20240223-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报总结

观点概述

报告对铜市场进行分析，总体偏向震荡运行。基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期各因素交织，多空信号混合，价格或呈现波动。

关键因素分析

• 基本面：供应加速，废铜政策放宽，国外货币收紧，中国PMI回升至49.2%，连续3个月改善，信号中性。
• 基差：现货价68900，基差-360（现货贴水期货），信号偏空。
• 库存：铜库存总体减少或中性，2月22日铜库存降至122775吨，但上期所铜库存周增17743吨至86520吨，整体中性但需关注变化。
• 盘面：收盘价位于20日均线上方，均线向上运行，信号偏多。
• 主力持仓：主力净多头头寸增加，信号偏多。
• 预期：需求弱于现实与强预期博弈，宏观情绪好转支撑铜价，但多空交织导致震荡为主。

利多与利空

• 利好：交易所库存处于历史低位、地缘政治事件（如俄乌、巴以冲突）扰动市场、美联储降息预期。
• 利空：加工费企稳与铜精矿产量恢复、全球经济不确定性，高铜价可能抑制下游消费。

数据与逻辑支撑

• 库存数据：铜库存总量、仓库库存维持低位，暗示供应端压力小，但2023年供需紧平衡，2024年可能过剩。
• 其他因素：期现价差显示升水结构、CFTC持仓净多单流出，反映市场分歧；加工费回升，可能影响成本支撑。
• 整体逻辑：美国加息预期与国内复苏风险并存，自然灾害为潜在风险来源。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。报告内容和数据来源公开，但不保证准确性。