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国泰君安期货商品晨报摘要

主要观点与策略

棕榈油

• 遵循其他油脂走势，关注马来、印尼产量及进口政策。
• 暂时观望，等待天气因素与港口库存数据变化。

豆油

• 关注美豆主产区天气及EPA政策公布，谨防价格回落。

豆粕/豆一

• 美豆天气扰动利多，短期偏强运行，注意仓位风险。
• 豆一随国际豆价联动上涨，建议顺势操作，连粕关注基差成交。

玉米

• 短期因宏观或消息面提振偏强，中长期趋势偏弱。
• 建议反弹抛空，关注黑海协议及下游需求变化。

白糖

• 偏强震荡，进口成本支撑短期行情，关注巴西压榨进度。
• 郑糖压力位7200元/吨，支撑位6700元/吨，注意驱动减弱风险。

棉花

• 保持高位震荡，天气好转削弱美棉上涨动能，内外价差影响国内节奏。
• 区别于天气驱动，国内终端需求冷清压制涨幅，短期暂且观望。

鸡蛋

• 震荡调整为主，市场预期存分歧。
• 淘鸡节奏决定波动，建议投资者短线注意止盈止损。

生猪

• 11月合约阶段性高估，短线存在空单机会。
• 长期看好11-1反套与9-1反套，提前做好套利准备。

宏观与基本面跟踪重点

• 美豆天气扰动持续发酵：中西部干燥天气影响预期，作为短期核心主导价格波动。
• 原油升贴水变化明显：前期情绪乐观有所降温，关注能源对植物油期货带动。
• 玉米到货节奏优化：产区收购价格上涨，抵港成本升高，基本面支撑中短线回升。
• 白糖进口利润倒挂：国内成品糖价维持高价，但终端需求复工缓慢。
• 棉花下游企业采购停滞：进入传统淡季，纺企停产预期边际抬升。

趋势强度判别标准

报告说明

• 本报告涉及风险提示及免责声明，详情请参阅正文。
• 不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。