代工业务回暖
• 原材料成本下行及高毛利自主品牌占比提升

风险因素

• 行业竞争加剧
• 房地产波动风险
• 智能马桶渗透率提升不及预期
• 原材料价格波动
• 大客户订单波动
• 海外订单恢复不及预期
• 自主品牌费用投放超预期
• 行业规模测算偏差

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅 +10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅 +10% 以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ +10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅 -10% 以下

提示：本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。投资者应结合自身情况独立评估。

法律声明及风险提示

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风险提示：市场有风险，投资需谨慎。